ETF科普系列：ETF常见配置策略大全之简易操作型投资策略

2025年09月23日 ETF常见配置策略大全之简易操作型投资策略 ETF科普系列 研报摘要 证券分析师 近年来，ETF（交易所交易基金）因其低成本、高透明度和交易灵活性等显著优势，逐渐成为投资者进行资产配置的重要工具。目前，国内ETF市场正处于快速增长时期，截至2025年8月底，中国境内ETF总规模已突破5.12万亿元，较年初增长了37.4%。从国外成熟金融市场经验看，ETF市场的稳定扩容是发展必然趋势，以美国为例，根据彭博社引用晨星（Morningstar）的数据，目前美国各交易所交易的ETF有4370只，而个股数量为4172只，ETF数量已然超过个股数量。 张一S0670524030001zhangyi@cnht.com.cn 联系人 ETF通过跟踪一揽子资产实现分散化投资，天然具备风险分散的特性，使各类投资者——无论是个人还是机构——都能借助ETF高效配置股票、债券、商品及另类资产等多种资产类型，极大丰富了策略组合的选择空间。当前，ETF策略已从单一资产持有逐渐演进为动态再平衡体系。随着资本市场工具化投资趋势的不断深化，ETF市场有望呈现更多层次、多维度的创新发展格局。 何修桐S0670124050014hexiutong@cnht.com.cn 本系列作为面向投资者的ETF策略科普性文章，根据投资者认知水平与操作难度将常见ETF投资策略划分为简易操作型投资策略、中等复杂型投资策略和高度复杂型投资策略。层级的划分绝不等于策略绩效优劣，如简易操作型投资策略包含的定投和网格策略已被市场证明常常能收获卓越的投资回报。投资者应从该系列投资策略开始，逐步积累知识和经验。中等/高度复杂型的策略通常由专业投资者或机构投资者实施，个人投资者主要通过投资由专业机构管理的ETF产品，分享策略红利。 相关研究： 本文为该系列文章的第一篇，聚焦于简易操作型策略。这类策略逻辑直接，易于理解和执行，以操作简单和风险可控性为核心特征。策略通常涉及买入并持有单一或少数几只ETF，核心目标是跟踪大盘或某个主要板块，不涉及频繁操作或复杂的分析。主流策略包括ETF定投策略、ETF金字塔策略和ETF网格交易策略。 ETF定投策略：定期定额（或定期不定额）投资某只ETF，通过长期分散买入摊薄成本、降低择时风险，适合普通投资者的长期投资需求； ETF金字塔策略：在ETF价格下跌时逐步增加买入金额/份额（越跌越买）、上涨时逐步减少仓位（越涨越卖），形似“金字塔”，旨在低位积累筹码、高位锁定收益； ETF网格交易策略：预先设定ETF价格波动区间与买卖触发点，价格触发时自动执行交易，通过捕捉短期波动赚取差价。 风险提示：策略运行失效风险、市场系统性风险、操作与成本风险 目录 一、ETF策略概览....................................................................................................4二、ETF定投策略....................................................................................................5三、ETF金字塔策略................................................................................................6四、ETF网格交易策略............................................................................................8五、风险提示..........................................................................................................10 图表目录 图表1：ETF策略框架.................................................................................................................4图表2：ETF特性与定投需求高度契合.....................................................................................5图表3：定投微笑曲线................................................................................................................6图表4：金字塔策略和定投策略对比.......................................................................................7图表5：金字塔策略示意图........................................................................................................8图表6：网格策略示意图............................................................................................................9图表7：网格策略ETF标的筛选示例........................................................................................9图表8：网格交易策略实操要点.............................................................................................10 一、ETF策略概览 随着ETF市场扩容趋势的进一步明确，相关投资策略已从早期单一的资产持有模式，逐步演进为更具灵活性的动态再平衡体系，策略种类也随之向多元化方向深度发展。