铜
- 市场表现：本周铜价在8万上下宽幅震荡，议息会议前市场止盈情绪明显，价格回落至7.95万附近。整体基本面维持韧性，下游开工环比走高，价格回落后下游点价量增长明显。
- 关键数据：沪铜现货升贴水从-331.21元降至-745.90元，废精铜价差收窄；上期所库存减少，保税库premium提单溢价扩大。
- 研究结论：7.9-7.95万以下可考虑布局中期多单，或可考虑卖7.8万以下看跌期权。内外正套走出空间，关注海外结构继续走紧可能。
铝
- 市场表现：铝价短期基本面尚可，下游开工改善，光伏组件排产企稳，海外需求下滑明显。库存端，9月预期库存去化。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，铝保税premium收窄，LME库存去化。
- 研究结论：低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套。
锌
- 市场表现：锌价震荡下移，供应端国产TC小幅下降，进口TC大幅上升。需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般。
- 关键数据：沪锌现货进口盈利收窄，LME库存去化，显性库存接近近两年低位。
- 研究结论：空头配置继续持有；内外正套可部分止盈。
镍
- 市场表现：镍价短期现实基本面偏弱，宏观面统一大市场等政策带动反内卷情绪回升。印尼政策端有一定挺价动作。
- 关键数据：沪镍现货进口收益扩大，LME库存稳定。
- 研究结论：短期基本面偏弱，关注印尼政策变化。
不锈钢
- 市场表现：不锈钢基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，印尼游行事件短期平息，政策端有一定挺价动机。
- 关键数据：锡佛两地去库，仓单小幅去化。
- 研究结论：基本面维持偏弱，短期关注印尼政策变化。
铅
- 市场表现：铅价受宏观影响上涨，供应侧报废量同比偏弱，再生铅维持低开工，需求无明显拉动。
- 关键数据：精废价差-75，交易所库达近7万吨历史高位。
- 研究结论：预计下周铅价维持大幅震荡，预计16800-17200区间。
锡
- 市场表现：锡价宽幅震荡，供应端国内部分冶炼厂减产，海外佤邦8月进口较少。
- 关键数据：LME库存低位反弹。
- 研究结论：短期建议观望，高于27.5万元/吨可轻仓沽空，关注第二波下跌时下游的补库支撑力度；中长期贴近成本线逢低持有。
工业硅
- 市场表现：新疆头部企业保持稳定，四川与云南开工稳定，后续西南部分工厂或陆续减产。
- 关键数据：9、10月份供需仍为紧平衡状态。
- 研究结论：中长期看，当前工业硅产能过剩幅度依然较大，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：碳酸锂价格震荡偏强运行，原料端海外矿山挺价意愿较强，锂盐端采购整体活跃度环比走弱。
- 关键数据：电碳整体基差趋稳，工碳及准电走强。
- 研究结论：目前碳酸锂仍处于产能扩张周期仍未结束、静态供需格局仍偏过剩的阶段，恰逢资源端出现阶段性的合规扰动。总体而言，在“反内卷”商品情绪偏强的背景下，供应端扰动炒作落地后的价格弹性较高，且扰动落地之前的价格向下支撑较强。
