短期兑现效应已过去 金银价格重返牛市

行情复盘与持仓量变化

9月19日，沪金期货主力合约收跌0.41%至830.56元，持仓量增加11537手至240177手。

背景分析

美联储主席鲍威尔表示美国就业市场显露疲软迹象，新增岗位放缓，失业率上升，需在衰退前采取行动。尽管当前通胀水平顽固，服务业核心通胀压力持续，加征关税抬高进口商品价格，鲍威尔讲话略偏鹰派，短期内淡化持续激进降息预期。

后市展望

美联邦利率降至3%左右的中性水平具有较高确定性，当前降息空间较大，缓慢降息过程仍将是金银价格缓步上升的过程。上周五金银价格上涨，意味着短线兑现效应过后，金银价格重拾升势，未来仍将创出新高，白银价格弹性更大。

关键数据与研究结论

• 美联储降息：上周美联储如期降息25个基点，联邦利率降至4.00%-4.25%，为2024年12月以来首次降息。
• 鲍威尔讲话：虽略偏鹰派，但符合其一贯立场，并为进一步降息留有余地。点阵图显示今年累计降息3次（75基点），明年降息一次，后年降息一次。
• 降息原因：特朗普重视降息以减轻利息负担（外债占比高）、降低制造业成本、利好房地产和美股，故将持续降息。
• 中长期趋势：美联邦利率降至3%左右具有较高确定性，缓慢降息过程将推动金银价格缓步上升，未来仍将创出新高，白银价格弹性更大。