CTA市场跟踪周报：CTA各策略小幅波动，逐步增配

招商期货CTA市场跟踪周报（2025年09月01日-2025年09月05日）

核心观点

• 商品市场多数上升，股指期货指数普跌，国债指数半数上升。
• 商品期货板块指数和波动率多数上升，成交持仓处于正常区间。
• 股指期货指数普跌，波动率普升，成交持仓处于极高区间。
• 国债期货指数净值半数上升，波动率普升，成交持仓处于正常区间。
• 本周量化CTA策略收益率超过50%为正，各类策略涨跌不一、小幅波动。

市场行情回顾

• 主要商品指数：截至2025-09-05，商品指数上涨0.72%，贵金属指数上涨4.10%，农产品指数上涨0.31%，黑色指数上涨0.01%，工业品指数下跌0.07%，能化指数下跌0.14%，有色金属指数下跌0.30%。股指期货指数普跌，国债指数半数上升。
• 商品期货市场：板块指数和波动率多数上升，成交持仓处于正常区间。
• 股指期货市场：指数普跌，波动率普升，成交持仓处于极高区间。
• 国债期货市场：指数净值半数上升，波动率普升，成交持仓处于正常区间。
• 赛道维度量化CTA跟踪：本周量化CTA策略收益率超过50%为正。

策略市场环境

• 宏观环境：货币流动性底部回升、略有波折。
• 中短周期策略市场环境：日内流动性回升，波动性持续回升。
• 中长周期策略市场环境：趋势流畅性底部回升，波动持续回落。

CTA风格因子

• 风格因子收益：5日时序动量、20日时序动量表现最好，多空20%展期、多空30%展期表现最差。
• 产业链板块收益贡献：各时序动量和截面动量因子在不同产业链板块均有贡献。
• 因子波动率和相关性：部分因子波动率较高，相关性较低。

CTA风险监测

• 风险因子敞口暴露：CTA时序量价在20日时序动量因子暴露较大，CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大。
• 策略收益：CTA时序量价策略、CTA截面多空策略、CTA混合时序截面策略今年以来总收益分别为6.69%、4.17%、6.06%，其中提纯Alpha收益较高，风格因子Beta收益较低。