乐华娱乐2025年中期报告

目錄 公司資料2財務摘要4管理層討論及分析5其他資料17綜合全面收益表25綜合財務狀況表27綜合權益變動表29綜合現金流量表31綜合財務資料附註32釋義及詞彙51 公司資料 張文勝先生鍾明輝先生 杜華女士（董事長兼首席執行官）孫一丁先生孫樂先生 孫一丁先生鍾明輝先生 孟鈞先生 Cricket Square, Hutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 范輝先生呂濤先生黃九嶺先生 中國北京市朝陽區創遠路28號院1號樓6層6006室 范輝先生（主席）呂濤先生黃九嶺先生 呂濤先生（主席）孫一丁先生黃九嶺先生 香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓 杜華女士（主席）呂濤先生范輝先生 Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket Square, Hutchins DrivePO Box 2681, Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 公司資料（續） 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712至1716號舖 Cooley HK香港中環康樂廣場8號交易廣場二期35樓 2306 廣發銀行（北京國際展覽中心支行）中國北京市朝陽區西壩河東里18號中檢大廈一樓 www.yuehuamusic.com 2023年1月19日 招商銀行（天津濱海分行）中國天津市濱海新區第二大街33號 信永中和（香港）會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港銅鑼灣告士打道311號皇室大廈安達人壽大樓17樓 財務摘要 管理層討論及分析 我們為中國知名的藝人管理公司。自我們於2009年成立以來，我們已經將公司打造成為包括藝人管理、音樂IP製作及運營以及IP運營業務三大互補業務板塊在內的文化娛樂平台。 於報告期間，儘管面臨複雜的市場環境，我們仍竭力維持並拓展與供應商、客戶及其他業務夥伴的聯繫合作。 憑藉我們完善且專業的藝人管理體系，我們一直為簽約藝人及訓練生開拓多元化的職業道路及培訓計劃。截至2025年6月30日，我們有62名簽約藝人及51名參加我們訓練生計劃的訓練生。憑藉其良好的公眾形象和知名度，我們的簽約藝人在多項熱門作品中扮演重要角色，如電影《向陽•花》，劇集《五福臨門》及《淮水竹亭》，以及綜藝節目《是女兒是媽媽2》、《風馳賽車手》及《乘風2025》。 於報告期間，我們旗下若干簽約藝人成功舉辦彼等的演唱會，包括吳宣儀女士的《9:31》演唱會，朱正廷先生的個人演唱會，黃明昊先生的《賈想世界》演唱會北京站，唐九洲先生的《JOJOLAND》巡迴演唱會，NAME的《Be Bold》巡迴簽唱會天津站、北京站、成都站及杭州站，及Loong9的全國巡迴簽唱會。 我們亦致力於發展我們的音樂IP製作及運營業務。於報告期間，我們成功發行11首數字單曲及3張數字專輯，涵蓋多種曲風，獲得廣泛人氣。 於報告期間，我們繼續憑藉我們在泛娛樂領域的長期專業知識，進一步多元化及加強我們的IP運營業務。除推進於虛擬藝人開發及藝人相關衍生品方面的舉措外，我們還識別出補充我們現有IP組合的新增長機遇。 於藝人相關衍生品分部內，藝人小卡繼續作出積極貢獻，反映我們穩定的受眾參與度。藝人相關衍生品內的一個關鍵增長領域為藝人小卡發展。通過策劃活動及獨家發行，我們的受眾參與度及銷售業績穩步增長，增強了小卡在更廣泛的娛樂市場中作為可持續內容驅動產品的潛力。作為藝人相關衍生品業務的一個組成部分，於報告期間，藝人小卡業務正在提升我們藝人相關衍生品業務的整體表現。 與此同時，我們的潮玩業務通過針對性合作獲得牽引及在消費者中引起強烈反響。於報告期間，我們的子公司天津壹華與深圳熠起聯合創立了與華同行，作為WAKUKU哇庫庫等潮玩IP的孵化及運營平台。