锰硅周报

锰硅周报 2025/09/20 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5820元/吨，环比+40元/吨；期货主力（SM601）收盘报5964元/吨，环比+132元/吨；基差46元/吨，环比上周-92元/吨，基差率0.77%，处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-251元/吨，环比+113元/吨；宁夏-338元/吨，环比+114元/吨；广西-548元/吨，环比+120元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5981元/吨，环比-33元/吨；宁夏在6038元/吨，环比-14元/吨；广西在6298元/吨，环比-20元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.88万吨，环比-0.54万吨，产量环比回落，周产累计较上年同期降约1.57%。 ◆需求：螺纹钢周产量206.45万吨，周环比-5.48万吨。截至本周，周产累计同比增约0.04%。日均铁水产量为241.02万吨，环比+0.47万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.67%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为51.89万吨，显性库存环比+2.99万吨，显性库存环比回升，仍处于同期高位水平； 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，天津6517锰硅现货市场报价5820元/吨，环比+40元/吨；期货主力（SM601）收盘报5964元/吨，环比+132元/吨；基差46元/吨，环比上周-92元/吨，基差率0.77%，处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/09/19，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-251元/吨，环比+113元/吨；宁夏-338元/吨，环比+114元/吨；广西-548元/吨，环比+120元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，南非矿报34.3元/吨度，环比+0.3元/吨度；澳矿报40.2元/吨度，环比+0.3元/吨度；加蓬矿报40元/吨度，环比持稳；市场等外级冶金焦报价1135元/吨，环比-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，主产区电价中，内蒙地区环比下调0.005元/度，宁夏及广西环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5981元/吨，环比-33元/吨；宁夏在6038元/吨，环比-14元/吨；广西在6298元/吨，环比-20元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量274万吨，环比+5.97万吨，同比+45.65万吨。1-7月累计进口1720.3万吨，累计同比+94.17万吨或+5.79%。其中，南非7月份进口137万吨，环比-21.32万吨；澳洲进口40.68万吨，环比+18.25万吨；加蓬进口48.62万吨，环比+29.54万吨；加纳进口22.3万吨，环比-23.74万吨。（8月份数据未更新） 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，锰矿港口库存回落，报452.5万吨，环比+9.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为58.3万吨，环比+13.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计115.8万吨，环比+2.2万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，钢联口径锰硅周产量20.88万吨，环比-0.54万吨，产量环比回落，周产累计较上年同期降约1.57%。2025年8月份，钢联口径锰硅产量90.93万吨，环比+8.96万吨，1-8月累计同比-26.28万吨或-3.82%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年9月锰硅招标量为17000吨，环比+900吨，同比+6500吨；•河钢集团2025年9月锰硅招标价为6000元/吨，环比-200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，钢联口径锰硅周表观消费量12.14吨，周环比-0.09万吨。螺纹钢周产量206.45万吨，周环比-5.48万吨。截至本周，周产累计同比增约0.04%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，日均铁水产量为241.02万吨，环比+0.47万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.67%。2025年8月份，统计局口径下我国粗钢产量为7737万吨，环比-233万吨，同比降53万吨，统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-8月份,统计局口径粗钢累计产量6.66亿吨，累计同比-1143万吨或-1.69%。 消费 •截至2025/09/19，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-1.30pct，报58.87%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，测算锰硅显性库存为51.89万吨，显性库存环比+2.99万吨，显性库存环比回升，仍处于同期高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为19.89吨，环比+3.21万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 9月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.93天，环比+0.95天。钢厂库存可用天数环比继续回升，仍处于历史同期偏低水平。 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周（9/15-9/19），锰硅盘面价格震荡上行，周度涨幅132元/吨或+2.27%。日线级别，锰硅盘面价格周中向上触及6000元/吨附近后有所回落，价格短期沿小时级别上升趋势震荡向上，但总体仍维持在震荡区间之内。建议继续关注上方6000元/吨附近压力情况以及右侧下行趋势线对价格阻力。当前走势跟随黑色板块存在渐强迹象，关注价格运行至右侧趋势线附近时方向选择，行情关键时间节点或在十月中下旬附近。 预期带动黑色板块表现渐强，铁合金继续跟随黑色板块波动 硅铁周报 2025/09/20 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+100元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5736元/吨，环比+128元/吨；基差64元/吨，环比上周-28元/吨，基差率1.10%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-363元/吨,环比+67元/吨；宁夏-259元/吨，环比+57元/吨；青海-346元/吨，环比+37元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5713元/吨，环比+3元/吨；宁夏地区5609/吨，环比+43元/吨；青海地区5716元/吨，环比+83元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.31万吨，周环比基本持稳。截至当前，周产累计同比增约1.42%； ◆需求： 日均铁水产量为241.02万吨，环比+0.47万吨，维持在240万吨以上高位。截至当前，周产累计同比增约3.67%。2025年1-8月，金属镁累计产量54.41万吨，累计同比-3.31万吨，同比-5.73%。2025年1-7月，我国累计出口硅铁23.6万吨，同比-1.22万吨或-4.93%；（8月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为15.82万吨，环比+0.29万吨，库存水平维持在同期高位； 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+100元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5736元/吨，环比+128元/吨；基差64元/吨，环比上周-28元/吨，基差率1.10%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/09/19，硅铁测算即期利润，内蒙利润-363元/吨,环比+67元/吨；宁夏-259元/吨，环比+57元/吨；青海-346元/吨，环比+37元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价700元/吨，环比+10元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，主厂区中，内蒙电价环比下调0.005元/度，青海电价环比上调0.005元/度，宁夏电价环比持稳；主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5713元/吨，环比+3元/吨；宁夏地区5609/吨，环比+43元/吨；青海地区5716元/吨，环比+83元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，钢联口径硅铁周产量11.31万吨，周环比基本持稳。截至当前，周产累计同比增约1.42%；2025年8月份硅铁产量49.33万吨，环比上月+4.66万吨，1-8月累计同比上年同期+2.8万吨或+0.78%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年9月75B硅铁合金招标量为3151吨，环比+316吨，同比+650吨。 •河钢9月钢招价5800元/吨，环比-230元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/19，日均铁水产量为2