“君研咖啡”系列报告之一：全球咖啡现货市场扫描

全球咖啡现货市场扫描 ---“君研咖啡”系列报告之一 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 报告导读： 咖啡树属于茜草科，3年挂果，4-5年进入盛果期，商业种植农场一般20-30年更新种植。咖啡豆主要分为三种，阿拉比卡、罗布斯塔和利比里卡。阿拉比卡产量占比70-75%，罗布斯塔产量占比20-25%，利比里卡产量占比2-3%。 全球咖啡生产高度集中。USDA预计25/26年全球咖啡产量为1072万吨，TOP5产量占比73.49%，前5大生产国是巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚和埃塞俄比亚。80%以上的咖啡产量用于出口，TOP5出口占比65.18%，前5大出口国与生产国重叠。全球咖啡消费相对产量略微分散。USDA预计25/26年全球咖啡消费量为1016万吨，TOP5消费占比59.92%，前5大消费国家/区域分别是欧盟、美国、巴西、菲律宾和日本，中国排名第6。全球咖啡期末库存消费比仍较低，USDA预计25/26年全球期末库存137万吨，期末库存消费比仍处于较低水平。 USDA预计25/26年中国咖啡产量为11.4万吨，占全球总产量的1.06%。中国咖啡98%产自云南，主要种植在普洱、保山、西双版纳和德宏。中国咖啡消费市场快速增长，行业集中度快速提升，但咖啡消费量全球占比仍较低。USDA预计25/26年中国咖啡表观消费量35万吨，占全球咖啡总消费量的3.45%。 （正文） 1.咖啡豆的自然属性 1.1咖啡树的自然属性 咖啡树属于茜草科咖啡属植物，其形态特征介于常绿灌木与小乔木之间。野生咖啡树高5-10米，阿拉比卡种自然状态下约3-4米，大型农场一般矮化至1.5-2米，以便于生产管理和机械采收。 咖啡树3年挂果，4-5年进入盛果期。咖啡树自然条件下可以存活80年，商业种植农场一般20-30年更新种植。 咖啡树具有多次开花及花期集中的特性，我国云南地区种植的咖啡树的花期在2-7月，盛花期在3-5月。小粒种咖啡果实成熟需要8-10个月，云南咖啡果一般在当年的10-12月成熟，成熟果实呈红色（咖啡樱桃）。 资料来源：云南普洱市官网，国泰君安期货研究 资料来源：咖啡网，国泰君安期货研究 1.2不同咖啡树种植气候条件与单产等 咖啡豆主要分为三种，阿拉比卡、罗布斯塔和利比里卡。阿拉比卡产量占比70-75%，罗布斯塔产量占比20-25%，利比里卡产量占比2-3%。 1.3咖啡树种植区域 全球咖啡树的种植主要集中在南北回归线之间的热带地区（即纬度23.5°N至23.5°S之间），这一区域被称为“咖啡带”，其气候条件（年均温20℃以上、降水充沛）最适宜咖啡树生长。 资料来源：TORCH COFFEE 1.4咖啡豆的加工和消费形式 现磨咖啡消费快速增长。咖啡加工一般经过采收、去果肉果皮、筛选、分级、烘焙、研磨、冲煮等步骤。其中去果肉果皮主要分为日晒、水洗等，筛选主要是去除瑕疵豆，分级则主要依据瑕疵数、大小、硬度、海拔和杯测等。咖啡产品一般分为现磨、速溶和即饮三种，其中现磨咖啡增速较快。 资料来源：咖啡金融网，国泰君安期货研究 资料来源：ICO 2.全球咖啡生产、消费、贸易和平衡表概括 2.1全球咖啡生产概括 全球咖啡生产高度集中，连续三年增产。USDA预计25/26年全球咖啡产量为1072万吨，TOP5占比73.49%，TOP10占比88.50%，生产高度集中。前5大生产国是巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚和埃塞俄比亚。USDA预计25/26年巴西产量为390万吨，占比36.38%；越南产量为186万吨，占比17.35%；哥伦比亚占比7.00%，印度尼西亚占比6.30%，埃塞俄比亚占比6.47%。USDA预计25/26年全球咖啡产量同比增加26万吨，增幅为2.46%，连续三年增产。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 2.2全球咖啡消费概况 全球咖啡消费相对产量略微分散。USDA预计25/26年全球咖啡消费量为1016万吨，TOP5占比59.92%，TOP10占比74.48%，消费相对产量略微分散。前5大消费国家/区域分别是欧盟、美国、巴西、菲律宾和日本。USDA预计25/26年欧盟消费量为241万吨，占比23.68%；美国消费量为153万吨，占比15.09%；巴西占比13.16%，菲律宾占比4.04%，日本占比3.96%。USDA预计25/26年全球咖啡消费量同比增加17万吨，增幅为1.71%。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 2.3全球咖啡贸易概括 80%以上的咖啡产量用于出口，出口高度集中。USDA预计25/26年全球咖啡出口891万吨，出口量/产量的比重为83.1%，TOP5出口占比65.18%，TOP10出口占比83.84%。前5大出口国为巴西、越南、哥伦比亚、埃塞俄比亚和印尼。USDA预计25/26年全球咖啡贸易中咖啡生豆占比82.31%，烘焙和研磨占比4.39%，速溶占比13.31%。 全球咖啡进口集中度相对出口略微分散。USDA预计25/26年全球咖啡进口量为842万吨，TOP5占比63.66%，TOP10占比78.56%。前5大进口国/地区分别是欧盟、美国、日本、菲律宾和中国。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 2.4全球咖啡供需平衡表概况 全球咖啡期末库存消费比仍较低。USDA预计25/26年全球咖啡产量为1072万吨，消费量为1016万吨，期末库存137万吨。虽然产量连续3年增长，但是期末库存消费比仍处于较低水平。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 3.中国咖啡市场概况 3.1中国咖啡生产概况 中国咖啡产量占全球总产量的1.06%，98%产在云南。USDA预计25/26年中国咖啡产量为11.4万吨，占全球总产量的1.06%。云南咖啡产量占中国咖啡总产量的98%，主要种植在普洱、保山、西双版纳和德宏。中经数据显示，2023年普洱咖啡产量为8.12万吨，保山2.26万吨，西双版纳1.03万吨，德宏0.72万吨。 资料来源：中经数据，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 3.2中国咖啡消费市场概况 中国咖啡消费市场快速增长，行业集中度快速提升，但咖啡消费量全球占比仍较低。近年来，虽然中国咖啡消费量迅猛增长（2016年-2025年年均增速10%），但是占全球咖啡消费总量的比重仍较低。USDA预计25/26年中国咖啡表观消费量35万吨，占全球咖啡总消费量的3.45%。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。