大金融行业ETF周报：市场延续调整格局，加强抗跌性品种配置

2025年09月23日 中性（首次评级) 大金融行业：市场延续调整格局，加强抗跌性品种配置 大金融行业ETF周报 研报摘要 行情回顾：本周（2025年9月15日至9月21日）深证综指上涨0.41%，上证综指下跌1.30%。其中，申万银行指数、申万非银指数分别下跌4.21%、3.66%，申万一级行业涨幅排名分别为31/31、29/31。银行/非银细分行业全线下跌，多元金融跌幅较小，其余跌幅均在3%以上，跌幅排名依次为保险（-4.76%）>银行（-4.21%）>证券（-3.51%）>多元金融（-0.50%）。 相关银行/非银ETF涨幅方面，本周相关银行/非银ETF普跌，其中宽基红利类ETF抗跌性较好，弹性较高的证券类ETF跌幅较深，如恒生央企ETF（513170.OF）、沪深300红利ETF（512530.OF）、红利低波（512890.OF跌幅较小。ETF资金流入方面，银行ETF（159887.OF）、证券ETF东财（159692.OF），本周净流入资金的市值占比较高。 证券分析师 张宁S0670524090001zhangning@cnht.com.cn 行业监管动态：1、金监局修订发布《信托公司管理办法》；2、金监局修订发布《金融机构消费者权益保护监管评价办法》；3、金监局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》；4、证监会发布《期货公司分类评价规定》；5、证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。 联系人 行业周度数据跟踪：银行业务方面，市场流动性保持充裕，本周央行资金净投放5623亿元；本周理财产品新发规模为571亿，环比下降73.80%；本周沪深300指数为4501点，2025年以来沪深300指数上涨14.41%；本周同业存单发行规模9836亿元，环比增长25.48%。证券业务方面，市场量成交仍在高位，环比上周增长8.23%；本周股权募资金额为23亿元，本周债券承销规模为2.34万亿元；本周A股融资余额23,816亿元，环比增长2.00%，融券余额165.75亿元，环比减少0.19%；2025年8月，券商集合资管新发行产品449只，发行份额77.25亿份，环比7月增长8.27%。保险业务方面，10年期国债到期收益率为1.8789%，较上周小幅提升1.2bp；中证全债指数、中证国债指数分别为244.86、258.55，分别较上周环比变动+0.05%、-0.01%。 相关研究： 20250806-恒泰证券-大金融行业ETF月报：证券保险业绩弹性高，继续看好非银板块 20250915-金融街证券-大金融行业ETF月报：保险新增负债成本下降拐点显现，权益资产配置优化打开业绩增长空间 重点ETF推荐：基于当前市场处于调整格局，应重点关注抗跌性较强的防御性配置，结合成交额、资金流入等因素，重点推荐红利低波ETF（512890.OF）、恒生央企ETF（513170.OF）。 风险提示：1、权益市场短期调整风险；2、经济复苏进程放缓风险；3、保险收入增速放缓风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................4（一）银行/非银行业行情回顾...........................................................................................4（二）银行/非银行业ETF行情回顾...................................................................................6二、行业动态............................................................................................................7（一）银行/非银行业政策动态...........................................................................................7（二）行业周度数据跟踪.....................................................................................................9三、重点公司动态与估值......................................................................................12（一）重点公司公告...........................................................................................................12（二）重点公司盈利预测与估值......................................................................................13四、行业重点ETF推荐..........................................................................................14五、风险提示..........................................................................................................15（一）权益市场短期调整风险..........................................................................................15（二）经济复苏进程放缓风险..........................................................................................15（三）保险收入增速放缓风险..........................................................................................15 图表目录 图1：本周沪深一级行业表现（单位：%）............................................................................4图2：上周沪深银行/非银细分行业表现（单位：%）...........................................................4图3：相关银行业ETF的A股重仓个股表现（单位：%）....................................................5图4：相关银行业ETF的港股重仓个股表现（单位：%）....................................................5图5：相关非银ETF的A股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图6：相关非银ETF的港股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图7：相关非银ETF的A股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图8：相关非银ETF的港股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图9：公开市场操作货币净投放量（单位：亿元）...............................................................9图10：银行间同业拆借加权利率（单位：%）......................................................................9图11：银行理财产品新发行规模（单位：亿元）.................................................................9图12：同业存单发行规模和票面利率（单位：亿元，%）..................................................9图13：A股周度成交额（单位：亿元）................................................................................10图14：沪深300指数变动趋势...............................................................................................10图15：周度股权募集金额及家数（单位：亿元，家）.......................................................10图16：周度债券发行量与发行只数（单位：亿元，只）...................................................10图17：A股融资融券余额变动（单位：亿元）....................................................................11图18：月度券商资管产品新发行数量及发行份额（单位：只，亿份）...........................11图19：10年期国债收益率走势（单位：%）.......................................................................11图20：中证国债和中证全债指数走势...................................................................................11 表1：上周银行/非银行业代表性ETF业绩表现......................................................................7表2：重点公司盈利预测与估值（截至2025年9月21日）.............................................13 一、行情回顾 （一）银行/非银行业行情回顾 本周以来（2025年9月15日至9月21日，下同），深证综指上涨0.41%，上证综指下跌1.30%。其中，申万银行指数、申万非银指数分别下跌4.21%、3.66%，申万一级行业涨幅排名分别为31/31、29/31，分别落后上证指数2.91pct、2.36pct，大幅跑输大盘指数。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 本周，银行/非银细分行业全线下跌，多元金融跌幅较小，其余跌幅均在3%以上，跌幅排名依次为保险（-4.76%）>银行（-4.21%）>证券（-3.51%）>多元金融（-0.50%）。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 相关银行业ETF的A股重仓个股方面，银