玉米周报：东北潮粮价格有所松动，各环节库存低

2025年9月21日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，21日锦州港中孚14.5水700容重以上2240-2250元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2400-2420元/吨，锦州港30水潮粮收购价格0.88元/斤。产区方面，本周山东晨间到车量先增至1000车后减至300车，深加工收购价格显著下调后企稳有所反弹，深加工进厂价2260-2330元/吨，饲用进厂价2330-2350元/吨；东北地区新季30水潮粮价格较前期有所松动，周末基本上跌5分-2毛，收购价格区间为0.815-0.9元/斤；新疆地区新粮价格偏强，阜丰收购价涨至2020元/吨，梅花收购价涨至2000元/吨。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 随着新粮上市量逐步增加，北港玉米上量显著增加，但仍未能阻止港口库存持续下降的步伐，且仓单处于历史相对低位水平，若后市上市缓慢，港口库存紧张程度将加剧。另外，小麦收购速度快去同期，叠加华北玉米下跌，小麦玉米价差显著收窄，而饲企玉米原料库存低，关注后期补库情况。南方地区，谷物库存相对中性，叠加生猪出栏加速，下游补库情绪或一般。深加工方面，当前东北开秤价格有高开低走趋势，预期30水潮粮8毛有支撑，对盘面形成压力预计有限。 总体来看，当前处于新旧交替阶段，总体市场不缺粮，新疆粮源表现较为强势，东华北批量上市阶段有偏弱预期但预计幅度有限，需求端暂时也亮点，预计现货市场偏弱调整，盘面震荡为主，关注新粮批量上市后的压力测试。 关注点：各主体收粮情绪、新季玉米开秤等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：东北新开称有所松动............................................31.2基差与价差：米粉价差有继续走缩驱动.......................................4 2.1港口情况：北港库存低位，南港库存中性.....................................52.2替代情况：8月进口谷物下降，近期小麦玉米价差走强..........................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企玉米库存降速放缓..........................................73.2深加工消费：加工量低位，关注加工利润修复情况.............................9 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：东北新开称有所松动 截至9月21日，锦州港中孚14.5水700容重以上2240-2250元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2400-2420元/吨，锦州港30水潮粮收购价格0.88元/斤。 产区方面，本周山东晨间到车量先增至1000车后减至300车，深加工收购价格显著下调后企稳有所反弹；东北地区新季30水潮粮价格较前期有所松动，周末基本上跌5分-2毛，收购价格区间为0.815-0.9元/斤；新疆地区新粮价格偏强，阜丰收购价涨至2020元/吨，梅花收购价涨至2000元/吨。 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差有继续走缩驱动 玉米近期价格虽然有所回调，但港库低渠道低，仓单也处于历史低位，盘面估值中性难有大幅下跌可能；而淀粉则处于新粮上市前期的加工利润修复阶段，且库存处于高位，仓单处于高位，需求差，预期后市淀粉企业加工利润修复将带来开工增加，库存止降转升。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：北港库存低位，南港库存中性 截至9月12日当周，北港到货量10.5万吨（-5），北港发运32.1万吨（-1.6），北港玉米库存72.9万吨（-21.6）；南港谷物出货量39.4万吨（-5.6），到货量42万吨（-8），南港谷物库存181.1万吨（+2.6），其中玉米库存60.1万吨，环比-5.5万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2替代情况：8月进口谷物下降，近期小麦玉米价差走强 主要小麦收购企业累积收购量超一亿吨，快于去年同期，近期华北地区小麦价格小幅回暖，而玉米价格持续偏弱情况下，河南山东等地小麦玉米价差走强至100-200元/吨，小麦饲用替代性价比下降，关注后期华北饲料企业玉米采买情绪。 海关统计，8月份四大谷物进口量126万吨，环比减少52万吨，其中进口玉米4万吨，进口小麦23万吨，进口大麦63万吨，进口高粱36万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企玉米库存降速放缓 截至9月19日当周，全国饲料企业玉米库存天数26.16天，华南地区28.9天，东北地区20.25天，华北地区35天，西南地区23.13天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 3.2深加工消费：加工量低位，关注加工利润修复情况 截至9月19日当周，126家深加工企业玉米消费量为103.3万吨，环比-0.3万吨；149家深加工企业玉米消耗量115.63万吨，环比-0.1万吨。全国68家淀粉企业库存120万吨，环比-2.6万吨；原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存234万吨，环比-14.3万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，21日锦州港中孚14.5水700容重以上2240-2250元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2400-2420元/吨，锦州港30水潮粮收购价格0.88元/斤。产区方面，本周山东晨间到车量先增至1000车后减至300车，深加工收购价格显著下调后企稳有所反弹，深加工进厂价2260-2330元/吨，饲用进厂价2330-2350元/吨；东北地区新季30水潮粮价格较前期有所松动，周末基本上跌5分-2毛，收购价格区间为0.815-0.9元/斤；新疆地区新粮价格偏强，阜丰收购价涨至2020元/吨，梅花收购价涨至2000元/吨。 随着新粮上市量逐步增加，北港玉米上量显著增加，但仍未能阻止港口库存持续下降的步伐，且仓单处于历史相对低位水平，若后市上市缓慢，港 口库存紧张程度将加剧。另外，小麦收购速度快去同期，叠加华北玉米下跌，小麦玉米价差显著收窄，而饲企玉米原料库存低，关注后期补库情况。南方地区，谷物库存相对中性，叠加生猪出栏加速，下游补库情绪或一般。深加工方面，当前东北开秤价格有高开低走趋势，预期30水潮粮8毛有支撑，对盘面形成压力预计有限。 总体来看，当前处于新旧交替阶段，总体市场不缺粮，新疆粮源表现较为强势，东华北批量上市阶段有偏弱预期但预计幅度有限，需求端暂时也亮点，预计现货市场偏弱调整，盘面震荡为主，关注新粮批量上市后的压力测试。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03