核心观点与市场逻辑
短期尿素市场弱势运行，主要受供应端压力增加和需求端支撑乏力影响。国内尿素日产突破20万吨，同比高于去年同期，工厂库存攀升至119万吨，同比增幅显著。农业需求启动有限，工业需求按需采购，出口集港部分支撑但内需疲弱主导市场情绪。国际市场价格下调进一步削弱出口预期，叠加国庆节前工厂收单压力，市场利空因素占据主导。
供需分析
- 供应端：国内尿素日产预计进一步提升至20.0-20.3万吨，新增产能投放和装置复产加剧供应压力。未来三周计划检修企业5-6家，复产企业8-9家，供应短期高位波动运行。
- 需求端：农业备肥可能逐步启动但幅度有限，工业需求维持平稳，出口窗口期临近但政策不确定性限制乐观情绪。东北尿素到货量较上周上调4.6万吨，整体采购量提升，但国内需求不及供应。
库存与价格
- 库存：截至9月19日，国内尿素工厂库存量约119.1万吨，较上周增加2.85%，同比去年增加34.88%。港口库存约51.6万吨，同比增幅高达145.71%，但本周环比减少3.34万吨。
- 价格：本周国际大部分地区尿素行情下滑，印度尼西亚大颗粒尿素出口标售价格至410美元/吨FOB，伊朗尿素销价接近370美元/吨FOB。中国尿素市场价格环比下跌0.60%至1610-1650元/吨。
未来趋势与风险
- 未来趋势：基本面大概率延续供强需弱格局，尿素价格可能承压下行，测试前低支撑，但需警惕宏观政策或出口消息突发利好带来的短期反弹。
- 风险因素：印度突然发布进口标购或欧洲需求超预期回升；国内出口政策调整或窗口期延后；农业备肥需求提前启动或工业需求意外增加；宏观利好政策出台；装置突发大规模检修减少供应。
策略建议
- 短期策略：建议观望为主，支撑位关注1640-1660元/吨附近，若跌破可能下探1600元/吨。
- 套利端：建议空近多远思路对待。
- 期权端：逢高卖出看涨思路为主。
数据来源
数据来源包括安云思、隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理。
