交通运输产业行业研究：8月顺丰业务量增速领跑，春秋航空RPK增速领跑

板块市场回顾本周（9/13-9/19）交运指数上涨0.4%，沪深300指数下跌0.4%，跑赢大盘0.9%，排名13/29。交运子板块中物流综 合板块涨幅最大(+2.4%)，公路板块跌幅最大(-2.8%)。 行业观点 快递：8月快递业务量同比增长约12%，顺丰控股增速领跑。上周（9月8日-9月14日）邮政快递累计揽收量约38.3亿件，环比-0.67%，同比+8.5%；累计投递量约38.23亿件，环比+0.05%，同比+7.78%。2025年8月，快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%；快递业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%；快递单票收入为7.37元，同比下降7.2%。同期，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+34.8%、+8.7%、+11.1%、+10.9%，市场份额环比分别+0.3pct、+0.1pct、-0.2pct、持平。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。 物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3981点，同比-8.5%，环比+0.30%。上周液体化学品内贸海运价格为159元/吨，同比-6.31%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为85.3%，环比-0.4pct，同比-2.0pct；甲醇开工率为79.4%，环比-1.8pct，同比-1.4pct；乙二醇开工率为70.9%，环比-0.4pct，同比+15.3pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。 航空机场：8月民航旅客量同比增长3.3%，春秋航空RPK增速领跑。本周（9/13-9/19）全国日均执飞航班量15179班，同比增加6.05%；其中国内线日均12970班，同比增加5.39%；国际地区线日均2209班，同比增长10.03%，为2019年84.05%。2025年8月，民航旅客量7536万人次，同比增长3.3%，其中国内航线同比+2%，国际地区航线同比增长13%，约为2019年105%。同期，国航RPK较2024年+3%、东航+9%、南航+6%、春秋+12%、吉祥-2%。本周布伦特原油期货结算价为66.68美元/桶，环比-0.46%，同比-9.5%；2025年9月，国内航空煤油出厂价（含税）为5605元/吨，环比-1.3%，同比-7.6%。本周美元兑人民币中间价为7.1128，环比+0.2%，同比+0.8%。2025Q3人民币兑美元汇率环比+0.7%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：原油运输指数BDTI环比增长，OPEC+增产叠加旺季来临景气稳健向上。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1120.23点，环比-0.5%，同比-31.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1198.21点，环比-14.3%，同比-43.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1046点，环比-1.2%，同比+11.2%；本周原油运输指数BDTI收于1139.8点，环比+5.1%，同比+28.1%；成品油运输指数BCTI收于612.4点，环比-3.5%，同比-4.3%；干散货运输：本周BDI指数为2179点，环比+4.3%，同比+13.0%。 公路铁路港口：港口货物吞吐量及高速公路货车通行量环比增长。上周（9月8日-9月14日）监测港口完成货物吞吐量26428.3万吨，环比增长1.8%，同比增长9.2%；完成集装箱吞吐量665.2万标箱，环比增长0.1%，同比增长13.5%。上周（9月8日-9月14日）全国高速公路累计货车通行5771.2万辆，环比+6.17%，同比-0.58%。全国主要公路运营主体9月19日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8789%），板块配置比较有性价比。风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾........................................................................4二、行业基本面状况跟踪..........................................................................52.1航运港口................................................................................52.2航空机场................................................................................92.3铁路公路...............................................................................112.4快递物流...............................................................................13三、风险提示...................................................................................15 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅.......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅...................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司.............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司...........................................................5图表5：出口集运CCFI走势......................................................................5图表6：出口集运SCFI走势......................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数...................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数...................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数...................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数................................................................6图表11：内贸集运PDCI走势.....................................................................6图表12：PDCI东北运价指数......................................................................6图表13：PDCI华北运价指数......................................................................7图表14：PDCI华南运价指数......................................................................7图表15：原油运输BDTI走势.....................................................................7图表16：成品油运输BCTI走势...................................................................7图表17：波罗的海干散货BDI走势................................................................7图表18：好望角型BCI走势......................................................................7图表19：巴拿马型BPI走势......................................................................8图表20：超级大灵便型BSI走势..................................................................8图表21：沿海主要港口货物吞吐量................................................................8图表22：外贸货物吞吐量........................................................................8图表23：重点港口货物吞吐量....................................................................8 图表24：重点港口集装箱吞吐量..................................................................8图表25：中国国内民航客运量....................................................................9图表26：中国国际地区民航客运量................................................................9图表27：上市航司RPK较2019年增速.............................................................9图表28：上市航司ASK较2019年增速.............................................................9图表29：上市航司RPK较2024年增速............................................................10图表30：上市航司ASK较2024年增速............................................................10图表31：布伦特原油期货结算价.................................................................10图表32：国内航空煤油出厂价...................................................................10图表33：美元兑