综合分析与交易策略
综合分析
- 需求端：下游需求处于旺季，开工环比小幅提升，农膜开工和订单同期低位，关注国庆节前备货情况。
- 供应端：检修环比下降但仍在高位，四季度检修预期显著下降。PP新产能8月底和9月初分别在宁波大榭投产两套45万吨新装置。01合约预期PE新增产能包括埃克森美孚惠州50万吨LD、中石油广西石化30万吨HD和40万吨全密度，PP新增产能包括中石油广西40万吨新装置。
- 成本端：油价表现弱势，成本支撑不足，短期震荡偏弱，中线仍是反弹空思路。
策略
- 单边：短期震荡偏弱，中线仍是反弹空思路。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
本周PE、PP库存变化
- PE库存：环比下降1.6万吨至100.4万吨，其中两油库存降0.7万吨，煤化工库存降0.5万吨，贸易商库存变动不大，港口库存降0.45万吨。
- PP库存：环比下降3.4万吨至50.8万吨，其中两油库存降1.8万吨，煤化工库存降1.4万吨，贸易商库存基本持平，港口库存持平。
检修情况
- 聚丙烯：本期平均产能利用率74.90%，环比下降1.93%；中石化产能利用率83.24%，环比下降1.62%。
- 聚乙烯：本周期产能利用率80.36%，较上周期增加2.32个百分点，虽有装置检修，但重启装置多于检修，导致利用率提升。
下游开工情况
- 聚乙烯：下游制品平均开工率较前期+0.8%，农膜开工率+2.6%，管材开工率+0.2%，包装膜开工率+0.5%，中空开工率+0.4%，注塑开工率+0.5%，拉丝开工率+1.3%。农膜订单跟进偏缓，整体进度较去年同期偏慢。
- 聚丙烯：下游行业平均开工率上涨0.59个百分点至51.45%，BOPP行业某装置检修导致开工下滑，其余行业开工上涨。中秋国庆提振食品包装订单，天气转凉带动医疗卫生用布需求，建筑工程复工增加管材需求，工农业反弹带动吨包袋需求。
新产能投放预期
- PE：年内已投产343万吨，01合约预期埃克森美孚惠州50万吨LD装置（计划9月底至10月投产）、中石油广西石化30万吨HD和40万吨全密度装置。
- PP：1-7月已投产341万吨，8月底和9月初分别投产宁波大榭二期两套45万吨新装置，01合约预期中石油广西石化40万吨新装置。
成本端
核心逻辑分析
- PE成本利润曲线、美金价格及进口利润曲线、美金价格季节性、PP成本与利润曲线、周度产量开工等图表未在文本中详细展开。
免责声明与作者承诺
- 作者承诺独立、客观地出具报告，内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
- 银河期货不对使用本报告导致的损失负责，建议客户自行进行投资判断。
