市场分析显示，美国宏观数据整体偏弱，8月零售销售环比增长0.6%，核心控制组增长0.7%，显示消费韧性仍在，但领先指标指数环比下降0.5%至98.4，远弱于预期。就业市场虽有好转迹象，初请失业金人数降至23.1万，但整体就业动能已边际放缓。美联储在9月会议上如期降息25个基点，并暗示年内可能再降息两次。尽管政策转向宽松，但长端美债收益率逆势上行，10年期国债收益率升至4.13%，反映市场对通胀与财政扩张的担忧。总体来看，美元短期受消费韧性和劳动力市场缓解支撑，但中期仍受制于降息周期。
中国方面，政策推动入境免签放宽和服务消费扩容，带动跨境收支活跃；今年1–8月入境外国人同比增长52.1%，入境消费明显升温。结售汇数据显示，8月银行结汇2118亿美元、售汇1971亿美元，实现顺差146亿美元；银行代客涉外收入6383亿美元、对外付款6350亿美元，亦保持顺差，叠加A股市场火热，证券投资项目由上月逆差转为顺差46亿美元。
从基本面来看，1）经济预期差利好人民币：美国零售销售保持韧性，但领先指标和就业趋势走弱，经济动能边际放缓；中国出口连续三个月增长，内需与消费逐步改善，市场预期趋稳；2）中美利差中性：美联储如期降息25个基点，短端利率下行，曲线陡峭化；国内利率平稳，中美利差收窄，利差压制作用边际减弱；3）贸易政策不确定性中性：关税执行温和，延长期限缓解短期扰动，但美国政策风格仍具不确定性。
其他货币方面，欧元短期以区间震荡为主，若后续欧元区数据持续改善，反弹空间可适度放大。日元短期震荡偏强，中期具备升值潜力。
策略建议：美元兑人民币短期维持在7.1左右区间震荡。若国内信贷和消费修复兑现，叠加美联储进入宽松周期，人民币存在阶段性升值可能。欧元短期走势以区间震荡偏强为主。日元短期走势偏向震荡上行。
风险提示：地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。
