纺织服饰行业2025H1业绩综述报告：营收增速转负，静待业绩回暖

2025年上半年，纺织服饰行业整体营收2359.10亿元，同比下降5.34%；归母净利润146.79亿元，同比下降8.63%。行业ROE为4.20%，同比微降0.16个百分点；毛利率、净利率分别为24.31%、6.46%，同比分别提升0.68个百分点和0.13个百分点，但各项费用率均有所上升。

子板块表现：

• 纺织制造：营收595.69亿元，同比微降0.28%；归母净利润49.82亿元，同比提升0.38%。板块毛利率、净利率分别为19.36%、8.55%，同比分别下降0.29个百分点和提升1.65个百分点。
• 服装家纺：营收767.63亿元，同比下降4.81%；归母净利润64.29亿元，同比下降14.81%。板块毛利率、净利率分别为46.09%、8.46%，同比分别提升0.10个百分点和下降1.15个百分点。
• 饰品：营收995.78亿元，同比下降8.51%；归母净利润32.68亿元，同比下降8.10%。板块毛利率、净利率分别为10.49%、3.66%，同比分别提升0.24个百分点和下降0.02个百分点。

投资建议：

• 纺织制造：关注具备成本和规模优势的上游纺织制造企业，受益于美国与其他国家关税协议逐步达成，悲观预期有望改善。
• 服装家纺：品牌力较强的服装家纺企业有望受益于下游需求回暖，业绩持续修复。
• 饰品：短期金价高位抑制黄金珠宝首饰需求，中长期看，黄金饰品工艺提升将推动黄金首饰在多场景渗透率提升，关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业。

风险因素：宏观经济恢复不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、汇率波动。