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美国二季度GDP增速上修，阿根廷谷物出口免税政策结束

2025-09-26陈祎萱东证期货C***

AI智能总结

金融要闻及点评 1.1 宏观策略（黄金）：金价震荡，美联储鹰鸽派讲话影响市场降息预期，特朗普政府潜在停摆风险引发避险情绪。 1.2 宏观策略（美国股指期货）：特朗普提及新增关税，美联储鲍曼表示就业市场脆弱，支持降息，美股风险偏好回落。 1.3 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国首次申领失业救济人数下降，鲍曼表示就业市场脆弱，支持降息，美元指数短期回升。 1.4 宏观策略（国债期货）：央行开展逆回购操作，9月末债市单边走弱概率不大，震荡走势概率更高。
商品要闻及点评 2.1 农产品（豆粕）：阿根廷重新实施谷物出口预扣税，内外盘期价企稳，预计期价恢复震荡走势。 2.2 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：阿根廷恢复出口税征收，全球油脂市场价格回到中枢附近，短期难以做出决定。 2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：钢联五大品种库存开始小幅降库，螺纹钢去库明显，卷板库存整体与上周基本持平。 2.4 农产品（红枣）：红枣近半月以来仓单加速流出，但下游销区到货和拿货情况看，节前备货力度不及预期，基本面偏空。 2.5 农产品（玉米淀粉）：下游市场需求一般，企业走货不畅，个别企业装置存在停机情况，预计后期米粉价差存在预期被过度交易的问题。 2.6 农产品（玉米）：旧作库存继续下降，北港库存处于低位，支撑北港价格，新玉米大概率丰产，预计中期偏空观点不变。 2.7 黑色金属（动力煤）：节前补库结束，煤价区域平稳，进入9月末，需求环比大幅回落，电厂库存也处于同步偏高水平。 2.8 黑色金属（铁矿石）：加蓬巴尼亚卡铁矿石项目迈出关键一步，铁矿石价格延续震荡市，节前钢厂维持逢低少量补库。 2.9 有色金属（多晶硅）：协鑫科技修订有关根据一般授权发行新股份之认购协议，多晶硅限产尚未完全落实，预计10月多晶硅现货价格难跌。 2.10 有色金属（工业硅）：南方或将在10月底进入枯水期少量硅厂开始减产，预计9-10月工业硅或合计累库约5万吨，11-12月枯水期有望合计去库约6万吨。 2.11 有色金属（镍）：印尼公布190座矿山恢复运营的条件，印尼镍矿仍有看涨预期，菲矿预计跟随偏强，国内港口库存极速累积逼近去年同期。 2.12 有色金属（铅）：沪铅高位震荡走强，主要是受到铜连带提振影响，铅锭社库大幅去化，铅蓄电池厂开工高位震荡为主，接货意愿明显好转。 2.13 有色金属（锌）：沪锌节前存在补库行为，由于镀锌厂国庆放假较少，国庆后或不一定会出现明显累库量级，预计短期下方有一定支撑。 2.14 有色金属（碳酸锂）：西藏矿业：西藏扎布耶盐湖电池级碳酸锂项目正式投产，预计盘面承压回调，但在项目实质性复产前，旺季内价格下跌空间有限。 2.15 能源化工（液化石油气）：中国液化气周度商品量环比增加，库存方面，本周样本企业库容率环比上涨0.71个百分点，港口库存降库至313.66万吨。 2.16 能源化工（PX）：近期国内部分PX装置有检修推迟的计划，同时部分装置Q4扩能可能带来负荷边际继续小幅提升，预计短期价格震荡调整。 2.17 能源化工（PTA）：终端订单小幅提升，终端纺服坯布订单表现弱于前两年同期情况，预计PTA九至十月小幅去库，累库节点推迟至十一月。 2.18 能源化工（天然气）：美国天然气库存周度环比增加75Bcf，短期气价进一步向下有一定难度，可能会有一波反弹行情。 2.19 能源化工（烧碱）：国内氯碱企业装置负荷维持稳定，前期减产企业负荷多已恢复，液碱市场货源供应充足，预计后期烧碱市场偏弱整理。 2.20 能源化工（纸浆）：今日进口木浆现货市场价格多数企稳，部分牌号存涨跌互现情况，预计行情震荡偏弱为主。 2.21 能源化工（PVC）：今日国内PVC粉市场价格偏强震荡，下游采购积极性较低，现货成交整体清淡，预计当前PVC基本面持续偏弱。 2.22 能源化工（苯乙烯）：本周中国苯乙烯工厂整体产量在34.58万吨，较上期降0.1万吨，环比-0.29%，预计苯乙烯盘面震荡盘整。 2.23 能源化工（碳排放）：我国发布2035年国家减碳目标，目前尚未进入履约高峰期，短期卖压较强，CEA走势仍以震荡偏弱为主。 2.24 航运指数（集装箱运价）：继MSK10月下旬提涨，其余个别船司也陆续抬高10月下半月或下旬报价，建议短期观望为主或轻仓高空10。

美国二季度GDP增速上修，阿根廷谷物出口免税政策结束 2025-09-26 宏观策略（外汇期货(美元指数)）美国第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高美国2季度GDP修正值好于预期，2季度美国经济明显体现出韧性，美元指数短期回升。宏观策略（国债期货）央行开展了4835亿元7天期逆回购操作 9月末债市单边走弱的概率不大，出现震荡走势的概率更高，建议以震荡思路对待。农产品（豆粕）阿根廷重新实施谷物等农产品出口预扣税阿根廷出口免税政策结束，内外盘期价企稳；预计期价恢复震荡走势，继续关注中美关系发展。有色金属（镍）印尼公布190座矿山恢复运营的条件宏观有偏暖，供应存扰动扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序能源化工（碳排放）我国发布2035年国家减碳目标目前尚未进入履约高峰期，短期卖压较强，CEA走势仍以震荡偏弱为主。目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.2、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................41.3、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................51.4、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................52、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................62.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）.........................................................................................................................................72.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................72.4、农产品（红枣）................................................................................................................................................................82.5、农产品（玉米淀粉）........................................................................................................................................................82.6、农产品（玉米）................................................................................................................................................................92.7、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................92.8、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................92.9、有色金属（多晶硅）......................................................................................................................................................102.10、有色金属（工业硅）....................................................................................................................................................112.11、有色金属（镍）............................................................................................................................................................112.12、有色金属（铅）............................................................................................................................................................122.13、有色金属（锌）............................................................................................................................................................122.14、有色金属（碳酸锂）....................................................................................................................................................132.15、能源化工（液化石油气）............................................................................................................................................132.16、能源化工（PX）............................................................................................................................................................142.17、能源化工（PTA）..........................................................................................................................................................142.18、能源化工（天然气）....................................................................................................................................................152.19、能源化工（烧碱）........................................................................................................................................................152.20、能源化工（纸浆）........................................................................................................................................................15 2.21、能源化工（PVC）..........................................................................................................................................................162.22、能源化工（苯乙烯）..............................................................................................................

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