创新药行业观点更新关税实际影响小下跌为加仓良机事件日

事件：日前特朗普通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。 “正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。 因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。 观点：从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主 【创新药行业观点更新——关税实际影响小，下跌为加仓良机】 事件：日前特朗普通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。 “正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。 因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。 观点：从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主旨还是促进美国制造业回流，一定程度也和最惠国政策有关系（不久前特朗普政府与各大药企进行了数周的密集会议），但事后来看落地节奏并不快，参考此前生物安全法案可能仍需多部门协调配合。 从现状来看，目前各大MNC早已响应特朗普政府的要求，未来均有明确在美建厂的计划，落地影响预计很小。 从政策细节来看，主要针对品牌专利药，一方面目前国内药厂在美国有较大销售的品种很少（百济有自己工厂），另一方面BD目前较难受关税制约。 因此本次加关税更多影响情绪，对基本面影响不大。 近期创新药板块持续调整，一方面消化前期涨幅，另一方面BD催化剂较少，博弈情绪退坡。 我们认为调整已基本到位，仍建议基于中长期产业发展逻辑维持或增加创新药资产的仓位，从竞争格局、临床数据以及团队能力等多方面入手，精选真正优质、有成长空间的个股。 建议关注信达生物、三生制药、科伦博泰生物、康方生物、石药集团、康诺亚、迈威生物、君实生物、基石药业、乐普生物、荃信生物、映恩生物、德琪医药等。