工业硅周报：政策预期扰动，关注回调风险

观点与策略

工业硅市场受反内卷情绪提振，本周盘面震荡偏强，主力合约周度上涨560元/吨至9305元/吨，现货主流价格普遍上涨100元/吨。

盘面回顾

工业硅本周震荡偏强，主要涨幅来自周五，因新疆地区可能环保限产的消息推动。SMM不通氧553#华东价格报9100元/吨，通氧553#华东价格报9350元/吨，421#华东价格报9600元/吨。

基本面分析

成本

生产成本变化不大，云南、四川地区因丰水期电价稳定在0.325元/度，成本优势明显，近期价格反弹带动利润快速修复。

供给

8月工业硅产量38.6万吨，环比增幅14%，同比减少19%，主要受新疆复产、云南及四川开工率提升影响。预计9月总产量环比增幅约5%。本周开炉数续增，但增幅放缓，截至9月18日，开工炉数311台，开炉率39.07%，较上周增加3台。新疆复产炉产量释放带动周度产量达97181吨。

库存及仓单

SMM统计9月18日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比增加0.4万吨，其中社会交割仓库库存42.3万吨，环比增加0.3万吨。

进出口

8月工业硅出口7.7万吨，环比增加3.56%，同比增加18.30%，均价折合人民币9570元/吨。1-8月累计出口49.14万吨，同比增加1.57%。

有机硅

DMC价格跌至成本线后弱稳运行，传统旺季来临但下游需求无明显增长，采购积极性偏低。8月DMC产量22.31万吨，产能利用率71.12%，9月预计环比下降2.3%。

铝合金

消费总体平稳。

多晶硅

8月国内多晶硅产量13.17万吨，环比增加2.49万吨，现货价格延续上涨。部分企业新增开工，开工率居今年高位，减产计划尚未落地。本周商讨行业自律进程，部分头部企业后续有减产计划。库存小幅累库，排产情况平稳，9月硅片、电池片排产环比上涨约3%。

终端

9月全球电池片排产约60GW，环比上升2.3%；境内排产约59GW，环比上升2.3%。近期组件生产企业排产降低，减产意愿增强。