行业研究——周报：原油周报：过剩压力&技术回调，油价周内震荡收跌

证券研究报告 2025年9月21日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 上次评级——看好 ➢【原油价格】截至2025年09月19日当周，布伦特原油期货结算价为66.04美元/桶，较上周下降0.95美元/桶（-1.42%）；WTI原油期货结算价为62.40美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.46%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.96美元/桶，较上周上升0.18美元/桶（+0.29%）。 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【海上钻井服务】截至2025年9月15日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少2座，其中东南亚、北美、南美各减少1座，中东增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加1座，其中非洲、欧洲各减少1座，南美增加1座。 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【美国原油供给】截至2025年09月12日当周，美国原油产量为1348.2万桶/天，较上周减少1.3万桶/天。截至2025年09月19日当周，美国活跃钻机数量为418台，较上周增加2台。截至2025年09月19日当周，美国压裂车队数量为174部，较上周增加5部。 ➢【美国原油需求】截至2025年09月12日当周，美国炼厂原油加工量为1642.4万桶/天，较上周减少39.4万桶/天，美国炼厂开工率为93.30%,较上周下降1.6pct。 ➢【美国原油库存】截至2025年09月12日当周，美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；战略原油库存为4.06亿桶，较上周增加50.4万桶（+0.12%）；商业原油库存为4.15亿桶 ， 较 上 周 减 少928.5万 桶 （-2.19%） ； 库 欣 地 区 原 油 库 存 为2356.1万桶，较上周减少29.6万桶（-1.24%）。 ➢【美国成品油库存】截至2025年09月12日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为21765.0、1489.5、12468.4、4389.9万桶，较上周分别-234.7（-1.07%）、-148.6（-9.07%）、+404.6（+3.35%）、+63.2（+1.46%）万桶。 ➢【生物燃料价格】生物柴油：截至2025年09月21日，酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，较上周末价格持平。烃基生物柴油港口FOB价格为1815美元/吨，较上周末价格持平。生物航煤：截至2025年09月21日，中国生物航煤港口FOB价格为2290美元/吨，较上周末价格持平。欧洲生物航煤港口FOB价格为2715美元/吨，较上周末价格+67.5美元/吨。废油脂：截至2025年09月21日，中国地沟油、潲水油价格分别为1032.22、954.90美元/吨，较上周末价格分别+0.93、+3.20美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨，较上周末价格+7.5美元/吨。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国 石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................6油价回顾：...................................................................................................................................6石油石化板块表现...............................................................................................................................6石油石化板块表现：...................................................................................................................6上游板块公司股价表现：...........................................................................................................7原油价格...............................................................................................................................................8海上钻井服务.....................................................................................................................................10原油板块.............................................................................................................................................11原油供给：.................................................................................................................................11原油需求：.................................................................................................................................12原油进出口：.............................................................................................................................12原油库存：.................................................................................................................................13成品油板块.........................................................................................................................................17成品油价格：.............................................................................................................................17成品油供给：.............................................................................................................................19成品油需求：.............................................................................................................................20成品油进出口：.........................................................................................................................21成品油库存：.............................................................................................................................22生物燃料板块.....................................................................................................................................24原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................26风险因素.............................................................................................................................................27 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................7表2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................8 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）...........