該戰略舉措旨在加強我們對WAKUKU哇庫庫品牌運營執行及市場定位的貢獻。該品牌獨特的審美及收藏性尤為吸引年輕消費者，因而成功推出幾款產品，並提高了線上及線下渠道的關注度。該等發展為我們的IP運營組合作出積極貢獻及為未來可擴展性奠定堅實基礎。 我們的總收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣347.3百萬元增加至報告期間的人民幣414.2百萬元，主要由於藝人管理產生的收入增加。我們於報告期間錄得利潤人民幣61.1百萬元，而於截至2024年6月30日止六個月則為利潤人民幣29.4百萬元，主要由於報告期間以權益結算的股份支付減少及藝人管理業務產生的收入增加。 我們進入於聯交所上市後的第三年，我們仍然專注於發掘我們核心業務分部的長期價值。憑藉我們多年來在娛樂領域發展及創新所建立的行業專業知識及品牌資產，我們將繼續嚴格及靈活地執行我們的綜合發展策略。展望未來，我們將在各個業務領域追求均衡及可持續增長。通過培養創意、加強執行力及深化合作，我們在擴展國內外市場業務的同時亦提升內容及品牌資產的價值。我們持續致力於建立一個有韌性及適應性的娛樂業務，抓住不斷變化的機會並帶來長期價值。 管理層討論及分析（續） 於報告期間，我們的收入來自(i)藝人管理；(ii)音樂IP製作及運營；及(iii) IP運營業務。下表載列我們於所示期間按業務類別劃分的收入明細。 於報告期間，我們繼續鞏固在中國藝人管理市場的領先地位及不斷發掘具有高藝人潛力的候選人，以建立強大的訓練生儲備，並為訓練生提供全面及高質量的培訓課程。 於報告期間，我們的收入主要來自安排簽約藝人參與商業活動並提供內容服務，客戶包括企業客戶、媒體平台、內容製作商及廣告傳媒公司。 我們安排簽約藝人按客戶要求參與各種商業活動，包括代言、商業推廣活動及其他商業活動。於報告期間，我們的簽約藝人已出席多個備受矚目的商業推廣活動及其他商業活動，彰顯了彼等的巨大商業價值。與此同時，我們的簽約藝人已出演多部電影、劇集、綜藝節目及公開演出，並獲得廣泛人氣。 藝人管理業務產生的收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣303.2百萬元增加17.7%至報告期間的人民幣356.9百萬元，主要由於報告期間我們旗下簽約藝人參加的商業活動數量增加。 藝人管理的毛利由截至2024年6月30日止六個月的人民幣65.2百萬元增加8.8%至報告期間的人民幣70.9百萬元。藝人管理的毛利率由截至2024年6月30日止六個月的21.5%減少至報告期間的19.9%，原因為藝人管理所產生成本的增幅超過藝人管理所產生收入的增幅。 未來，我們將進一步對簽約藝人提「質」增「量」，鞏固我們作為中國領先藝人管理公司的優勢。隨著2025年下半年我們自有的藝人培訓中心投入使用，我們的核心藝人培養能力將會提升到新的水平。我們將繼續以專業及系統的樂華訓練生計劃擴展具有演藝潛力的訓練生儲備。我們計劃繼續提升藝人運營能力，以提高簽約藝人的知名度與商業價值，同時亦加大力度宣傳及推廣我們的簽約藝人及最近出道的藝人。 管理層討論及分析（續） IP 於報告期間，我們繼續發展我們的音樂IP製作及運營業務。 我們擁有廣泛的原創及經授權的音樂IP庫，且仍在持續擴大。截至2025年6月30日，我們已建立一個龐大的音樂IP庫，當中含有逾1,400首我們為簽約藝人製作的音樂作品。於報告期間，我們已發行11首數字單曲及3張數字專輯，合共包含41首歌曲。 於報告期間，我們的收入來自將音樂IP授權予音樂串流媒體平台及其他音樂服務供應商，以及出售音樂IP的數字和實體專輯。我們將音樂IP庫中的音樂IP授權予各種各樣的音樂服務供應商，包括主要的音樂串流媒體平台，以收取許可費及特許權使用費。 音樂IP製作及運營業務產生的收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣35.0百萬元增加4.7%至報告期間的人民幣36.7百萬元，主要由於音樂IP授權導致音樂串流媒體平台產生的收入增加。 