中国企业在东盟投资调研：理性决策，信心上扬

谱出海华章，咏智赢之道普华永道中国企业“出海”系列研究报告 目录 致辞3 执行概要5 全景呈现6 制造业聚焦：发展现状7 制造业聚焦：吸引力与面临的挑战14 制造业聚焦：未来商业计划及期待18 制造业聚焦：重点税务问题与对策21 其他行业27 普华永道“出海”全方位服务28 联系我们32 当前，全球正经历深刻变革，国际局势复杂多变，供应链格局加速重构。在这一背景下，中国与东盟之间的经贸合作关系愈发紧密，不仅体现出地理相邻、文化相通的天然优势，更在政策协同、市场互补、产业链整合等方面展现出强大的韧性与活力。 东盟作为“海上丝绸之路”的重要枢纽，一直是中国企业“走出去”的重要目的地。随着《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的深入推进以及中国—东盟自贸区升级版的全面落实，双方在贸易、投资、科技、人文等领域的合作不断深化，为企业跨境经营提供了更广阔的舞台和更坚实的制度保障。 本次由普华永道与中国企业共同完成的《中国企业在东盟投资调研》报告，正是在这一关键时期应运而生。报告通过详实的数据和深度的分析，全面呈现了中资企业在东盟的投资现状、挑战与机遇，为企业战略决策提供了重要参考，也为政策制定者和学术界提供了宝贵的实践洞察。 香港大学经管学院一直致力于将前沿管理理论与真实商业实践相结合，推动知识转化与价值创造。我们不仅注重培养学生的国际视野与跨文化管理能力，也积极通过校企合作、智库研究、政策建言等方式，助力中国企业全球化进程。本次报告的发布，正是我们践行“理论联系实际”理念的又一重要成果。 展望未来，香港大学经管学院将继续发挥桥梁与平台作用，推动更多高质量、有深度的跨境投资与区域合作研究，为中国与东盟乃至全球的经贸往来贡献智慧与力量。 最后，衷心感谢普华永道团队及所有参与调研的企业代表，也祝愿本报告能为更多企业提供启发与助力，共同谱写中国企业与东盟合作的新篇章。 邓希炜香港大学协理副校长香港大学经管学院副院长香港大学亚洲环球研究所所长冯国经冯国纶基金经济学教授 东盟是连接太平洋和印度洋、大洋洲和亚洲的交通要道，也是“海上丝绸之路”的核心节点。自1991年开启对话进程以来，中国和东盟双边经贸合作不断深化，投资东盟日益成为中国投资者拓展市场、培育跨国经营能力的战略选择。中国企业不断深耕东盟市场，也为其完善产业链、实现经济转型和可持续发展提供了重要支撑。 普华永道中国全球跨境服务团队于今年7-8月对30家在东盟经营的中资企业展开调研并撰写了本报告。这是今年普华永道中国继发布《中资企业信心提升稳健深耕中东市场》之后的第二份企业“出海”信心调研报告，也是普华永道“出海”系列研究中的重要子报告。 随着东盟各国营商环境的持续改善，其对外国投资者的吸引力显著提升，东盟经济大国如印尼和马来西亚已成中资企业热门投资地，大部分中国企业对在东盟的投资表示满意，超六成企业实现盈利，大部分投资者信心高涨，未来将进一步追加投资。 希望本报告可以为有志于投资东盟的企业提供参考。同时，诚挚欢迎广大读者不吝赐教，提出宝贵的意见和建议，让本系列报告日臻完善，持续为每一位开拓者赋能添翼。 蔡凌普华永道中国全球跨境服务主管合伙人 执行概要 在全球产业链和供应链加速重构的大背景下，东盟凭借独特的区位优势和政策红利，正在成为中资企业出海的重要目的地。 调研显示、东盟主要经济体如印尼、马来西亚、泰国和越南已成为中资企业的热门投资地。东盟经济增长迅速，市场前景广阔，且拥有较低的土地和劳动力成本，正不断吸引中国投资者。扩大市场、降低生产成本和多元化供应链成为他们的主要投资目的。多数中资企业盈利情况较好，对投资表示满意，未来计划增加在东盟的投资。 “出海”东盟的制造企业以大、中型企业为主，在东盟的经营时间较长，用工本地化程度较高。制造企业的战略主要由集团主导，高层次管理人才主要以外派为主。制造企业普遍担忧东盟的政策稳定性和政府审批方面的问题，经营成本的不断上涨也带来一定困扰。