游戏板块调整坚定持仓信心广发传媒今天游戏板块迎来调整我们

核心观点

• 游戏板块今日调整主要源于近期上涨带来的资金止盈需求，属于交易层面变化，不影响整体向上趋势，坚定看好后续走势，建议积极配置。

产业层面景气度延续

• 近期核心产品流水保持高位，实际经营数据好于第三方跟踪，头部公司（腾讯、网易）PC端景气度超预期，行业竞争格局宽松，大产品挤压少。
• 形成需求增加与格局改善并行的局面，利好板块业绩释放。

个股核心产品表现稳健

• 吉比特《杖剑》畅销榜排名回升，海内外表现超预期，预计九月全球流水超4亿。
• 《道友》稳定在小程序畅销榜前三。
• 腾讯《三角洲》DAU破3000万，预计明年利润贡献或超《和平精英》。
• 华通SLG外新赛道《TT》月流水或超1500万美元，过亿美元潜在赛道。
• 头部到腰部存在反复超预期产品。

版号持续高质量发放，后续催化丰富

• 9月版号发放156款，保持高水平下发。
• 巨人《超自然行动》10月活动数据或极为突出，《逍遥新耀世时装》9月30日上线。
• 华通10月有大投入。
• 星辉《三国群英传策定九州》10月上线，明年初上线《冒险岛》IP小程序游戏，球队出售年内形成1.5亿一次性收益，资产负债表改善，多款IP小游戏在研。
• 恺英传奇盒子开启提价与扩量整合周期，远期流水规模与货币化率有翻倍空间。
• 完美世界《异环》四季度测试进度积极，明年可见大单品。

研究结论

• 景气度趋势向上是核心，景气度趋势不变前且行且乐观，【预期强但现实更强】。
• 产业逻辑最强者（腾讯、华通、巨人）演绎到业绩持续上修（吉比特、恺英、网易、顺网），再演绎到产品在手（三七、完美、泰岳、星辉）。