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聚乙烯市场周报

2025-09-19 林静宜,徐天泽瑞达期货庄晓瑞

周度要点小结

价格：本周美联储降息25基点，地缘局势与原油供需博弈导致塑料盘面冲高回落，区间7161-7287元/吨。L2601合约收盘价7169元/吨，与上周持平。
基本面：供应端，中化泉州、中英石化装置重启，PE产量环比+2.97%至63.10万吨，产能利用率环比+2.23%至80.36%。需求端，下游制品开工率环比+0.8%，农膜开工率环比+2.6%。库存方面，生产企业库存环比+0.68%至49.03万吨，社会库存环比-2.44%至54.66万吨，总库存压力不大。成本利润方面，油制LLDPE成本环比+1.24%至7550元/吨，油制利润环比-93元/吨至-300元/吨；煤制LLDPE成本环比+0.52%至6308元/吨，煤制利润环比-37元/吨至893元/吨。
展望：下周新增宝来35万吨高密度装置，裕龙、国能新疆、劲海化工等装置重启，PE产量、产能利用率预计环比上升。埃克森美孚50万吨低密度装置有望投产，中长期加大供应压力。棚膜旺季，农膜订单回升；包装膜受中秋、国庆需求驱动，订单增长。长假将至，下游备货需求释放。成本方面，OPEC+增产影响持续，原油中长期供强于需预期给油价压力，短期地缘局势仍不确定。LLDPE供需博弈，价格预计震荡，L2601运行区间7130-7250。

期货市场情况

价格与成交量：L2601冲高回落，主力成交放量。
持仓量与仓单：01合约持仓量升后回落，注册仓单量窄幅增长。
月差：9月合约更换至L2609，9-1月差上升，1-5月差小幅偏弱。
价差：9月合约更换导致5-9月差下降，L-PP价差小幅偏弱。

现货市场情况

国内LLDPE价格在7220-7590区间，CFR中国报价851美元/吨。
主力期货盘面贴水，基差小幅波动。

上游情况

乙烯价格窄幅上升。
8月乙烯产量环比、同比上升；7月乙烯进口环比、同比上升。

产业情况

8月聚乙烯产量282.72万吨，环比上升。
本周PE产能利用率环比上升。
本周油制、煤制LLDPE成本环比上升，利润环比下降。
本周LLDPE进口利润波动不大，进口窗口保持开启。
本周PE库存环比下降，库存压力不大。

产业链情况-需求

PE下游商品价格维稳。
本周下游平均开工率环比+0.8%；2025年1-8月塑料制品累计产量同比上升3.6%。
本周农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升。
本周包装膜开工率环比上升；2025年1-8月塑料制品出口金额同比-0.50%。

期权市场

聚乙烯20日历史波动率报5.82%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.05%附近。

聚乙烯市场周报业务咨询添加客服研究员：林静宜期货从业资格号F03139610期货投资咨询从业证书号Z0021558助理研究员：徐天泽期货从业资格号F03133092 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场「周度要点小结」 价格：本周美联储如期降息25基点，地缘局势恶化与原油供需偏弱预期博弈，塑料盘面随国际油价冲高回落，区间在7161-7287元/吨。截至2025年9月19日收盘，L2601合约报收于7169元/吨，与上周收盘价持平。 基本面：供应端，受中化泉州、中英石化等装置重启影响，本周PE产量环比+2.97%至63.10万吨，产能利用率环比+2.23%至80.36%。需求端，本周PE下游制品平均开工率环比+0.8%，其中农膜开工率环比+2.6%。库存方面，生产企业库存环比+0.68%至49.03万吨，社会库存环比-2.44%至54.66万吨，总库存压力不大。成本利润方面，本周油制LLDPE成本环比+1.24%至7550元/吨，油制利润环比-93元/吨至-300元/吨；煤制LLDPE成本环比+0.52%至6308元/吨，煤制利润环比-37元/吨至893元/吨。 展望：下周仅新增宝来一套35万吨高密度装置，裕龙、国能新疆、劲海化工等装置重启，PE产量、产能利用率预计环比上升。埃克森美孚50万吨低密度装置有望于月内投产，中长期加大行业供应压力。棚膜进入旺季，农膜订单持续回升；包装膜受国内中秋、国庆日化及礼品包装需求驱动，订单仍有增长空间。长假将至，下游备货需求即将释放。成本方面，OPEC+增产影响持续，全球原油中长期供强于需预期给到油价一定压力，只是短期地缘局势仍有不确定性。LLDPE供需博弈，价格预计震荡走势。L2601运行区间预计在7130-7250附近。「期货市场情况-期货价、成交量」本周L2601冲高回落；主力成交有所放量来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-持仓量、仓单」 01合约持仓量升后回落；本周注册仓单量窄幅增长来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差」 9月合约更换至L2609，导致9-1月差上升；1-5月差小幅偏弱来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差、价差」 9月合约更换至L2609，导致5-9月差下降；L-PP价差小幅偏弱来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况」国内LLDPE价格在7220-7590区间，CFR中国报价851美元/吨图9、国内聚乙烯市场价来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况」主力期货盘面贴水，基差小幅波动来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-乙烯价格」本周乙烯人民币价格窄幅上升来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-乙烯产量、进口」 8月乙烯产量环比上升、同比上升；7月乙烯进口环比上升、同比上升来源：同花顺瑞达期货研究院「产业情况-供应」 8月聚乙烯产量282.72万吨，环比上升来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业情况-供应」本周PE产能利用率环比上升来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业情况-成本利润」本周油制、煤制LLDPE成本环比上升来源：隆众同花顺瑞达期货研究院来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「产业情况-成本利润」本周油制、煤制LLDPE利润环比下降来源：隆众同花顺瑞达期货研究院来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「产业情况-成本利润」本周LLDPE进口利润波动不大，进口窗口保持开启来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业情况-库存」本周PE库存环比下降，库存压力不大来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游价格」 PE下游商品价格维稳来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游开工、塑料制品产量」本周下游平均开工率环比+0.8%；2025年1-8月塑料制品累计产量同比上升3.6% 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游开工率」本周农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游开工率、制品出口」本周包装膜开工率环比上升2025年1-8月塑料制品出口金额同比-0.50% 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「期权市场」聚乙烯20日历史波动率报5.82%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.05%附近来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。

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