在经营和管理层面，制造企业面临的问题主要包括对当地法律法规了解不足、国际化经营与管理经验不足以及国际化人才缺乏等方面。制造企业大多对东盟的营商环境表示认可，对人才扶持、税收减免和跨境资金流动便利等政策有较高的期待。制造企业在投资前的筹备工作较为积极，普遍开展了税务尽调和政策调研工作。但在进入东盟市场后，税收政策不明确、投融资架构的税务设计以及对外投资审批和备案问题还是对中资企业造成了困扰。大多数企业曾遇到过税务稽查或税务争议的情况，主要争议发生在所得税的税前扣除、进口环节的关税及增值税申报等方面。 非制造企业的调研结果基本与整体保持一致，也有新的发现，例如：新加坡成为吸引非制造企业投资的重要目的地。非制造企业在发展战略制定上更具灵活性，近半数企业的战略由目的地国家的团队自行制定，聘请第三方协助制定战略的比例也高于制造企业。此外，美国新关税政策对非制造企业的影响也显著低于制造企业。 普华永道于2025年7-8月向在东盟开展业务的中资企业发放网络问卷，共有30家企业参与调研，其中制造业占三分之二，其他行业涵盖交通运输、金融、能源与化工、农业、建筑、批发零售等。主要发现如下： 全景呈现 01 发展现状 印度尼西亚（下称印尼）、马来西亚和泰国是前三大投资目的地，分别有67%、47%和40%的受访企业在此经营。企业进入东盟市场主要基于商业考量，以扩大现有产品和服务的市场（77%）、多元化供应链（53%）和降低产品和服务的生产成本（43%）为主要目的。 企业进入东盟市场的方式多元，九成选择自主投资的形式进行实体经营，且基本采取“本土生产、部分本地采购、部分依赖进口”的供应链模式。其他方式包括合资合作（30%）和设立代表处（17%）。 超六成的企业实现盈利。八成企业对投资表示满意。东盟对中国企业的重要性凸现，三成企业的东盟业务收入占公司20%以上。 在战略制定方面，77%的企业表示战略由国内总部直接制定。在人才与团队配置方面，63%的企业在东盟高管团队以外派为主。 02 机遇和挑战 受访企业认为，经济增长迅速且市场前景广阔（73%）、生产和经营成本低（57%）和产品容易进入其他市场（47%）是东盟的主要优势。 政策的稳定性（80%）是企业目前面临的最大风险，企业对政府审批程序复杂和经营成本上升也有所担忧。 在运营管理方面，人才的招聘与管理是受访企业选择的首要挑战，占73%。其次为海外供应链管理和产品与服务的成本管理，均为53%。在投资东盟的中、后期，对法律法规了解不足（70%）和国际化经营与管理经验不足（60%）则为主要难点。 03 期望及未来商业计划 73%的企业认为所在国家的营商环境较前两年有所改善。增强营商政策的稳定性与透明度（80%）与提高政府机构的办事效率（70%）是企业认为有利于吸引外资的两大措施。企业对税务优惠政策（63%）、给予外资同等待遇（40%）和提高政府政策咨询的便利性（40%）等方面也较为期待。 中资企业还将不断挖掘东盟市场潜力，七成企业表示将在未来三年追加投资。 制造业聚焦：发展现状 印尼、马来西亚、泰国和越南成中企热门投资地 本次调研中，印尼、马来西亚、泰国和越南成为主要的制造企业经营地，这四个国家经济体量大，劳动力充沛，制造业均是其GDP构成中的第一大产业。印尼是东盟最大的经济体，2024年GDP达到1.4万亿美元，占东盟整体的三分之一。马来西亚、泰国和越南的GDP体量位于4,000-6,000亿美元区间。七成企业至少在两个东盟国家开展经营，有25%的企业同时布局五个及以上东盟国家。 三成受访企业在东盟设立了区域总部，主要位于泰国、印尼、马来西亚、新加坡和越南。泰国作为东盟供应链枢纽，依托《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）关税减免及东部经济走廊（EEC）优势，成为跨国企业设立区域总部的战略要地。 