一、行情回顾
沪锌主力合约震荡走高，ZN2511收于22045元/吨，涨130元，涨幅0.59%，成交量放大但持仓量减少10581手至131286手。沪伦比7.49，除汇比1.02，0-3月基差59.64元（+16.48元）。消费旺季整体消费表现不理想，初级消费领域开工环比提升但弱于去年同期，华南因台风影响物流，上海及天津地区受下游提货带动库存下降，七地社会库存减少0.66万吨至15.04万吨。沪锌低位回涨，现货升水基本稳定，节前下游备库基本完成，成交清淡，沪市对10月合约贴水30元，津市与沪市持平，广东对11月合约贴水70元。短期锌价维持区间震荡，参考区间2.18-2.25万元。注意节前仓位控制，因铜、铝、锌、铅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，保证金比例调整。
二、行业要闻
- 9月25日，0#锌主流成交价21880-21965元/吨，双燕主流22040-22125元/吨，1#锌21810-21895元/吨。SMM均价报价升水20-30元/吨，盘报价无。第二时段，国产普通对2510合约贴水30元，红鹭-v对平水，双燕升水130元。
- 宁波市场0#锌成交价21880-21995元/吨，常规品牌对2510合约贴水25元，对上海现货升水30元，主流对2510合约报价。麒麟对2510合约贴水30元，贸易商报价持平。
- 天津市场0#锌锭成交21880-22010元/吨，紫金21910-22020元/吨，1#锌锭21790-21900元/吨，葫芦岛22570元/吨。0#锌普通对2510合约贴水20-30元，紫金升水0-10元，津市较沪市持平。
- 广东市场0#锌成交21810-21965元/吨，主流品牌对2511合约贴水70元，对上海现货升水20元，沪粤价差扩大。麒麟、蒙自等持货商对麒麟、蒙自等贴水110-40元，第二时段贴水60-40元。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部等）
四、结论
短期锌价维持区间震荡，关注消费旺季表现及政策调整影响，建议节前控制仓位。