ETF的策略分类维度本就丰富，常规分类多围绕投资目标、资产类别、风险收益特征等核心要素，对其底层投资逻辑进行清晰界定。基于此，本系列文章聚焦不同策略层级所构建的完整投资能力进阶路径，将ETF策略系统划分为简易操作型投资策略、中等复杂型投资策略和高度复杂型投资策略三个类别，为不同阶段投资者提供清晰的策略选择框架。 本文作为系列科普文章第一篇，以ETF定投策略、ETF金字塔策略和ETF网格交易策略三大主流策略为例，聚焦于简易操作型策略。这类策略核心共同特征在于降低投资门槛、弱化专业择时依赖、规则化执行，具体可归纳为三点： （1）均基于明确规则执行，无需频繁主观判断（如定投的“定期”、金字塔的“越跌越买/越涨越卖”、网格的“固定波动触发”），操作逻辑清晰易上手； （2）均通过分散化动作（时间分散、价格分散、仓位分散）降低单一时点/价格的投资风险，无需精准预判市场拐点； （3）均无需复杂工具或专业知识，普通投资者仅需通过证券账户设置基础参数（如定投周期、金字塔加仓幅度、网格涨跌阈值）即可落地，对操作技能要求低。 资料来源：金融街证券研究所 二、ETF定投策略 定投是“定期定额投资（Dollar-CostAveraging,DCA）”的简称，因其操作简单和逻辑清晰而备受关注。这种策略并不试图预测市场的高点或低点，而是通过一种机械式的纪律操作，来应对市场的天然波动性。定投更适合于有长期理财规划、有稳定现金流、希望规避择时难题并追求市场平均回报的投资者。它更像是一场马拉松，用纪律和耐心换取一份长期而言更具确定性的回报。 1.核心原理：时间与复利的共同作用 定投策略的核心机制在于利用长期、固定的投入，来实践“平均成本法”。其数学逻辑非常直观：当投资者每隔一段固定时间投入固定金额购买某一资产时，在市场价格较低时，相同的金额可以购入更多的份额；而当市场价格较高时，购入的份额则会自动减少。 长期来看，这一过程会产生一个有趣的结果：投资者所持有的全部份额的平均成本，往往会低于这段时间内该资产的算术平均价格。这就为在未来以高于平均成本的价格卖出、从而获取收益创造了更大的可能性。这其中，持续投入所带来的复利效应，以及成本摊薄的数学效应，共同构成了定投策略的理论基础。 2.理想工具：ETF与定投策略的适配性 在实践中，定投策略与交易所交易基金（ETF）高度契合。这主要是因为ETF本身具备分散风险、透明度高、费率低廉及交易灵活等诸多特性，与定投的需求高度匹配。 在标的选择上，通常遵循“代表性强、流动性好、费率低、趋势稳健”四大原则。宽基指数ETF是较常见的选择，例如全面反映A股优质蓝筹表现的沪深300ETF（风格偏稳健），以及聚焦成长型中小盘股的中证500ETF（风格偏成长）。在实际策略配置中，除了单独配置某一只宽基指数ETF，也可以将这两只ETF进行组合配置，从而在投资组合的稳健性与成长性之间实现更均衡的搭配。 对于风险偏好较低的投资者，可以选择波动更小、收益相对稳定的ETF，如将国债ETF或货币ETF纳入定投组合作为“稳定器”。近年来，随着投资者对行业轮动的关注提升，部分发展逻辑清晰、具备长期配置价值的行业ETF（如证券ETF、科技ETF、新能源ETF等） 也逐渐被纳入定投范围。需要注意的是，行业ETF集中度较高，可能加剧组合波动，建议控制其配置比例，避免过度集中风险。 3.理性看待：定投的局限性与适用性 在实际应用中，定投策略的有效性严重依赖于严格的纪律执行，即“定期、定额、长期坚持”。任何因市场波动而导致的中途停止或频繁调整，都会破坏其成本摊薄的数学基础，使其退化为一种普通的、带有时机选择色彩的投资行为。此外，定投策略也绝非简单的“设定后遗忘”式投资。在执行过程中，需定期进行回顾与评估，重点关注所持ETF的管理费率、跟踪误差及规模稳定性等核心指标。确保投资工具本身处于良好状态，是策略有效性的重要前提。 重要的是认识到，定投是一种“风险管理工具”，而非“收益最大化工具”。它的主要优势在于平滑波动、淡化择时，但存在明显局限性，也无法彻底规避系统性风险。例如，在持续单边上涨行情中，定投方式可能无法充分享受市场上涨红利，收益表现往往不及一次性投资；而在长期下跌市场中，虽然通过分批买入能够逐步摊低持仓成本，但投资者仍需承受持续的账面亏损压力。 资料来源：金融街证券研究所 三、ETF金字塔策略 在投资策略中，金字塔策略（PyramidingStrategy）是一种系统化、分批次调整仓位的管理方法。它通过有纪律地建立买入和卖出规则，力求在市场波动中优化持仓成本并控制风险。与定期定额投资不同，该策略强调根据市场行情动态调整投入资金的比例，体现出“低位多买、高位多卖”的操作理念。 1.核心原理：分批不等额的成本优化机制 金字塔策略的核心在于通过分批、不等额的交易来平滑市场波动带来的风险。其操作可分解为两个方向：买入采用“正金字”塔模式，即在市场低位时配置较大仓位，随着价格上涨逐步减少买入量，从而在低位积累更多份额，降低平均持仓成本；卖出则采用“倒金字”塔模式，在市场高位时加大卖出力度，随价格回落逐步减少卖出量，力求在较高价位实现 更多盈利，同时保留部分仓位应对后续可能出现的上涨。 金字塔策略并不追求对买卖点的绝对精准判断，而是通过规则化的分批交易（例如，价格每下跌一定比例就追加一定比例的仓位），自动实现“低吸高抛”。相比被动执行的常规定投，金字塔策略实现了三大进阶：投资方式从固定投入转向动态调