化工日报：海外货源集中到港，青岛港入库回升明显

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15615元/吨，较前一日变动+80元/吨；NR主力合约12425元/吨，较前一日变动+125元/吨；BR主力合约11505元/吨，较前一日变动+60元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+120元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 据国家统计局最新公布的数据显示，2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4%。中国1-8月合成橡胶累计产量为584.8万吨，同比增加10.9%。 据国家统计局最新公布的数据显示，2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条。 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%。单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 据第一商用车网统计数据显示，2025年8月份，我国重卡市场销量8.4万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%。今年1-8月，我国重卡市场累计销量约70.8万辆，同比增长约13%。 今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。 市场分析 天然橡胶：现货及价差：2025-09-22，RU基差-865元/吨（-30），RU主力与混合胶价差765元/吨（-40），烟片胶进口 利润-3388元/吨（+132.60），NR基差623.00元/吨（-58.00）；全乳胶14750元/吨（+50），混合胶14850元/吨（+120），3L现货15200元/吨（+50）。STR20#报价1835美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（+120）。 原料：泰国烟片59.67泰铢/公斤（-0.12），泰国胶水55.80泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶50.35泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶5.45泰铢/公斤（-0.35）。 开工率：全钢胎开工率为66.36%（+0.05%），半钢胎开工率为72.74%（+0.13%）。 库存：天然橡胶社会库存为1235510吨（-22205.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为154920吨（+3180），NR期货库存为44553吨（-1411）。顺丁橡胶： 现货及价差：2025-09-22，BR基差-55元/吨（-60），丁二烯中石化出厂价9250元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11450元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1732元/吨（-1）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.72%（-3.76%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为7820吨（-390），顺丁橡胶企业库存为25900吨（-400）。 策略 RU及NR中性。到9月底之前，主产区降雨的扰动仍存，预计橡胶成本端支撑延续，或限制胶价的下跌空间。下游轮胎厂集中补库或告一段落，叠加近期国内到港量的小幅回升，预计国内去库将逐步放缓。下游轮胎需求进入季节性旺季，近期轮胎厂开工率回升，原料刚性消耗仍在，供需矛盾依然不大。下游采买需求过去之后，预计胶价呈现偏弱运行，但总体回落空间将受限。 BR中性。近期检修的装置将陆续重启，预计上游开工率将重新回升，顺丁橡胶供应环比增加。需求端目前呈现旺季特征，轮胎厂开工率回升到正常水平，但随着轮胎厂集中备货结束，原料需求有所回落。供需呈现环比转宽松的迹象。近期顺丁橡胶有成本端拖累的担忧。主要是原油价格趋弱或带来对丁二烯价格的调整。同时丁二烯近期库存处于中偏高位置，下游补库结束后，或有压力出现。预计顺丁橡胶呈现偏弱格局，但与天然橡胶价差依然较大，对顺丁橡胶价格下方仍有支撑。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.....................