沙特和美国货源集中到港，去库接近尾声

20241028 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 现阶段原油波动对乙二醇的影响较小，影响价格走势的主因在港口库存。沙特和美国乙二醇装置重启，远洋进口到港偏多且卸货顺利。十月乙二醇价格处于高位，促使合成气制装置陆续提负运行但现阶段聚酯开工提升空间受限，且终端订单表现转弱，乙二醇供需结构预期下修。中化学30万吨新投装置于10月中旬出料产品，去库进入尾声。 下周预测：成本端，美联储后续降息可能变慢，中东局势存在反复，市场选择观望，油价维持波动行情。供应端，月底前后仍有山西寿阳、榆能化学、山西美锦、新疆天业三期等装置重启以及提负计划。需求端，加弹和织造开机率暂无明显下降空间，刚需支撑力度尚可。且下游采购周期来到，工厂逢低集中采购，市场产销有望放量。港口库存方面，卓创资讯预报下周到货12.31万吨，保持中性水平。 综合来看，MEG将震荡运行，运行区间为4500-4700元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：港口库存回升影响下价格偏弱运行 周内成交86.84万手，持仓25.86万手（-3.58万手） MEG主力合约10月25日的收盘价为4598元/吨，较10月18日的收盘价4649元/吨下跌51元/吨，整体变化幅度为-1.10%。 10月25日结算价为4609元/吨，较10月18日结算价的4648元/吨下跌39元/吨，整体变化幅度为-0.84%。 现货内盘：偏高成交4886（10.25），偏低成交4600（10.24） 10.13-10.19周度价格数据 福建：4635元/吨（-110） 张家港：4634.5元/吨（-97.8） 东莞：4635元/吨（-110） 外盘：548.5美元/吨（-10.2） 本周基差均值为56.2元/吨，上周均值为46.0元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在85-125美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 十月起乙二醇国产量增长明显，合成气制负荷提升明显 10.21-10.25：56.16%10.14-10.18：55.95% 石油制开工56.42%，煤制开工55.79%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要福建联合、阳煤寿阳装置检修，辽宁北化、中科负荷小幅调整，此外中化学30万吨/年装置2024年10月18日试车成功，目前负荷提升中。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格略有回调，但周内乙二醇价格走势偏弱，煤制乙二醇利润继续小幅下行 乙二醇外轮卸货顺利，以远洋货集中抵港为主，港口库存回升 截止10.24，MEG港口库存为58.25万吨，较上期增加6.45万吨，环比的变动为9.26%。其中张家港25.85万吨，增加1.93万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓11.70万吨，增加2.00万吨；宁波10.50万吨，增加3.00万吨；上海及常熟1.20万吨，减少0.48万吨。 聚酯旺季表现差强人意，下游提货水平处于同比低位 10.17-10.23：张家港主港日均发货4380吨附近，太仓方向两主要库区日均发货3500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.7万吨附近，较上期减少0.3万吨。 四、基本面分析 影响油价的因素众多，但并没有核心矛盾，市场选择观望 聚酯旺季尾声，周内开工稳定，工厂多以刚需为主 聚酯工厂周均负荷回升至88.88%，江浙织机周均负荷升至77.74% PTA周均价下跌，加之聚酯季节性旺季临近尾声，部分聚酯工厂让利出货，整体来看聚酯产品周均价下移。 织造市场外贸订单量局部回落，织造工厂继续生产库存心态谨慎 内销市场来看，织造工厂多维持正常生产，个别库存偏高的品种逐渐减产。主要因为当前原料价格不稳定，库存有贬值风险。虽然市场货出货依旧顺畅，但预计行情或仅能维持到11月中旬。 截至10.24，吴江地区喷水织机开机率在82.15%（-0.13%），长兴地区喷水织机开机率在82.36%（-0.41%），萧绍地区圆机开机率在61.36%（持平），海宁地区经编开机率在90%（-1%），常熟地区经编开机率在70%（持平）。 周内两次降价均未带来产销放量，下游仅低价补库 10.21-10.25，聚酯产销周内平均估算在6成附近 本周半光OY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7220元/吨、8680元/吨、7745元/吨，较上个报告周期分别跌2.05%、跌1.04%、跌2.12%。 华东市场涤纶短纤均价为7109元/吨，较上期均价跌134元/吨，幅度-1.85%。 聚酯瓶片华东地区商谈区间在6230-6330元/吨，本周均价在6264.00元/吨，较上期环比跌2.78%。 长丝维持高开工但产销不理想，库存依旧累积 截止10.24，本期长丝库存略有回升 涤纶短纤主流工厂库存天数为13.90天，较上期减少0.43天。 POY平均库存天数为17.20天FDY平均库存天数为18.30天DTY平均库存天数为22.90天 聚酯切片工厂库存天数8.40天，较上期增加0.36天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006