债券市场周报：地方土地储备专项债券推出

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES固定收益 东兴证券股份有限公司证券研究报告 地方土地储备专项债券推出 ——债券市场周报（2017.05.31-2017.06.04） 2017年06月05日 债券研究 周度报告 周报摘要： 债市综述：期货表现好于现货。本周，中采和财新PM I一升一降，表明宏观经济继续回落；央行三天小幅净投放，受汇率中间价形成机制引入逆周期因子影响，人民币汇率离岸市场大幅攀升，在岸人民币兑美元汇率走升。美国非农就业数据和ADP一低一高，但5月失业率创2001年以来新低。国内债券市场方面，TF连涨三日，优于现券市场表现，国债优于国开表现。在长端连续抬升后出现小幅回落。信用债发行成本继续攀升，市场虽不至风声鹤唳，但已元气大伤。财政部发布地方政府土地储备专项债券，推出中国版市政债。 一级市场：节后首周三日发行大幅减少。本周发行债券2565.27亿，较此前一周6945.92亿减少4380.64亿。下周已公告发行债券2524.83亿。 二级市场:利率债收益率下行为主，信用债中端下行、短、长则上扬。10年期国债收益率本周下行，收于3.6227%；信用债市场两端上行：  1年期收益率上行3.1bp，3年期下行3.7bp、5年期下行6.9bp、7年期下行2.5bp，10年期下行2.2bp，收于3.6277%；10年期170010收于3.63%，下行3.0bp。政策性金融债方面，国开债收益率中端下行为主，两端上行；非国开金融债收益率则1年期上行，中长端继续下行。  信用债方面，各品种收益率继续分化，两端上行、中端下行。信用债各品种收益率继续分化、中端下行为主，3Y-5Y铁道债、城投债AAA、AA，企业债AAA中端下行，产业债AA+、公司债AAA各期限均下行，短融超短融小幅上行；期限看，下行的信用债主要集中在3Y-7Y以下、短期和长期信用品种下行。 国债期货全线三日上涨。人民币汇率大幅上升。国内虽然资金依然紧张，但央行操作力度也改善；5月经济数据将继续延续4月下行：  5年期主力合约TF1709报97.66元，成交2.57万，涨0.45%；  10年期主力合约T1709报94.78元，成交13.7万，涨0.54%。 转债：申购新规出炉。本周，转债指数上涨为主，上证转债涨0.57%、中证转债涨0.40%、深证转债跌0.82%。个券以下跌为主：白云转债涨3.52%、格力转债涨1.66%、九州转债涨1.36%；蓝标转债跌3.51%居首。可交换债下跌为主，仅16皖新EB微涨0.09%。一级市场方面，模塑转债发行周五申购，杭电股份、内蒙华电、中科曙光发布6年期共39.31亿可转债发行预案。白云转债6月6日赎回登记。 资金利率：离岸人民币HIBOR大涨。汇率形成机制改革，CNH、CNY大涨。央行小幅净投放，下周将有2243亿M LF到期。央行继续实施稳健中性政策，但6月季节性流动性压力、M PA半年考、美加息等因素使资金市场承压。 分析师：郑良海 执业证书编号: S1480515100001 TEL：021-65465582 E-mail：zhenglh@dxzq.net.cn 国债收益率走势 资料来源：Wind、东兴证券研究所 P2 东兴债券周报 地方土地储备专项债券推出——债券市场周报（2017.05.31-2017.06.04） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．数据及政策.............................................................................................................................................................................................. 4 1.1国内经济：5月官方制造业PMI持平于51.2 ............................................................................................................................ 4 1.2国外数据：美国4月耐用品订单初值好于预期 ......................................................................................................................... 5 1.3国内政策：债券通北向通没有投资额度限制 ............................................................................................................................. 7 1.4国外政策：特朗普宣布退出全球性巴黎气候协议 ..................................................................................................................... 8 2．资金利率：年中考验将至...................................................................................................................................................................... 8 3．市场回顾................................................................................................................................................................................................ 11 3.1市场焦点：违约率降低、到期量走高 ....................................................................................................................................... 11 3.2一级市场 .......................................................................................................................................................................................12 3.3二级市场：期货强于现货 ...........................................................................................................................................................14 4．信用风险：珠海中富兑付“12珠中富MTN1”剩余本金 ................................................................................................................17 5．国债期货：全线上涨............................................................................................................................................................................19 6．可转债：申购新规出炉........................................................................................................................................................................20 7.一周大事记...............................................................................................................................................................................................21 插图目录 图 1：银质押利率变动..............................................................................................................................................................................10 图 2：Shibor利率变动.............................................................................................................................................................................10 图 3：各类债券发行情况..........................................................................................................................................................................12 图 4：国债收益率中长端小幅下行..........................................................................................................................................................15 图 5：国开金融债收益率两端微幅上行..................................................................................................................................................15 图 6：非国开金融债收益率除1年期外均下行......................................................................................................................................15 图 7：地方债收益率中长端