碳酸锂期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：上周碳酸锂产量环比增长2.00%，高于历史同期；锂辉石精矿和外购锂云母成本均有所下降，但生产仍亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，排产动力充足。
• 需求端：磷酸铁锂和三元材料样本企业库存分别环比增加0.81%和0.09%，动力电池端接货意愿不足。
• 成本端：外购锂辉石精矿和锂云母成本环比下降，回收端成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端盈利空间充足。
• 基差：09月24日电池级碳酸锂现货价为73850元/吨，11合约基差为970元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：冶炼厂库存环比减少4.85%，低于历史同期；下游库存环比增加2.09%，高于历史同期；总体库存环比减少0.70%，高于历史同期，中性。
• 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
• 预期：供给端预测下月产量环比增加1.75%，进口量环比减少10.74%；需求端预计下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格环比下降；碳酸锂2511合约预计在71780-73980区间震荡，中性。

主要逻辑

• 利多：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。
• 利空：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。
• 核心观点：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。

碳酸锂行情概览

• 供给-氢氧化锂：无具体数据更新。
• 库存：冶炼厂库存环比减少，下游库存环比增加，其他库存环比微降，总体库存高于历史同期，中性。
• 需求-新能源车：无具体数据更新。