建筑材料行业周报 · 建筑材料行业：季节性需求持续恢复，反内卷推动供给优化

核心观点 ⚫水 泥 ：需 求 改 善 幅 度 较 小 ，企 业 积 极 推 涨 水 泥 价 格 。本 周 全 国 水 泥 价 格 小 幅上 涨 ，主 要 原 因 系 当 前 进 入 传 统 旺 季 阶 段 ，水 泥 企 业 推 涨 积 极 性 较 高 所 致 。本周 市 场 需 求 有 所 恢 复 ，但 较 去 年 同 期 较 弱；目 前 全 国 部 分 熟 料 线 仍 处 于 停 窑 状态 ，暂 未 对 企 业 熟 料 库 存 构 成 压 力。后 续 来 看 ，“金 九 银 十”需 求 有 望 继 续 增长 ，但 在 终 端 市 场 疲 软 情 况 下 ，预 计 增 幅 有 限 ；因 考 虑 到 冬 季 将 迎 来 较 长 时 间错 峰 停 窑 ，且 叠 加 当 下 需 求 边 际 改 善 ，预 计 水 泥 企 业 将 继 续 积 极 推 涨 水 泥 价 格 ，此 外 ， 煤 价 存 上 涨 预 期 ， 将 进 一 步 对 水 泥 价 格 形 成 支 撑 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫消 费 建 材 ：9月 家 装 市 场 有 望 恢 复 ， 叠 加 城 市 更 新 带 动 下 ， 消 费 建 材 需 求有 望 改 善 。2025年1-8月建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比增 长1.8%，增 幅 较1-7月 收 窄0.4个 百 分 点 ，其 中8月 单 月 同 比 下 降0.7%，环 比 下 降1.19%，8月 受 高 温 雨 水 等 因 素 影 响 ，家 装 市 场 需 求 减 弱 ，消 费 建 材 零 售 需 求 减 少 。后 续来 看 ，9月 天 气 好 转，叠 加 以 旧 换 新 政 策 的 持 续 释 放 ，预 计 家 装 市 场 需 求 逐 步改 善 ，此 外 ，随 着 城 市 更 新 的 推 进 ，旧 改 、修 缮 需 求 将 进 一 步 拉 动 消 费 建 材 市场 需 求 。 ⚫玻 璃 纤 维 ：粗 纱 、电 子 纱 价 格 暂 稳 ，高 端 电 子 纱 需 求 旺 盛 。粗纱 方 面 ，本 周粗 纱 市 场 报 价 平 稳 ，风 电 、热 塑 纱 需 求 表 现 尚 可 ，传 统 热 固 产 品 终 端 刚 需 恢 复缓 慢 ，池 窑 厂 供 给 处 于 高 位 水 平 ，库 存 压 力 仍 存 。后 续 来 看 ，粗 纱 短 期 刚 需 释放 有 限 ， 中 下 游 消 化 前 期 备 货 ， 供 应 保 持 稳 定 ， 预 计 粗 纱 价 格 维 稳 观 望 为 主 。电 子 纱 方 面 ， 本 周 主 流 电 子 纱G75报 价 暂 稳 ， 普 通 电 子 纱以 刚 需 走 货为 主 ，整 体 需 求 较 稳 ；高 端 产 品 需 求 旺 盛 ，存 供 给 缺 口 。后 续 来 看 ，传 统 电 子 纱 产 品市 场 下 游 需 求 变 动 不 大 ，产 量 稳 定 ，高 端 产 品 供 给 紧 缺 将 延 续 ，预 计 短 期 电 子纱 价 格 暂 稳 运 行 ， 中 长 期 价 格 存 提 涨 预 期 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫浮 法 玻 璃 ：需 求 季 节 性 缓 慢 恢 复 ，价 格 微 涨 。本 周 浮 法 玻 璃 价 格 微 涨 ，刚 需表 现 一 般 ，受 期 货 上 涨 带 动 ，阶 段 性 出 货 稍 有 改 善 ，行 业 供 给 压 力 仍 存 ，浮 法厂 库 存 高 位 。后 续 来 看 ，市 场 需 求 季 节 性 缓 慢 增 加 ，但 改 善 幅 度 有 限 ，中 下 游以 按 需 采 购 为 主 ， 企 业 去 库 压 力 较 大 ， 预 计 价 格 整 体 偏 稳 运 行 。 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：消 费 建 材 ：城 市 发 展 转 向 存 量 提 质 增 效 ，渠 道 布 局 完 善 、品 类 扩 张较 好 、具 备 产 品 品 质 优 势及 品 牌 优 势 的行 业 龙 头 有 望 受 益 ，推 荐 北 新 建 材 、伟星 新 材 、东 方 雨 虹 ，建 议 关 注 三 棵 树 、兔 宝 宝 。水 泥 ：“反 内 卷”加 速 推 进 行业 供 给 优 化 ，供 需 矛 盾 有 望 缓 和 ，水 泥 价 格 存 推 涨 预 期 ，区 域 龙 头 企 业 盈 利 有望 修 复 ，推 荐 上 峰 水 泥 ，建 议 关 注 华 新 水 泥 、海 螺 水 泥 。玻 璃 纤 维 ：受 益 于 新兴 市 场 带 动 需 求 恢 复 ， 中 高 端 产 品 价 格 存 提 涨 预 期 ， 带 动 相 关 企 业 业 绩 回 升 ，推 荐 中 国 巨 石 ，建 议 关 注 中 材 科 技 。玻 璃 ：“反 内 卷”情 绪 下 ，行 业 供 需 格 局有 望 逐 步 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ；下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 新 增 