920代码切换在即，看好10月北证上行

920代码切换在即，看好10月北证上行 2025年09月20日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn ◼行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025年9月19日，北证50指数较上周收盘价下跌1.70%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.04%；创业板指数上涨0.93%；科创50指数下跌0.06%。 ◼北证A股板块对比：截至2025年9月19日，北证A股成分股共276个，平均市值32.92亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为272.3亿元，较上周下降-14.73%。区间日均换手率为5.99%，环比下降0.77pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标方面活跃性显著优于科创板、上证主板等，同时在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。 行业重要新闻： ◼国家统计局新闻发布会发布第三季度经济数据：8月份股票成交较为活跃。促创新政策持续发力，推动新质生产力发展，增强了发展新动能。智能产品对价格带动作用增强。民间投资增长有支撑。宏观政策持续发力，三季度经济运行有望保持稳中有进发展态势。 ◼更大力度提振消费扩大内需：商务部等9部门近日印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从5方面提出19项具体措施，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动等。 相关研究 ◼国家网信办：头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任加速研发自主可控安全芯片以突破垄断：头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任，聚焦芯片等关键领域。 《北交所新股世昌股份首日涨幅272%，中国持美债规模创2009年来新低》2025-09-19 ◼工信部：研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》防范低水平重复建设：工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。 《国家政策聚焦内需新消费多场景涌现》2025-09-18 本周新股： ◼世昌股份（股票代码：920022.BJ），上市日期为2025年9月19日。首日收盘涨幅271.56%，振幅87.43%，成交额6.41亿元，换手率87.48%，总市值23.48亿元。世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成。公司主要面向整车制造企业进行销售，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点。 观点 ◼行业推荐：中长期继续看好细分领域龙头标的。本周北交所市场成交额略有下滑，建议关注稀缺龙头及高景气题材个股。本周北证50指数有所下滑，全周累计下跌1.7%，北交所资金题材轮动，如三维装备（机器人）、安徽凤凰（汽零）、天宏锂电（锂电）等。建议关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局机器人、商业航天、低空经济、固态电池、液冷等方向、估值相对低位的成长型个股 ◼投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为53.66/44.48/12.20/22.66/71.38倍(截至2025年9月19日收盘，口径为PETTM整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A股相对溢价显著，建议优先配置具备较高估值安全边际及业绩反转预期的个股，并聚焦北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域。 ◼风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................63.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................84.投资建议..............................................................................................................................................95.风险提示............................................................................................................................................10 图表目录 图1：北证50指数月度表现....................................................................................................................7图2：本周主要指数涨跌幅......................................................................................................................7图3：本周上市新股情况..........................................................................................................................9图4：即将上市新股情况..........................................................................................................................9 表1：北证A股周度表现变化.................................................................................................................6表2：本周北交所换手率前五公司..........................................................................................................7表3：本周北交所涨跌幅前五公司..........................................................................................................8表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年9月19日收盘价）..............................8 1.北交所行业重点新闻 国家统计局新闻发布会发布第三季度经济数据 国家统计局9月15日发布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%；全国服务业生产指数同比增长5.6%；社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%。1—8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%。 8月份股票成交较为活跃。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，今年以来，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，促进经济保持稳中有进发展态势。在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，8月份沪深两市股票成交较为活跃，也有利于市场预期的改善和发展活力的增强。 促创新政策持续发力，推动新质生产力发展，增强了发展新动能。8月份，规模以上集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值同比增速都超过了20%。“人工智能+”行动深入实施，智能终端产品日益受到青睐，数字经济发展向好。8月份，工业机器人、机器人减速器、民用无人机等新产品产量都保持了较快增长。 智能产品对价格带动作用增强。PPI出现积极变化，8月份，集成电路封装测试制造价格同比上涨1.1%，船舶及相关装置制造价格同比上涨0.9%。人工智能应用快速发展，智能产品受到市场欢迎，对价格带动作用增强。8月份，可穿戴智能设备制造价格同比上涨1.6%。今年以来，提振消费专项行动深入实施，消费品以旧换新加力扩围，促进消费潜力释放，带动升级类商品需求扩大，部分行业出厂价格同比上涨。 民间投资增长有支撑。随着一系列支持民营经济发展和促进民间投资政策措施的落实落地，民营经济发展环境持续优化，将有利于拓展民间投资发展空间，支撑民间投资增长。付凌晖表示，面对市场形势变化，民营企业持续加大创新投入，积极布局新兴产业和未来产业，相关行业民间投资较快增长，也有力促进了产业向新向好发展。1—8月份，高技术产业中，信息服务业民间投资同比增长26.7%，专业技术服务业民间投资同比增长17.6%。此外，民营企业参与国家重大项目建设长效机制加快完善，民间资本参与铁路、能源、水利等国家重大基础设施项目建设稳步推进，拓展民间投资增长空间。 宏观政策持续发力，三季度经济运行有望保持稳中有进发展态势。从7、8月份数据来看，一系列宏观政策持续发力，工业和服务业保持较快增长，消费、进出口规模仍然在扩大，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，国民经济延续稳中有进发展态势。从发展动能来看，付凌晖表示，新质生产力继续培育壮大。7、8月份规模以上高技术制造业增加值同比增速均为9.3%，明显快于规模以上工业增长。工业机器人、新能源汽车产量继续保持同比两位数增长。数字化、绿色化转型持续深入，数字产品制造、实物商 品网上零售额增势不减。同时，高水平开放持续推进，贸易多元化成效明显，对共建“一带一路”国家进出口保持较快增长；民生保障有力有效，民生领域投入持续加大。 更大力度提振消费扩大内需 商务部等9部门近日印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》(下称《政策措施》)，从5方面提出19项具体措施，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作；结合实际、因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策。 服务消费是促进民生改善的重要支撑，也是消费转型升级的重要方向，在推动经济高质量发展中发挥着重要作用。最新数据显示，今年前8个月，我国服务消费增势稳定，服务零售额同比增长5.1%，快于商品零售额增速。其中，“旅游+”“体育+”等融合消费场景加快培育。旅游出行、文体相关服务零售额均保持两位数较快增长。在培育服务消费促进平台方面，《政策措施》明确实施服务消费提质惠民行动。《政策措施》还提出，加快推进长期护理保险制度建设，扩大长期护理保险制度覆盖面；有条件的地方可结合实际对普惠托育机构给予场地支持和适当运营补助；放宽中高端医疗、休闲度假等领域