玻璃周报：估值回升 关注旺季现货指引

一、市场表现 1.1 现货市场表现：沙河现货价格持续回落，湖北地区不同规格涨跌分化，大板维持低位。受阅兵影响，沙河地区物流受限，但周末情绪良好。进入9月，关注旺季表现，目前市场平稳。 1.2 期货市场表现：周五受“反内卷”消息刺激，玻璃期货价格先涨后跌，收于1189元/吨。市场情绪转强，玻璃估值走高。后续关注“反内卷”政策是否落地。

二、玻璃供需情况 2.1 国内玻璃供应：总有效产能预计在15.8-16.1万吨/天波动，下周浙江一条600吨产线或将引板。 2.1.1 国内玻璃库存：垒库，中游库存压力较大。全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比+0.77%，同比-11.77%。折库存天数26.9天，较上期+0.2天。 2.1.2 成本、利润：转弱。隆众模型利润显示，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-178.41元/吨，环比增加10元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润107.54元/吨，环比减少1.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润24.23元/吨，环比减少1.43元/吨。 2.1.3 下游房地产：促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。竣工端需求无明显改善，工程单仍然疲软。 2.1.4 深加工：持续关注。深加工订单存季节性旺季预期，订单环比转好。LOW-E开工维持低位。 2.1.5 竣工参考指标：偏弱。铝型材开工率、线材表需、PVC管材开工率、PE管材开工率、水泥出库等指标均表现偏弱。

三、研究结论 当前玻璃价格中性偏高，进入9月，建议关注旺季成色，等待现货端指引。后续关注“反内卷”政策对玻璃市场的影响。