沥青周报：估值季节性弱势逐渐体现

沥青周报（2025/09/20）

周度评估及策略推荐

• 核心观点：当前原油成本端见底回升，但美国飓风季临近可能提供额外支撑，预计原油价格止跌企稳，但受政治预期压制反弹有限。沥青季节性淡季叠加成本压力，将导致双重收缩，继续压制估值比价。国内“反内卷”宏观导向并非对沥青造成断供预期，维持对沥青估值比价的空配观点。

中期方向评估&定性

• 评估沥青中期走势，关注成本端原油价格波动及季节性淡季影响。

短期因子评估&策略

• 评估短期影响沥青价格的关键因素及交易策略。

期现市场

• 基差走势：分析沥青期货与现货的基差变化情况。

现货价格

• 资料来源：WIND、五矿期货研究中心
• 提供沥青现货价格数据及分析。

供应端

• 产能利用率与利润：分析沥青产能利用率及炼厂利润情况。
• 进口：评估沥青进口量及进口数据。
• 估值比价：分析沥青估值比价水平。
• 炼厂利润：提供炼厂利润数据及分析。
• 库存：分析国内沥青库存情况。
• 仓单：提供沥青仓单数据及分析。
• 库存与价格：分析沥青库存与价格的关系。

需求端

• 企业出货量：分析沥青企业出货量数据。
• 下游开工率：评估沥青下游开工率情况。
• 公路投资：分析公路投资数据及趋势。
• 道路相关机械：评估道路相关机械使用情况。
• 相关消费：分析沥青相关消费数据。
• 相关指标：提供持仓、成交、价格波动率等指标数据。

产业链结构图

• 沥青产业链：从生产工艺和用途角度介绍沥青产业链结构。

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