越秀资本机构调研纪要

调研日期: 2025-09-19 广州越秀资本控股集团股份有限公司成立于2000年，并在2000年深圳证券交易所主板上市。2016年4月，公司非公开发行股票募集100亿元收购广州越秀金融控股集团有限公司100%股权，并于2016年8月1日更名为“越秀金控”，成为国内首个地方金控上市平台。自2018年以来，越秀金控连续获得中诚信“AAA”评级。目前，公司控股广州资产、越秀租赁、越秀产业基金、越秀金控资本、广州期货、越秀担保、越秀金科等多个金融业务平台，是中信证券股份有限公司第二大股东。越秀金控致力于为客户提供高品质金融服务，以实现“让金融更简单，让生活更美好”的企业愿景。 1、新能源业务上半年实现营业收入 24.23 亿元,同比增长122.69%,这个增长速度非常快。请问公司目前在新能源领域有哪些核心竞争力? 答:投资者您好!越秀新能源具有以下竞争优势:1)深度合作资源:与头部光伏设备制造商以及专业电力建设企业等建立良好的合作关系;2)产融结合能力强:具有丰富的金融管理经验以及雄厚的资金实力,将金融赋能新能源实体产业;3)技术与标准化:借助先进智能数字科技系统,公司积极推动新能源产品标准化和体系化,并建立行业认可的户用分布式光伏标准,在行业内处于领先水平,树立良好品牌形象;4)协同优势:公司充分发挥多元金融业务体系的协同能力,围绕光伏等新能源产业客户提供综合金融服务,形成绿色资产开发运营平台、绿色资产投资管理平台两大业务平台,打造完整业务生态。感谢您的关注! 2、越秀资本的光伏业务的增长模式,不可持续,需要不断的投入才能维持增长,随着电价波动,风险巨大。如何稳增长? 答:投资者您好!1)近年来,在“双碳”目标引领下,我国新能源发展成效显著,装机规模稳居全球第一,发电量占比持续提升,成本大幅下降。近期随着《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等一系列政策的实施,新能源项目上网电量全面进入电力市场,上网电价由市场机制形成,并配套建立可持续发展电价结算机制,区分存量和增量项目分类施策,标志着行业进入高质量发展的新阶段,公司持有的光伏电站全部属于政策划定的存量范围。2)公司新能源业务经营情况良好,2025 年上半年公司并表范围内新能源电站发电总量 78.10 亿度,实现电费收入 24.23 亿元,同比增长122.69%;子公司越秀新能源实现营业收入 21.99 亿元,同比增长 122.37%,净利润 5.16 亿元,同比增长 133.80%。3)未来,公司将从以下方面推动新能源业务高质量发展,一是围绕光伏、风电、储能等重点方向持续开展布局,推动新能源产品体系多元化发展,稳步推进绿电绿证交易;二是发挥绿色资产开发运营平台的优势,深化同业合作,不断提升电站运营效率和资产收益率;三是发挥绿色资产投资管理平台的优势,打造新能源基金产品矩阵,进一步推动新能源资产周转和增值。感谢您的关注! 3、今年上半年公司净利润同比增长了 53.40%,这个增长主要得益于哪些业务板块的贡献? 答:投资者您好!2025 年上半年,公司实现归母净利润15.58 亿元,同比增长 53.40%,扣非后归母净利润 15.51亿元,创历史同期新高。公司新能源业务发电量持续增长,经营效益不断提升,新能源子公司上半年实现净利润 5.16 亿元,同比增长133.80%;积极把握资本市场稳健发展机遇,投资业务收益提升,越秀产投净利润同比增加 4.18 亿元。感谢您的关注! 4、公司未来发展战略是否调整?目前公司利润贡献占比中,金融越来越小,是否考虑增加一部分金融产业(牌照)? 答:投资者您好!1)公司以“金融服务实体经济,推动高质量发展”为导向,以“回报客户、回报员工、回报股东、回报社会”为使命,坚 持产业与资本运营双轮驱动,致力于发展成为国内领先、受人尊敬的多元金融投资控股集团,发展战略未发生调整。2)公司根据发展需要,积极探索布局新的金融产业。有关公司经营发展的重大信息,请留意公司发布在巨潮资讯网的公告。感谢您的关注! 5、尊敬的王董:越秀资本 2025 年半年报业绩亮眼,但今年市场相关涨幅统计如下:上证 14%,深证 25%,多元金融板块23%,粤港自贸概念 22%,越秀资本 8%。请问王董,未来越秀资本将通过哪些措施,让公司价值充分在二级市场体现,让中小股东得以和越秀资本共同成长? 