出海东盟目的多元，投资方式以独资为主 中资制造企业出海东盟的目的较为多元，扩大市场、降低生产成本以及降低贸易摩擦带来的不确定性均为其重要考量，同时选择三项及以上的企业占65%。当前，中国制造企业正面临双重压力，一方面，国内“内卷式”同质化竞争与成本上升挤压利润；另一方面，国际贸易摩擦频发，关税壁垒与供应链风险凸显。投资东盟既是基于全球产能布局优化与市场拓展的中、长期战略考量，也是企业综合自身能力与市场机遇后的理性决策。 在投资方式上，95%的企业以自主投资或独资形式进入东盟市场，35%的企业选择合资合作的形式。三成的受访企业选择多种形式结合的模式。东盟国家近年来通过政策调整大幅降低外资准入门槛，为自主投资创造了便利条件。例如：越南修订《投资法》引入负面清单制度，允许制造业等多数行业100%外资持股。 进一步观察发现，中资制造企业在东盟的组织形式与供应链模式较为集中，95%的企业采用“生产基地+销售”的组织模式，有个别企业选择仅销售、生产或研发的单一布局。九成企业选择“基本本土生产，部分本地采购，部分依赖进口”的供应链模式。 用工本地化程度高，战略与高管多由总部主导 调研显示，制造企业在东盟的用工本土化程度较高，八成企业雇用当地员工的比例超过70%。但总部决策影响力较大，超过八成的受访企业在东盟的战略由国内总部主导。半数受访企业的高管以外派为主，本地招聘的比例仅为15%。 盈利情况较好，东盟市场重要性凸显 调研显示，七成受访企业实现盈利，持平或亏损的比例均为15%。从国别来看，菲律宾、泰国、马来西亚和越南的制造业盈利水平高于受访企业平均水平。泰国正在推动经济从低端制造转向高附加值创新型经济，重点发展汽车制造、智能电子等领域，与中国企业全球化方向高度契合。马来西亚将2023-2030年工业转型聚焦在化工、电气电子等传统行业及先进材料、电动汽车等新兴领域，这将为中国投资者带来新的机遇。 东盟市场对中资制造企业至关重要。调研显示，三成受访企业表示东盟的业务收入占其整体的20%及以上，25%的企业在东盟的收入占整体的10-20%。 规模优势显著，经营时间较长 本次调研的制造企业中，七成企业员工数达500人以上，超过1,000人的企业占三成。超九成企业营收达5,000万美元以上，一半企业营收为1亿美元以上。目前，出海东盟的中国制造企业主要是兼具规模与风险应对能力的中、大型企业。 自2015年《中国—东盟自贸区升级协议》落地以来，双方进一步降低关税、扩大服务贸易，开放投资领域。调研显示，六成企业在东盟深耕五年及以上，深耕超过10年的企业占比10%，主要集中在越南、印尼和泰国。中国商务部数据显示，2023年中国对东盟直接投资达251.2亿美元，同比增长34.7%，较2019年增长92.9%。政策红利、市场沉淀与投资高增长同频共振，坚定了中国投资者在东盟长远发展的信心。 制造业聚焦：吸引力与面临的挑战 成本和市场因素吸引投资者，政策因素成最主要挑战 调研显示，就制造业而言，东盟相较其他地区最大的优势是生产和经营成本低（70%），其次为地区经济增长迅速，市场前景广阔（65%）和产品更容易进入其他市场（60%）。 在投资风险方面，80%的受访企业认为政策稳定性不足，70%的投资者顾虑经营成本的上涨。政府审批程序复杂、耗时长（60%）也引发受访企业担忧。 经营挑战聚焦法律法规掌握程度、管理经验和人才 在东盟的经营过程中，受访企业认为前三大挑战是对当地法律法规了解不足（75%）、国际化经营与管理经验不足（55%）以及国际化人才缺乏（50%）。企业可以聘请专业服务机构来辅助解决法律法规相关问题，但国际化经营经验的获取以及国际化人才的培养更需要时间积累。 美国关税政策为投资东盟带来不确定性 东盟经济活动与全球贸易局势高度关联。2025年，美国对东盟国家实施新的关税政策，除新加坡外，其他东盟国家出口美国适用于19%-40%的新税率，这为投资东盟带来了巨大的不确定性，尤其是对于很多希望通过东盟生产或转口贸易来规避关税的企业。调研显示，九成受访企业认为其在东盟的运营受到美国关税政策的影响