普冉股份机构调研纪要

普冉半导体是一家总部位于上海张江的半导体设计公司，专注于研发28nm-55nm低功耗、高可靠性的NOR型串行Flash存储器产品。公司拥有极具竞争力的裸芯片尺寸和高性能优势，为MCP和MCU方案商提供良好选择。此外，公司还推出130nm非易失性IICEEPROM存储器，具有业界领先的400万次擦写寿命、6K静电防护能力、极低的工作电流和静态功耗，广泛应用于智能电网、汽车前装、工业控制以及新兴的loT领域。

公司近况更新

公司简要分享了2025年上半年业绩情况，汇报了各条产品线近况及市场量价情况。同时，公司就最近披露的筹划收购公告所涉及标的的基础信息展开说明。

投资者交流环节

1. 晶圆厂NOR Flash产能：公司与晶圆厂保持紧密合作，目前有充足库存保障，对应具备一定性价比的wafer、半成品及成品等，可以确保后续规模的持续增长。未来成本是否涨价取决于市场供需关系。
2. 计提减值影响：当期审慎性原则进行计提减值，对上半年利润有减少影响。后续随着对应产品正常出售或市场价格回升，符合会计准则的可以正常转回/冲回。
3. 车载方面进展：公司存储类车载产品完成AEC-Q100 Grade1标准全面考核，在车身摄像头、车载中控、娱乐系统等应用上实现海内外客户批量交付，汽车电子产品营收占比持续提升。中小容量SONOS NOR Flash车载产品已完成AEC-Q100认证，主要应用于部分品牌车型的前装车载导航、中控娱乐等。全容量ETOX NOR Flash系列产品通过AEC-Q100车规认证，为公司在汽车电子领域的进一步发展奠定基础。MCU产品尚未推出车规级产品，但部分工规级产品已用于车身非安全性能领域。公司会将MCU车载产品列入长期规划。
4. 消费电子市场：公司看好消费电子后续成长空间，AI技术的发展为消费电子市场带来新的换机需求和增长动力。公司会持续降本增效，保证充足的研发投入，用动态眼光看待公司增长。
5. 新产品线规划：公司未来会持续探索新产品线可能性，基于目前存储及"存储+"产品阵列，横纵挖掘延展，助力公司未来成长为优秀的通用平台公司。

收购珠海诺亚长天存储技术有限公司

公司筹划收购珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权，主要目的是增强公司在存储器芯片领域的核心竞争力，进一步丰富产品线。珠海诺亚长天存储技术有限公司持有SkyHigh Memory Limited(SHM)100%的股权，SHM专注于提供中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器产品及方案，其产品与普冉股份现有的NOR Flash、EEPROM、MCU等产品形成互补，可完善公司非易失性存储产品布局。SHM在全球建立了较为成熟的销售网络，与公司主要来源于中国市场的销售渠道形成互补，有助于公司拓展全球市场。此外，双方在设计及产品工程能力方面也能相互补充，产生良好的业务协同效应。

收购影响

1. 业务布局：交易完成后，公司与目标公司将在产品、市场、技术等方面形成有效互补。在产品上，形成完整的非易失性存储产品布局；市场方面，将从以中国市场为主扩展到覆盖全球范围；技术上，提升整体技术实力，从而提升公司在全球存储市场的综合竞争力。
2. 发展战略契合度：公司坚持存储和"存储+"并行战略，此次收购与发展战略高度契合，收购完成后，纳入新的2D NAND及衍生存储器产品，进一步丰富"存储+"战略下的产品矩阵，完善非易失性存储产品布局，增强在存储器芯片领域的核心竞争力，助力公司在全球存储市场取得更有利的竞争地位。

未来成长潜力

公司未来的成长主要源于以下几个方面：

1. 产品结构优化与高端市场渗透：大容量NOR Flash在工控、车载、通讯等领域的导入，以及汽车电子等高附加值产品占比的提升，有助于改善盈利能力和市场空间。
2. "存储+"战略的协同效应：MCU、Driver等模拟芯片与存储产品的协同发展，有望开拓更广阔的应用场景和客户群体。
3. 潜在收购带来的战略机遇：若成功收购SHM，公司将补全SLC NAND等产品线，SHM的海外渠道和工程能力，有助于公司加速全球化布局，形成新的增长点。
4. 长期行业趋势的受益：AIoT、汽车电子、工业控制等下游领域对存储芯片的持续需求，以及技术迭代和国产化替代的机遇，为公司长期发展提供了广阔的市场前景。