基于2025年9月宁夏地区调研汇总：硅铁市场调研总结报告

硅铁市场调研总结报告 ——基于2025年9月宁夏地区调研汇总 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 报告导读： 2025年8月至9月中旬，硅铁市场持续维持在高产量区间，宁夏地区作为硅铁主产区，周度产量再创新高，现货价格持续上行，市场情绪稳定回升。本次调研聚焦宁夏地区硅铁生产企业及仓储物流环节，全面分析了各大企业的生产情况、成本结构、订单排产、库存水平及销售模式，为产业决策与价格分析提供了数据支持。调研发现，硅铁市场在当前需求稳定的情况下，整体供应链运行顺畅，但存在原料成本上升及电力价格波动带来的短期成本变化。 调研表明，宁夏地区硅铁企业普遍采用大中型电炉避峰生产，电价及电力补贴成为前期各厂家成本波动的关键因素。9月的电力成本相比7月有所上升，但政府补贴在一定程度上保持了价格稳定。进入10月后，宁夏将步入电力现货交易月，部分厂家预期电力交易结果将弥补补贴减少的影响，电价或出现1-2分的调整。硅铁企业的原料成本主要集中在兰炭和硅石，尤其是兰炭价格近期上涨，部分厂家通过低价储备原料保持成本优势。整体来看，宁夏地区硅铁生产成本在5200-5650元/吨区间内波动，短期内价格底部可能会受到成本支撑。 在产能释放方面，宁夏地区企业普遍维持较高的产能利用率，但由于生产模式以“排单生产+低库存”为主，企业大多未能达到设计满产水平。随着订单的持续增长，企业生产排单已延续至10月中下旬，硅铁供应保持稳定。部分企业还通过出口拓展了海外市场，进一步提升产能利用率。硅铁生产厂家普遍表示，一旦价格突破6000元/吨，部分未开炉的产能将恢复开工，价格高升后预计短期供应端压力会有所增加。 总的来说，当前硅铁市场受需求稳定和成本支撑的双重驱动，短期内供需平衡较为稳定，市场价格维持震荡上升趋势。长期来看，随着产能的逐步释放和过剩风险的加剧，硅铁市场可能面临价格调整压力。建议投资者在短期内把握市场波动的机会，同时关注电力政策和原料价格变化对成本的影响，灵活调整策略。 目录 1.调研背景.....................................................................................................................................................................................................32.硅铁市场调研总结...................................................................................................................................................................................32.1硅铁：主产区产能释放稳定，厂内库存相对偏紧...........................................................................................................32.2成本端：9月兰炭价格及电费维持高位，成本支撑硅铁价格底部............................................................................32.3供应端：产能释放弹性大，订单排单持续.......................................................................................................................42.4详细调研纪要................................................................................................................................................................................53.硅铁市场预期：短期震荡上移，长期警惕过剩...........................................................................................................................6 （正文） 1.调研背景 自反内卷情绪席卷商品市场以来，硅铁价格呈现震荡上行，使得各地生产逐步恢复。8月至9月中旬，硅铁周度产量持续处于历史高位区间，开工率保持稳定。其中宁夏地区作为硅铁主产区，周度产量刷新历史峰值，现货报价亦呈现持续上行态势。 9月中下旬，我们跟随钢联团队来到宁夏地区进行硅铁生产情况调研，本次调研聚焦宁夏地区重点生产企业及仓储物流环节，覆盖生产规模、成本结构、订单排产、库存水平、销售模式及下游合作等核心维度，旨在全面洞察行业供给端的运行特征与市场变化趋势，为产业决策及价格分析提供客观数据支撑。 资料来源：Mysteel，iFind，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，iFind，国泰君安期货研究 2.硅铁市场调研总结 2.1硅铁：主产区产能释放稳定，厂内库存相对偏紧 宁夏及周边的硅铁企业普遍以大容量电炉避峰生产，单位电耗在7500–8500千瓦时/吨，电价多在0.39–0.42元/千瓦时，多数通过余热发电可部分降低成本，且9月为电力补贴最后一个月，标准补贴0.011元/千瓦时·月，10月则进入宁夏电力现货交易月，多数厂家认为交易结果或弥补前期补贴，不会存在很大差异。