产能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、行业要闻........................................................................................................................................3二、行业数据........................................................................................................................................5三、行情回顾........................................................................................................................................7四、核心观点........................................................................................................................................9五、风险提示......................................................................................................................................10六、附录............................................................................................................................................11 一、行业要闻 1.国 家 统 计 局 发 布8月 数 据 国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，2025年1-8月 ， 全 国 累 计 水 泥 产 量11.05亿 吨 ， 同 比 下 降4.8%， 降 幅较1-7月 扩 大0.3个 百 分 点 ，较 去 年 同 期 收 窄5.9个 百 分 点 。8月 份 ，全 国 单 月 水 泥 产 量1.48亿 吨 ，环 比 增 长1.7%， 同 比 下 降6.2%， 单 月 产 量 为2009年 以 来 同 期 最 低 水 平 。 基 础 设 施 投 资 增 速 降 至 近 三 年 新 低 点 。2025年1-8月 ，全 国 基 础 设 施 投 资（ 不 含 电 力 ）同 比 增长2%，增 速 较1-7月 下 降1.2个 百 分 点 ，低 于 去 年 同 期2.4个 百 分 点 。其 中 ，铁 路 运 输 业 投 资 同 比增 长4.5%， 道 路 运 输 业 投 资 同 比 下 降3.3%， 水 利 管 理 业 投 资 同 比 增 长7.4%。 房 地 产 开 发 投 资 持 续 深 度 下 滑 。2025年1-8月 ， 全 国 房 地 产 开 发 投 资6.03万 亿 元 ， 同 比 下 降12.9%， 降 幅 较1-7月 扩 大0.9个 百 分 点 ， 较 去 年 同 期 扩 大2.7个 百 分 点 。2025年1-8月 ， 房 地 产开 发 企 业 房 屋 施 工 面 积64.31亿 平 方 米 ， 同 比 下 降9.3%； 房 屋 新 开 工 面 积3.98亿 平 方 米 ， 同 比 下降19.5%。2025年1-8月 ， 房 地 产 开 发 企 业 到 位 资 金6.43万 亿 元 ， 同 比 下 降8%。 新 闻 链 接 ：https://www.dcement.com/article/202509/244234.html 2.国 家 统 计 局 发 布9月 上 旬 非 金 属 建 材 等 生 产 资 料 价 格 变 动 情 况 国 家 统 计 局 近 日 对 全 国 流 通 领 域9大 类50种 重 要 生 产 资 料 市 场 价 格 的 监 测 显 示 ，2025年9月 上 旬 与8月 下 旬 相 比 ，8种 产 品 价 格 上 涨 ，40种 下 降 ，2种 持 平 。 3种 非 金 属 建 材 中 ，普 通 硅 酸 盐 水 泥（P.O 42.5袋 装 ）本 期 价 格 为340.4元/吨 ，比 上 期 下 跌5.6元 ，跌 幅 为1.6%；普 通 硅 酸 盐 水 泥（P.O 42.5散 装 ）本 期 价 格 为271.7元/吨 ，比 上 期 下 跌1.1元 ，跌 幅 为0.4%；浮 法 平 板 玻 璃（4.8/5mm)本 期 价 格 为1194.7元/吨 ，比 上 期 上 涨3.9元 ，涨 幅 为0.3%。 新 闻 链 接 ：http://www.cbminfo.com/BMI/zx/_465637/7407169/index.html 国 务 院 新 闻 办 公 室9月19日 上 午 举 行“ 高 质 量 完 成‘ 十 四 五 ’规 划 ”系 列 主 题 新 闻 发 布 会 ，介绍 以 生 态 环 境 高 水 平 保 护 推 动 高 质 量 发 展 情 况 。 会 上 介 绍 ， 我 国建 成 了 全 球 覆 盖 温 室 气 体 排 放 量 最 大 的 碳 排 放 权 交 易 市 场 ， 覆 盖 范 围 还 在 进 一步 扩 大 ，今 年 新 纳 入 钢 铁 、水 泥 、铝 冶 炼 行 业 ，实 现 了 对 全 国60%以 上 二 氧 化 碳 排 放 量 的 有 效 管 控 。截 至2025年9月18日 ， 全 国 碳 排 放 权 交 易 市 场 的 配 额 累 计 成 交 量 达 到 了7.14亿 吨 ， 累 计 成 交 额达 到 了489.61亿 元 。此 外 ，我 国 健 全 生 态 环 境 标 准 体 系 ，完 成 了32项 排 放 标 准 的 制 修 订 ，以 环 境标 准 提 升 引 领 重 点 行 业 绿 色 化 改 造 ，生 产 工 艺 改 进 ，生 产 设 备 更 新 ，提 升 环 境 治 理 水 平 ，“ 十 四 五 ”以 来 ， 共 有1.1亿 吨 水 泥 熟 料 产 能 完 成 超 低 排 放 改 造 ， 传 统 产 业 展 现 了 新 面 貌 、 焕 发 了 新 活 力 。 下 一 步 ， 将 牢 固 树 立 和 践 行 绿 水 青