各地法院证券虚假陈述白皮书及案例汇总

核心观点

• 证券虚假陈述责任纠纷案件数量持续保持高位，且被诉主体范围不断扩大，涵盖多层次资本市场。
• 新《虚假陈述若干规定》的实施为证券虚假陈述责任纠纷案件的精细化审判提供了制度指引，但新情况新问题不断涌现，如特定债券市场的法律适用、上市公司退市叠加证券欺诈、大股东违规减持可能引发证券欺诈索赔等。
• 各地法院积极探索实践创新工作机制，如“双轨双平台”证券纠纷解决机制、“庭审百问”要素化审理模式、推动适用“多因子迁移同步对比法”计算投资损失等。
• 对证券市场法治化建设的建议主要集中在发行人规范公司治理和内部控制、中介机构忠实履行“看门人”责任、控股股东、实控人及董监高各尽其责、投资者树立理性投资理念等方面。

关键数据

• 2021年3月至2024年12月，北京金融法院共受理证券纠纷案件92466件，审结8988件。
• 证券欺诈责任纠纷案件9101件，占据首位，其次为证券交易合同纠纷案件68件。
• 2021年3月至2024年，上海金融法院共受理证券虚假陈述责任纠纷一审案件18,040件，审结17,831件。
• 2022年至2024年，广东法院受理证券虚假陈述责任纠纷一、二审案件分别为12,008件和5623件，总体呈下降趋势。

研究结论

• 虚假陈述行为对证券市场稳定和投资者信心造成严重影响，需要加强监管，压实主体责任。
• 证券虚假陈述责任纠纷案件审理需要结合市场变化实际，对相关法律概念及适用条件作出准确解释。
• 需要充分发挥虚假陈述民事赔偿诉讼对财务造假的震慑功能，同时防止与降低滥诉的负面影响。
• 证券市场各参与主体应加强合规建设，共同推动资本市场生态的透明、规范与可持续发展。