CTA市场跟踪周报：CTA各策略小幅亏损，配置机会仍在

核心观点

风险提示：美国衰退超预期，国内政策不及预期，中美关系恶化，模型失效，市场主流策略偏移。

市场行情回顾

• 商品市场：多数指数上涨，黑色、能化、工业品指数上涨，有色金属、农产品、贵金属指数下跌。股指期货指数多数下降，国债指数半数上升。
• 板块走势：商品板块指数净值多数上升，波动率普升；股指期货指数多数下降，波动率普跌；国债期货指数净值半数上升，波动率多数下降。
• 成交持仓：商品期货市场处于正常区间；股指期货市场处于较高区间；国债期货市场处于较高区间。
• 量化CTA跟踪：本周量化CTA策略收益率超过50%为负，各类策略小幅亏损。

策略市场环境

• 宏观环境：货币流动性底部回升，略有波折。
• 中短周期策略市场环境：日内流动性回升，波动性持续回升。
• 中长周期策略市场环境：趋势流畅性持续回升，波动持续回落。

CTA风格因子

• 风格因子收益：5日时序动量、20日时序动量表现较好，多空30%、多空20%展期表现较差。
• 产业链板块收益贡献：各时间周期和截面动量因子均有不同板块贡献收益。
• 因子波动率和相关性：部分因子波动率较高，相关性需关注。

CTA风险监测

• 风险因子敞口：CTA时序量价、截面多空在20日时序动量因子暴露较大，混合时序截面暴露不大。
• 策略收益：CTA时序量价策略今年以来总收益6.73%，截面多空策略收益0.89%，混合时序截面策略收益5.12%。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货首席策略，金融与金工团队主管。
• 乔垒：招商期货金融研究部金工研究员。

重要声明

本报告观点和信息仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。