华天科技(002185.SZ)2025年上半年营收同比增长15.81%,达到77.80亿元,归母净利润同比增长1.68%,达到2.26亿元。公司汽车电子和存储器订单大幅增长,但整体毛利率和净利率略有下降。公司持续推进2.5D/3D封装技术突破,产线完成通线,并启动CPO封装技术研发。公司通过华天江苏、华天上海及募集资金投资项目逐步释放产能,产业规模不断扩大。行业景气度回升,国产替代空间广阔,公司有望受益于技术领先性和规模优势,进一步巩固行业地位。预计2025-2027年归母净利润分别为9.35/12.72/15.60亿元,EPS分别为0.29/0.39/0.48元,对应PE分别为39X/29X/23X。维持“增持”评级。风险提示包括汇率波动、下游需求恢复不及预期、技术革新和市场竞争。