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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 9 / 2 3 热点聚焦 沪银期货持续上涨，背后逻辑几何？ 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！近期，沪银期货价格一路高歌猛进，持续上涨，引发市场广泛关注。截至9月22日收盘，沪银主力报10317元，涨幅3.81%，创下上市以来新高。这波涨势可谓强劲，年初至今，COMEX白银期货累计涨幅更是高达41%，远超黄金同期35%的涨幅。 沪银期货上涨，主要有三方面原因。在宏观层面，美联储货币政策转向是关键。新任美联储理事米兰鸽派发言，支持年内降息150个基点，市场预期未来两次议息会议均降息25个基点，降息周期延续支撑贵金属价格。同时，地缘政治冲突不断，俄乌局势、中东局势紧张，美国签证政策变动，避险情绪急剧升温，资金涌入白银市场避险。 从基本面来看，白银供需失衡。光伏行业复苏，我国2025年光伏装机量大幅上升，白银需求增加。且世界白银协会数据显示，2025年全球白银供需缺口达3659吨，连续五年供不应求，推动银价上升。此外，白银投资价值因黄金价格创新高而凸显，白银ETF持仓量显著增加。 技术面上，沪银期货价格均线呈多头排列，MACD指标金叉发散，红色动能柱增强，显示多头强劲。把握多的机会。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周一，A股三大指数高开低走震荡调整，沪指在3806点企稳之后震荡向上，深成指和科创板强劲反弹，最终沪指以带下影线的小阳线报收；消息面上，今日下午3点国新办举行新闻发布会对市场构成利好预期；国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定；具体操作上，预计行情整体高位震荡为主。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 市场开始交易10月降息预期，黄金调整3日之后，再次长阳创新高，强势明显，可以继续看多。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应端发运稳定，近期钢厂有逐步复产迹象，铁水料将维持高位运行；叠加中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料；技术面上，仍处高位宽幅震荡区间，震荡思路对待。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，但下游深加工订单回暖成色尚显不足，关注临近旺季补库情况。技术面上，今日有所下挫，关注下方平台支撑位置。 技术解盘-豆油 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 9月12日，国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨。高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，只是暂未看到好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。