核心观点与市场分析
- 新加坡380cst高硫裂解：本周震荡运行，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差反弹后维持宽幅震荡，FU内外近月价格震荡。
- 低硫裂解：小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8-9美金/吨，MF0.5基差震荡。
基本面因素
- 新加坡渣油：库存下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油及富查伊拉库存去库。
- 中东高硫浮仓：大幅累库，高硫中东旺季已过，物流重塑支撑新加坡高硫船燃需求。
- 炼厂需求：EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大。
研究结论
- 380裂解：预计维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多。
- LU盘面：仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况。
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