金融衍生品策略日报：股市缩量反弹，债市延续偏弱

股市缩量反弹，债市延续偏弱 股指期货：科技事件催化成⻓⻛格活跃股指期权：期权市场情绪⾼涨国债期货：债市延续偏弱 股指期货方面，科技事件催化成长风格活跃。周三沪指低开回升，缩量反弹，成长风格积极活跃。日内出现增量科技事件，一是2025云栖大会开幕，阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作；二是上海微电子展示最新设备、长川科技三季报大幅预喜，催化半导体产业链全天强势，创业板指、科创50齐创阶段新高。全天近4500股飘红，但短线情绪与指数割裂，电力设备、电子、传媒领涨，银行、煤炭、通讯领跌。由于十一临近，事件驱动的持续性有限，但下跌会引发加仓意愿，可坚守成长风格，半仓配置IM多单，等待10月中下旬的加仓契机。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，期权市场情绪高涨。昨日权益市场震荡上涨，科创50指数单日涨幅3.49%。期权方面，市场成交额整体小幅回落，但细分走势分化，50、300指数相关标的期权成交额回落，表明行情企稳；科创创业相关标的成交额大幅提升，市场交投情绪活跃。期权情绪指标持仓量PCR全线上涨，隐含波动率同样，除科创50ETF期权隐波上涨外，其余品种隐波均处于回落态势。但考虑到期权短期对冲需求，叠加节前一周双买策略进场交易，因此暂不主推双卖波动率策略。期权策略方面，如有权益持仓，期权节前仍维持防御思路。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，债市延续偏弱。临近跨季，市场或对资金面仍有一定担忧情绪。在资金利率方面，昨日整体有所上行。不过从本月MLF操作情况来看，央行将开展6000亿元1年期MLF操作，本月MLF到期规模3000亿元，中长期资金继续投放。债市调整的背后或反映当前债市情绪整体仍不稳定，利空因素容易被放大。昨日股市表现偏强，上证指数呈现一定反弹，这可能也加剧债市调整压力。另外市场对财政端政策发力预期可能也有所走强。短期来看，货币政策或仍更多以结构性政策工具为主。另外考虑其他方面稳增长政策的进一步发力，债市整体仍偏谨慎。 风险因子：1）小微盘资金拥挤；2）期权市场流动性不及预期；3）政策超预期；4）基本面修复超预期；5）关税因素超预期 ⼀、⾏情观点 观点：科技事件催化成⻓⻛格活跃 观点：期权市场情绪⾼涨 观点：债市延续偏弱 大。昨日股市表现偏强，上证指数呈现一定反弹，这可能也加剧债市调整压力。另外市场对财政端政策发力预期可能也有所走强。短期来看，货币政策或仍更多以结构性政策工具为主。另外考虑其他方面稳增长政策的进一步发力，债市整体仍偏谨慎。 操作建议：趋势策略：震荡偏谨慎。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：适当关注基差走阔。曲线策略：曲线或维持陡峭。 ⻛险因⼦：1）政策超预期；2）基本面修复超预期；3）关税因素超预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．稳定币： 香港金管局提醒称，社交媒体最近流传，全球首个与离岸人民币挂钩的稳定币已经在香港发行。请留意，相关消息为假新闻。《稳定币条例》于2025年8月1日正式生效，任何人在业务过程中于香港发行法币稳定币，或向香港公众积极推广其发行活动，均需要获得金管局发出的稳定币发行人牌照。 2.消费：商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》。扩大数字产品消费。鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜力。加快智能家电、智能安防、视频照护系统等研发及互联互通。开展智能网联汽车准入和上路通行试点。培育建设新消费品牌，推动数字国潮等品牌创新发展。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com