本周市场回顾
本周化工板块表现震荡，申万化工指数下跌1.33%，跑输沪深300指数0.89%。其中，机器人板块表现强势，上修预期的标的也表现较强。估值方面，当前板块估值分位数依然具备较高性价比，2010年以来的PB分位数为30%。关税方面，中美会谈就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识。
国金大化工团队近期观点
- 轮胎：开工企稳，橡胶价格下跌为主。供给端，全钢胎开工率环比提高，半钢胎开工率环比提高。需求端，国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。原料端，橡胶价格下跌为主。行业底部企稳，收入和盈利均有望修复。
- 浙江龙盛：场内交投一般，染料市场价格稳定。分散染料和活性染料市场价格稳定，终端纺织市场旺季不旺，需求端表现疲软。
- 胜华新材：下游进行节前备货，碳酸二甲酯价格向上运行。供应方面，装置开工率较上周变化不大。需求方面，胶黏剂及涂料等传统溶剂行业对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率低位呈现。
- 钛白粉：海外减产消息利好，钛白粉价格小幅上涨。市场刚需订单和追加补货订单并存，企业库存压力得到了充分的释放，不少厂家的在手订单已经将10月生产计划排满。
- 新和成：VA贸易渠道行情小幅阴跌，VE行情先降后震荡博弈。维生素A市场需求疲软，贸易渠道行情小幅阴跌。维生素E市场行情先降后震荡博弈。
- 神马股份：行业心态偏谨慎，PA66市场弱势整理。国内己二酸市场价格小幅下行，己二胺价格窄幅波动，成本面变动不多；聚合企业产能利用率有所提升，市场货源供应充裕，终端需求暂无明显回暖。
- 聚氨酯：MDI市场缓跌下行，TDI市场小幅走跌。终端消费水平低迷，下游企业入市询盘积极性下滑。下游集体躺平状态，TDI盘面偏弱运行。
- 纯碱：节前市场交投好转，纯碱市场低价减少。华中区域市场受部分碱厂装置检修、降负影响，区域市场开工骤降，货源供应紧张，且华东个别纯碱装置临停。下游需求端采购备货积极性有所抬升。
- 农药：菊酯类农药市场行情偏稳；烯草酮价格延续下滑；草甘膦市场景气度较好。草甘膦市场偏强运行，价格重心小幅上移。
- 聚酯类农药：高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯市场价格弱势盘整。市场需求平淡，供应面偏稳为主。
- 烯草酮：需求较前期清淡，烯草酮价格延续下滑。市场供应表现充足，需求清淡维持。
- 草甘膦：市场看多气氛依旧浓郁，客户对高价货源接受度尚可。
- 甜味剂：三氯蔗糖出货遇阻价格重心走弱，安赛蜜无力反弹，麦芽酚挺价整理。
- 煤化工：煤炭价格延续上周的弱势调整，煤化工产品成本持续提升。甲醇市场价格也有所回落。合成氨市场区域化运行，整体仍维持窄幅震荡格局。
- 化肥：本周化肥底部企稳，磷肥出口依然保持较好情况，国内市场僵持，氯化钾价格弱势震荡。磷酸一铵供给侧显现收紧趋势，二铵企业继续发运出口以及国内市场订单，待发订单仍有支撑。氯化钾市场行情持续走弱，高端价格持续下跌。
- 华鲁恒升：尿素弱势下行，醋酸控量检修，价格继续小幅上行，辛醇价格小幅波动，国内己二酸市场呈现先稳后弱走势。
- 宝丰能源：焦炭第二轮调降落地，聚烯烃价格小幅下调。聚丙烯粒料市场在宏观面与基本面的共同作用下，价格震荡下滑。
本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化
本周化工产品价格上涨前五位为液氯、天然气、醋酸、棉短绒、工业级碳酸锂；价格下跌前五位为环氧氯丙烷、尿素、硫酸、焦炭、液化气。化工产品价差上涨前五位为聚丙烯-丙烯、环氧丙烷-丙烯、己二酸-纯苯、苯乙烯价差、粘胶短纤价差；价差下跌前五位为TDI价差、PTA-PX、煤头尿素价差、合成氨价差、纯碱价差。
本周行业重要信息汇总
- 总投资448亿元！这个乙烯项目创下行业新记录。
- 恒力集团又一重大项目开工！
- 万润股份，已有聚醚醚酮（PEEK）中试线产能约一百吨！
风险提示
- 国内外需求下滑
- 原油价格剧烈波动
- 国际政策变动影响产业布局