从生产情况来看，宁夏当前并非是全开炉满负荷生产，部分厂家有炉况检修，仍有一部分厂家受实际经营状况影响开炉仅占其总体产能的30%。当前硅铁企业库存较低，原料维持10–20天、成品库存除大厂有冗余外，其余基本库存量很低。与内蒙主产地销售模式不同，宁夏地区硅铁供应给期现贸易商比例较大，基本采取“排单生产+贸易供货”的模式。目前宁夏硅铁厂大部分排单生产至10月初，部分排单至十月底，原料硅石、兰炭采购以就近为主，硅石则以宁夏平罗、河南三门峡、陕西商洛等地购买为主，部分厂家采购内蒙硅石；兰炭采购价格存在地区差异。整体来看，宁夏地区硅铁产能释放稳定、厂内库存相对偏紧，当前暂无新增产能投放计划，但若盘面价格突破6000元/吨会有炉子开启恢复供应，在价格突破之前，供应端或在原料成本和电力负荷上高度敏感。 2.2成本端：9月兰炭价格及电费抬升，成本支撑硅铁价格底部 硅铁企业的生产成本主要由兰炭、硅石和电费构成，其中电费占比最大。8、9月电力成本较7月有所 上升，但在政府约1分/千瓦时的补贴作用下总体保持稳定。10月宁夏进入电力现货交易月，补贴结束，部分企业表示现货交易结果可在公布结算价基础上节省1–2分/千瓦时，最终实际变动预计在1分/千瓦时左右。短期来看，成本边际波动主要集中在兰炭环节。调研期间，府谷兰炭出厂价普遍在700-710元/吨（另加运费110–140元/吨），部分企业曾在低价期以620–650元/吨提前储备，具备一定成本优势。截至9月26日，中小料货源趋紧，兰炭采购价上涨约50元/吨，后续对于硅铁冶炼成本或有60元/吨的上移压力。硅石到厂价多在160–240元/吨之间，以河南、内蒙硅石为主，部分企业通过混用宁夏平罗硅石（160–170元/吨）来降低成本。综合电耗普遍在8000千瓦时/吨，电价多在0.41–0.42元/千瓦时，个别企业借助余热发电及电力现货交易可降低成本200–300元/吨；人工与折旧合计约450–500元/吨，部分企业成本约300元/吨。整体来看，宁夏地区调研期内完全成本集中在5200–5650元/吨区间，部分企业凭借余热发电、低价原料储备、电力现货交易及粉料售卖等形成成本优势；在当前河钢5800元/吨报价下利润空间依然偏紧，短期硅铁价格底部或继续受到成本端支撑。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.3供应端：产能释放弹性大，订单排单持续 本轮调研的宁夏七家硅铁企业合计设计年产能超过140万吨，炉型多以33000KVA–45000KVA大中型矿热炉为主，兼产普硅、75#硅铁，部分专注生产低铝低钛硅铁，受利润驱动影响，部分厂家表示生产 75#硅铁利润较为丰厚，如果盘面价格呈现小幅震荡走势，则后期开炉或以生产75#硅铁为主，若盘面价格突破6000元/吨，则未开炉部分则满产生产普硅，供应压力或相对突出。当前，多数企业实际开工率受市场价格、电力成本和避峰政策影响，普遍低于设计满产水平，整体当前该7家开工水平月产量约为8.5万吨，整体开工率约为73%，约占宁夏地区总产量40%。当前下游订单需求稳定，带动订单排产延续至9-11月，同时部分企业通过出口拓展海外市场。 总体来看，宁夏及周边企业的生产模式以“排单生产+低库存”为主，确保产量在不增加库存的情况下维持稳定供应。供应端呈现出产能大、释放弹性强、订单排单持续的特征，且在短期内硅铁的供应保障较为稳定，能够较好应对市场的需求波动。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.4详细调研纪要 （1）宁夏A企业，主要产品为普硅和高硅，共存8台40500KVA和2台16500 KVA炉，年满产35万吨，当前开工4台，停炉6台40500KVA，生产排单至9月底，原料库存约为1个月，半个月采购一次，销售模式以期现贸易为主（月均4000吨），长协量约为2000吨，生产完全成本在5500-5650元/吨。 该厂家表示，从出货情况来看，当前硅铁需求端一直表现优异，反内卷对铁合金行业促进或加速淘汰小炉子，一旦有置换出清，中长期硅铁走势会偏强。 （2）宁夏B企业，主要生产低铝低钛高硅硅铁（70%产能）及75硅铁，共存2台40500KVA和1台20000KVA炉，年满产10万吨，当前运行1台40500KVA+1台20000 KVA炉（满产160-170吨/天，避峰生产130-140吨/天），厂内没有库存，排单生产，生产保证3000吨/月，当前排单将近25天，销售模式以长协为主（长期供应河钢等钢厂低铝低钛硅铁，月均300-400吨，价格为河钢普硅招标价+900元/吨），同时通过供应链平台出口至日本、土耳其等国家，75#硅铁出售给镁业生产镁锭，普硅生产完全成本在5400-5500元/吨。 （3）宁夏C企业，企业主要生产普硅（按需调产1-2台生产75#硅铁），共存6台35000KVA炉，年满产22万吨，当前不避峰6台全开生产，电费平均0.41-0.419元/千瓦时，月产18000吨，生产排单到11月份，若盘面上涨至5900-6000元/吨，最多套一个月订单量，销售模式以订单生产为主，订单最多出15000吨/月，当前有部分硅粉出售，价格大概为普硅价格-600元/吨。 （4）宁夏D企业，主要生产普硅，当前运行1台33000 KVA和1台45000 KVA炉（替换避峰），年满产8万吨，当前月产6000吨，生产排单到10月底，原料库存10-15天，销售需50-60%预付款，综合电耗8000千瓦时/吨，当前电费0.41元/千瓦时，现货交易月能达到0.38元/千瓦时，余热发电可节约成本200-300元/吨。 （5）宁夏E企业，年满产10万吨，近期主要生产75#硅铁，共存2台33000 KVA和1台25000KVA炉，当前运行1台33000 KVA+1台25000 KVA炉，25000KVA炉生产72#硅铁，共月产