沙特&巴基斯坦签署共同防御协议，中式高端装备出海有望提速

核心观点 ⚫沙特&巴基斯坦签署共同防御协议，我国军贸武器体系输出空间提升，中式高端装备出海有望提速。据央视新闻，当地时间9月17日，沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议，协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。我们认为我国军事装备国际影响力不断提升，未来对中东地区的军贸有望迎来突破。1）目前中东国家对我国军贸采购体量仍较低，随着地区局势不稳定加剧，沙特等中东国家未来对先进军事装备的需求或将持续增长；2）地缘政治不稳定性加剧使得中东国家保障自身国家安全的意愿进一步增强，巴基斯坦通过印巴冲突证明了其强大的实战军事能力，且主力装备均为中式的，双方形成共同防御协议后，有望拓展中国武器体系输出空间。中东国家长期以来都是全球军贸市场的最主要的购买国，我们认为未来随着深化技术转让与联合研发潜力增强，中东国家有望加速进口中式装备进程，和巴基斯坦形成协同威慑和防御能力；在此基础上军贸逻辑持续强化，行业第二增长曲线有望加速到来。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫2025长春航空展开幕，多款装备首展首秀，我国先进武器装备影响力有望不断扩大。据央视新闻，9月19日，2025年空军航空开放活动和长春航空展开幕。1）J-20进行首次的静态地面展示，并首次与空警-500预警机组队亮相，展现了空军体系化作战攻防兼备的强大实力；2）中国航发首次参加长春航空展，展出的AEF1200用于配套大型运输机，是我国第一型大涵道比双转子涡扇发动机；展出的三型“太行”发动机，说明我国航发产业已走出一条系列化发展的路线。我们认为此次航空展充分体现了我国大国自信，未来中国装备在国际市场的份额有望进一步扩大。 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 地缘政治不确定性加剧，继续看好内需景气恢复及新质生产力方向2025-09-149月阅兵显示中国装备自信，看好内需景气恢复及新质生产力方向2025-09-07工信部发文推动卫星通信产业发展，看好商业航天终端应用及低空经济2025-08-31 投资建议与投资标的 ⚫最近两周军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注内需景气上行和军贸方向。下半年仍需关注内需的景气上行和军贸的积极进展，板块配置价值凸显。上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应；同时伴随中式高端装备出海提速，中东等军贸主要需求国有望加速进口中式装备进程，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫新 质新 域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫航 发 链 ：航 发动 力(600893， 未 评 级)、西 部 超 导(688122， 买 入)、 图 南 股 份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 目录 核心观点：中式高端装备出海有望提速，看好军贸市场.................................4 1.1中式高端装备出海有望提速，军贸有望迎来新增量......................................................41.22025长春航空展开幕，我国武器装备影响力不断扩大.................................................41.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................4 风险提示........................................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)下跌-0.97%，跑输沪深300........................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................82.3本周重要公告梳理........................................................................................................9 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑输沪深300指数........................................................................6图2：本周申万一级子行业国防军工涨幅处于靠后水平................................................................6 表1：本周主要军工指数均小幅下跌.............................................................................................6表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表3：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................8表4：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 核心观点：中式高端装备出海有望提速，看好军贸市场 1.1中式高端装备出海有望提速，军贸有望迎来新增量 据央视新闻，当地时间9月17日，沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议，协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道，当天发表的一份联合声明称，该协议体现了两国加强自身安全、实现地区及世界安全与和平的共同承诺，旨在发展两国防务合作，加强对任何侵略行为的联合威慑。 我国军贸出口体系输出空间提升，中式高端装备出海有望提速。在地区紧张局势加剧的背景下，两国此举显著加强了双方数十年的安全伙伴关系。特别是在以色列上周袭击卡塔尔后，长期将美国视为“安全保障者”的海湾阿拉伯国家，对美国可靠性的担忧日益加深，因此此次加强防务合作具有重要意义。我们认为我国军事装备国际影响力不断提升，未来我国对中东地区军贸有望迎来量的突破。1）目前中东国家对我国军贸采购体量仍较低，随着地区局势不稳定加剧，沙特等国家未来对先进军事装备的需求或将持续增长；2）地缘政治不稳定性加剧使得中东国家保障自身国家安全的意愿进一步增强，巴基斯坦通过印巴冲突证明了其强大的实战军事能力，且主力装备均为中式的，双方形成共同防御协议后，有望拓展中国武器体系输出空间。我们认为中东国家有望加速进口中式装备进程，和巴基斯坦形成协同威慑和防御能力；军贸逻辑持续强化，行业第二增长曲线有望加速到来。 1.22025长春航空展开幕，我国武器装备影响力不断扩大 据央视新闻，9月19日，2025年空军航空开放活动和长春航空展开幕，一批先进战机亮相，多个首展首秀引发关注。在此次的空军航空开放活动中，J20不仅出现在了飞行表演中，而且还进行了首次的静态地面展示，J-20s的模型也出现在了空军主题展区；此次J-20除了编队飞行表演外，还首次与空警-500预警机组队亮相。专家表示，预警机主要担负的是空中指挥和预警的任务，J-20飞机主要是空对空作战的任务，预警机相当于给J-20开了一个“外挂”；此次航空开放活动，运-20的货舱也将首次面向公众开放。 2025长春航空展开幕，我国武器装备影响力有望不断扩大。据央视新闻，J-20的外形气动布局是完全不一样的，最大程度减少外露的结构部件。它是制空作战的利剑，可以当先锋打头阵，针对对方的空中作战体系进行压制，不仅可以有效地掩护空警-500A预警机，也可以更好地保护其他高价值的空中作战平台。它也可以针对对方的防空作战体系进行破坏和压制，为其他的伙伴打开一条空中作战的安全通道。可以说，人民空军拥有了J-20，包括J-20的改进型，整体的制胜能力大幅度提升。同时此次也是中国航发首次参加长春航空展，展出的AEF1200用于配套大型运输机，是我国第一型大涵道比双转子涡扇发动机；展出的三型“太行”发动机，说明我国航发产业已走出一条系列化发展的路线。我们认为此次展示充分体现了大国自信，有望进一步扩大中国装备在国际市场的影响力 1.3当前位置及时点继续看好军工 最近两周军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。当前位置及时点继续看好军工，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的 底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期；同时未来新质生产力的信息化、智能化特性也将对上游军工元器件有着更大的需求，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。相关标的： 军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，