应流转债：中国高端装备零部件领域领先者

转债基本信息

应流转债（113697.SH）于2025年9月19日开始网上申购，总发行规模为15.00亿元。债底估值为98.05元，YTM为2.00%，存续期为6年，评级为AA+/AA+。票面利率第一年至第六年分别为0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00%，到期赎回价格为面值的109.00%。转换平价为101.7元，平价溢价率为-1.71%，转股期为2026年03月25日至2031年09月18日。转债条款中规中矩，总股本稀释率为6.76%。

投资申购建议

预计应流转债上市首日价格在129.28~143.56元之间，中签率为0.0061%。预计上市首日转股溢价率在34%左右，原股东优先配售比例为64.78%。

正股基本面分析

安徽应流机电股份有限公司是高端装备关键零部件制造企业，主要业务包括通用设备、工程机械设备、交通运输设备零部件制造等。2019-2024年营收复合增速为6.20%，归母净利润复合增速为16.99%。2024年实现营业收入25.13亿元，同比增加4.21%；归母净利润2.86亿元，同比减少5.57%。主要收入来源为机械装备构件和泵及阀门零件，占比96.62%。销售净利率整体增长，销售毛利率保持稳定，高于行业平均水平。财务费用率和管理费用率逐步下降。

公司亮点

应流股份专注于高端装备核心零部件研发、制造和销售，深度契合国家重大装备发展战略，积极拓展航空航天、燃气轮机、核能核电等领域。募投项目助力“两机”领域国产化水平提高及核能事业发展。公司技术实力雄厚，客户资源丰富，竞争力强。

风险提示

申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。