大金融行业ETF周报：大金融行业：关注市场估值安全边际，银行ETF配置价值再显

2025年10月20日 中性（维持) 大金融行业：关注市场估值安全边际，银行ETF配置价值再显 大金融行业ETF周报 研报摘要 行情回顾：本周（2025年10月13日至10月19日）深证综指下跌4.34%，上证综指下跌1.47%。其中，申万银行指数、申万非银指数分别上涨4.89%、下跌1.34%，申万一级行业涨幅排名分别为1/31、9/31。本周，银行/非银细分行业明显分化，涨跌幅排名依次为银行（+4.89%）>保险（+3.65%）>证券（-3.13%）>多元金融（-3.85%）。 相关银行/非银ETF涨幅方面，银行类ETF涨幅较好，其中银行ETF（512800.OF）、银行ETF（159887.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）本 周 涨 幅 均 超 过 了4.5%。证 券 类ETF跌 幅 较 多， 其 中 证 券ETF（512880.OF）、证券ETF龙头（159993.OF）、香港证券ETF（513090.OF）跌幅均超过了2.9%。ETF资金流入方面，银行ETF（512800.OF）、红利低波ETF（512890.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）等ETF净流入资金的市值占比较高。 证券分析师 张宁S0670524090001zhangning@cnht.com.cn 行业监管动态：1、金监局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》；2、金监局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》；3、证监会发布《证券期货业业务域数据元规范第4部分：证券交易所》等3项金融行业标准；4、证监会修订发布《上市公司治理准则》。 相关研究： 20250915-金融街证券-大金融行业ETF月报：保险新增负债成本下降拐点显现，权益资产配置优化打开业绩增长空间 行业周度数据跟踪：银行业务方面，市场利率保持平稳，本周银行同业拆借利率较上周基本持平，本周央行资金净回笼2319亿元；10月第二周理财产品新发规模为996亿，环比下降9.07%；本周同业存单发行规模7176亿元，环比增长237%。证券业务方面，市场成交量明显下滑，日均成交环比上周减少8.23%；本周沪深300指数收盘于4514点，2025年以来沪深300指数上涨14.72%；本周股权募资金额为90亿元，本周债券承销规模为1.77万亿元；本周A股融资余额24,293亿元，环比减少0.53%，融券余额165.50亿元，环比增加2.68%；2025年9月，券商集合资管新发行产品460只，发行份额67.18亿份，环比8月减少13.04%。保险业务方面，10年期国债到期收益率为1.8246%，较上周小幅下跌1.6bp；中证全债指数、中证国债指数分别为245.36、258.92，分别较上周环比变动+0.18%、+0.06%。 20250923-金融街证券-大金融行业ETF周报：市场延续调整格局，加强抗跌性品种配置 重 点ETF推 荐：重 点 关 注ETF估 值 安 全 边 际，重 点 推 荐 银 行ETF（512800.OF）、红利低波ETF（512890.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）。 风险提示：1、权益市场短期调整加剧风险；2、银行净息差收窄风险；3、保费收入增速放缓风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................4（一）银行/非银行业行情回顾...........................................................................................4（二）银行/非银行业ETF行情回顾...................................................................................6二、行业动态............................................................................................................7（一）银行/非银行业政策动态...........................................................................................7（二）行业周度数据跟踪.....................................................................................................8三、重点公司动态与估值......................................................................................11（一）重点公司公告...........................................................................................................11（二）重点公司盈利预测与估值......................................................................................12四、行业重点ETF推荐..........................................................................................14五、风险提示..........................................................................................................14（一）权益市场短期调整加剧风险..................................................................................14（二）银行净息差收窄风险..............................................................................................14（三）保费收入增速放缓风险..........................................................................................14 图表目录 图1：本周沪深一级行业表现（单位：%）............................................................................4图2：上周沪深银行/非银细分行业表现（单位：%）...........................................................4图3：相关银行业ETF的A股重仓个股表现（单位：%）....................................................5图4：相关银行业ETF的港股重仓个股表现（单位：%）....................................................5图5：相关非银ETF的A股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图6：相关非银ETF的港股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图7：相关非银ETF的A股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图8：相关非银ETF的港股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图9：公开市场操作货币净投放量（单位：亿元）...............................................................9图10：银行间同业拆借加权利率（单位：%）......................................................................9图11：银行理财产品新发行规模（单位：亿元）.................................................................9图12：同业存单发行规模和票面利率（单位：亿元，%）..................................................9图13：A股周度成交额（单位：亿元）................................................................................10图14：沪深300指数变动趋势...............................................................................................10图15：周度股权募集金额及家数（单位：亿元，家）.......................................................10图16：周度债券发行量与发行只数（单位：亿元，只）...................................................10图17：A股融资融券余额变动（单位：亿元）....................................................................11图18：月度券商资管产品新发行数量及发行份额（单位：只，亿份）...........................11图19：10年期国债收益率走势（单位：%）.......................................................................11图20：中证国债和中证全债指数走势...................................................................................11 表1：上周银行/非银行业代表性ETF业绩表现......................................................................7表2：重点公司盈利预测与估值（截至2025年10月17日）...........................................12 一、行情回顾 （一）银行/非银行业行情回顾 本周以来（2025年10月13日至10月19日，下同），深证综指下跌4.34%，上证综指下跌1.47%。其中，申万银行指数、申万非银指数分别上涨4.89%、下跌1.34%，申万一级行业涨幅排名分别为1/31、9/31，分别跑赢上证指数6.36pct、0.13pct。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 本周，银行/非银细分行业明显分化，银行、保险涨幅较好，证券、多元金融下跌较多，涨跌幅排名依次为银行（+4.89%