玻璃周报：旺季关注现货指引

市场表现

• 现货市场：本周现货价格上涨，主要受盘面拉升带动。沙河报价跟随盘面波动，湖北地区上涨20-40元/吨，由1000-1080元/吨涨至1020-1120元/吨。盘面涨幅较大，现货价格跟进，中游拉货积极，产销表现尚可，但涨价持续性有限。下游刚需采购，大板需求弱于小板。
• 期货市场：盘面宽幅波动，估值中性。1180元/吨附近为沙河天然气成本，1250元/吨附近为华东天然气成本。利多因素包括季节性旺季、沙河煤改气预期及政策预期；利空因素包括现实需求羸弱、高企的中游库存。需等待现货或估值指引，观察旺季兑现情况。

建议关注

• 10-11月差：持续低位，现货需求疲软，跨月需求有限。
• 11-1月差：仍在负值区间，旺季需求未到来，现实压力较大。
• 湖北地区基差：盘面与湖北出厂低价价差200元，基差收敛需关注现货涨跌。
• 盈亏比：若旺季不旺，盘面收敛升水盈亏比更大；若旺季到来，月差走强盈亏比更大。

供需情况

• 供应：总有效产能预计在15.8-16.1万吨/天徘徊。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.10%，同比下降18.56%，库存天数26天。各区域库存变化不一，现货情绪跟随盘面。
• 成本利润：煤制气和石油焦利润犹存。天然气玻璃周均利润-164.84元/吨，煤制气玻璃周均利润94.03元/吨，石油焦玻璃周均利润41.37元/吨。
• 下游房地产：竣工端需求无明显改善，工程单疲软。
• 深加工：订单环比转好，存在季节性旺季预期，LOW-E开工维持低位。