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PVC 供应压力增加

2025-09-25 宝城期货记忆待续

核心观点：PVC市场进入传统旺季但呈现“旺季不旺”状态，期货价格持续承压，基本面整体偏弱。
成本支撑有限：电石和乙烯价格上涨对PVC成本形成阶段性支撑，但难以推动价格显著上行。截至9月19日当周，电石法PVC企业周均生产成本为5132元/吨，环比上涨2.41%；乙烯法PVC企业周均生产成本为5617元/吨，环比增加0.018%。
供应增长：2025年PVC行业新增产能持续投放，供应压力持续增长。近两个月福建万华和天津渤化发展的新装置投产，带来可观的供应增量。尽管部分装置停产检修，但行业开工率预计环比小幅提升，处于近年来偏高水平，短期供应减量被长期供应增量抵消，市场供应压力不减反增。截至9月19日当周，国内PVC行业库存为130.05万吨，环比增加1.11%；PVC社会库存为95.37万吨，环比增加2.03%，同比大幅增加11.76%。
需求承压：房地产行业持续低迷拖累需求恢复，2025年1—8月国内房屋施工面积、新开工面积和竣工面积同比均出现两位数下滑。9月下游企业开工率有所提升，但订单情况仍一般，终端以逢低采购为主。出口需求受印度反倾销税影响透支部分需求，9月出口节奏明显放缓，订单增量有限，短期内难以形成稳定的需求增量。
后市展望：预计10月可能迎来季节性检修高峰，供应或阶段性收紧，但需求无法同步改善，去库速度依然偏慢，后市2601合约偏弱震荡运行。