国新办发布会点评：后续降准降息仍有可能，牛市持续可期

核心观点与关键数据

• 后续降准降息可能性：发布会未涉及短期政策调整，但央行行长潘功胜强调货币政策立场支持性，根据宏观经济数据可能调整，为后续降准降息留有余地。
• 金融业成就：十四五期间金融业在改革、服务实体经济、开放、风险防范等方面取得显著成绩，银行业总资产、股市债市规模及外汇储备位居世界前列，迈向金融强国。
• 双支柱调控框架：央行健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，强化利率政策传导，创设结构性货币政策工具，提升风险防控能力。
• 制度生态完善：新证券法等法规健全资本市场法治体系，新“国九条”及配套规则为市场发展奠定基础，打击违法违规行为，形成公平公正环境。
• 科技含量提升：A股科技板块市值占比超25%，代表新质生产力，未来成长潜力大，上市公司分红回购意识增强，财富效应逐步显现。
• 中长资金入市：公募基金改革提升投资者体验，社保、保险等长期资金入市效果显现，2025年8月底中长期资金持有A股流通市值较十三五末增长超30%。
• 风险防控与投资者保护：证监会注重风险防控，维护市场平稳，严惩财务造假，完善监管规则，提升投资者信心和制度信心。
• 牛市空间展望：证监会下一阶段将提升制度包容性、吸引全球资本、提升上市公司质量等，本轮牛市已持续一年，后续空间有望对标2014-2015年估值高点。

风险提示

• 我国经济下行压力超预期
• 通缩风险加剧
• 货币政策落地进程低于预期