音樂IP製作及運營業務的毛利由截至2024年6月30日止六個月的人民幣17.2百萬元增加至報告期間的人民幣26.0百萬元。音樂IP製作及運營業務的毛利率由截至2024年6月30日止六個月的49.0%增加至截至2025年6月30日止六個月的70.7%，主要由於音樂串流媒體平台產生的收入增加，而相關的授權成本維持相對較低。 未來，我們將進一步發展音樂IP製作及運營業務，以應對快速增長的中國數字音樂市場。我們將繼續為發展音樂事業的簽約藝人製作數字單曲和專輯。我們亦計劃向版權持有人取得優質音樂作品的版權，以進一步擴大我們的音樂IP庫。 IP 除藝人管理及音樂IP製作及運營業務外，於報告期間，我們的IP運營業務繼續發展，成為一個更加結構化及多元化的分部，包括多個子垂直領域，進一步提升我們泛娛樂策略的廣度及深度。該等子垂直領域包括虛擬藝人開發、藝人相關衍生品及潮玩業務。各子分部均反映我們致力於通過差異化的形式及受眾參與策略來擴大創意資產的商業潛力。 虛擬藝人業務專注於開發數字人物形象及沉浸式內容體驗，而藝人相關衍生品涵蓋從我們的人才組合中衍生的一系列廣泛的實體及數字產品。同時，於我們的潮玩業務經營中，WAKUKU哇庫庫已興起為一款旗艦收藏IP，通過針對性合作及零售擴展獲得牽引。該等舉措共同為國內外市場的IP變現形成一個具有凝聚力及可擴展的框架。 IP運營業務產生的收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣9.0百萬元增加128.0%至截至2025年6月30日止六個月的人民幣20.6百萬元，主要由於來自藝人相關衍生品的收入增加。 管理層討論及分析（續） IP運營業務的毛利由截至2024年6月30日止六個月的人民幣6.7百萬元增加86.5%至報告期間的人民幣12.5百萬元。IP運營業務的毛利率由截至2024年6月30日止六個月的74.3%減少至報告期間的60.7%，主要由於與藝人相關衍生品及虛擬藝人開發有關的成本增加。 展望未來，我們將通過探索新的內容形式、擴大跨界別合作及強化創意及商業資源整合，繼續加強及改善我們的IP運營能力。我們旨在建立一個具有韌性及可擴展的業務模式以支援長期增長，同時保持靈活性以適應不斷變化的市場動態及消費者偏好。通過嚴格執行及不斷創新，我們尋求鞏固我們於文化及娛樂行業的地位，並挖掘國內外市場的新機遇。 於報告期間，我們憑藉於中國的市場領先地位，積極於亞洲市場推廣及宣傳旗下簽約藝人及樂華品牌。簽約藝人發佈音樂作品時，我們同時將其發佈於海外多個音樂串流媒體平台。我們的音樂作品已在Apple Music、Spotify、YouTube及KKBox等眾多海外音樂串流媒體平台上發佈，從而引領全球中文流行文化潮流。 樂華韓國是我們全球策略的重要部分。憑藉其強大的音樂製作實力，樂華韓國製作了許多廣受歡迎的音樂作品。於報告期間，我們的簽約藝人崔叡娜(Yena Choi)於首爾、大阪、東京、澳門及台北舉辦其「nemonemo」系列演唱會，及我們的簽約藝人組合TEMPEST於澳門舉辦彼等的《RE: Full of Youth》演唱會。於報告期間，我們亦在韓國以外積極拓展世界其他地區業務。我們將持續在韓國打造我們的團隊，通過招募更多專業導師，與韓國領先的內容製作商及媒體平台建立業務合作關係，提升樂華韓國的藝人運營能力。 於報告期間，我們繼續開拓海外市場，於全球推廣旗下簽約藝人。由程瀟女士主演的《向陽•花》、《分手清單》等多部電影在馬來西亞、澳大利亞、英國、新西蘭、德國及新加坡發行。由吳宣儀女士主演的《五福臨門》及《淮水竹亭》以及唐九洲先生主演的《愛你》等電視劇於包括香港、泰國、韓國、日本、加拿大及美國在內的多個國家及地區發行。唐九洲先生的數字專輯《PRE2EN7》於2025年3月正式全球發行。該等劇集、電影、節目及音樂作品自國際發行以來廣受歡迎。 管理層討論及分析（續） 我們的收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣347.3百萬元增加19.3%至報告期間的人民幣414.2百萬元，主要由於藝人管理產生的收入增加。 藝人管理業務