答:投资者您好!上市公司的股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响。公司 2025 年上半年实现归母净利润 15.58 亿元,同比增长 53.40%;实现净资产收益率(ROE)5.05%,同比提升 1.55 个百分点。公司重视市值管理工作,将市值管理纳入经营管理层绩效考核;围绕战略规划聚焦主业稳健经营,不断提升核心竞争力,并实施稳定、持续的利润分配政策 ,积极回报股东;日常还通过投资者调研、业绩说明会、互动易平台、投资者热线等渠道积极主动与投资者沟通交流,提升投资者对公司的认可,积极维护公司价值及股东权益。自 2000 年上市以来,公司连续 25 年推出年度分红方案,已累计派发现金股利 67.86 亿元;2025 年半年度首次推出中期分红方案,预计派发现金红利 4.50 亿元(含税),积极回报股东信任,与股东共享发展成果。感谢您的关注! 6、今年以来,虽然贵公司利润大幅上升,但股价承压迹象明显。在京沪深 5000 多只股票中,涨幅排名接近 4000 名左右。即使加上分红,投资贵公司的收益也远弱于同期大盘涨幅。反观贵公司高管薪酬节节上升。这是否侧向说明贵公司未响应国家号召,有意忽略回报中小投资者的利益?贵公司作为广州本地金融龙头企业,是否有计划将市值管理作为战略任务,以提振投资者信心? 答:投资者您好!上市公司的股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响。公司重视市值管理工作,已将市值管理 纳入经营管理层绩效考核。公司围绕战略规划聚焦主业稳健经营,不断提升核心竞争力,并实施稳定、持续的利润分配政策,积极回报股东。公司日常还通过投资者调研、业绩说明会、互动易平台、投资者热线等渠道积极主动与投资者沟通交流,提升投资者对公司的认可,积极维护公司价值及股东权益。2025 年半年度首次推出中期分红方案,预计派发现金红利 4.50 亿元(含税),积极回报股东信任,与股东共享发展成果。公司薪酬管理遵循市场导向、绩效导向,2024 年度公司董事、监事、高级管理人员合计从公司获得的税前报酬总额较 2023 年度下降 15%。感谢您的关注! 7、新能源业务增长迅猛,尤其是光伏电站的运营。能否详细介绍一下公司的盈利模式?除了电费收入,还有哪些收入来源? 答:投资者您好!1)公司新能源业务主要由子公司越秀新能源开展,包括户用分布式光伏电站、工商业分布式光伏电站及风电站项目建设及运营,由项目公司或农户与电网签订售电合同,采用全额发电上网模式,与电网进行电费结算。公司获取光伏电站的相关发电收益、碳排 放交易权益、绿电绿证收入等营业收入。此外,公司持有的新能源电站主要在 2021 年后并网,该部分电站产生的售电收入不含国家补贴。2)2025 年上半年公司并表口径光伏、风电等新能源资产发电总量 78.10亿度,实现电费收入 24.23 亿元,同比增长 122.69%。除电费收入外,公司积极推进绿电绿证交易,2025 年上半年公司在交易市场累计成功售出 273.3 万度绿电和 7.78 万张绿证,开辟分布式光伏资产新的盈利模式。感谢您的关注! 8、董事长好。随着 AI 算力科技发展,发展的最终落脚点是能源竞争,现阶段国家核能源项目开始面向民营资本开放,请问公司对核能源项目是否感兴趣?是否开始布局? 答:投资者您好!公司目前暂无布局核能源的计划。感谢您的关注! 9、董事长好。公司无论战略转型还是工作务实做得真好。但“务实”同时也伴随着“保守”一词,风险资产端业务明显萎缩,合理估值走中下限也反映了市场对公司的态度。请问未来风险端投资是否会增加容量和风险敞口? 答:投资者您好!公司坚定“行稳致远”经营策略的同时,也在全面科学研判、主动风险管理的基础上,紧抓市场机遇,积极打造多元化盈利模式。感谢您的关注! 10、董事长好。公司上半年净利润和归母净利润创新高,但资产收益率5%距离公司两年前制定的9%的目标差距不小,请问您和董事会对此有何看法? 答:投资者您好!2025 年上半年,公司实现净资产收益率5.05%,年化净资产收益率超过 10%。感谢您的关注! 11、手握大量低息资金,可否进入车载 APP 行业,尽全力打造爆款车载 APP,提前布局自动驾驶时代到来后的刚需。 答:投资者您好!公司目前并无进入车载 APP 行业的计划,感谢您的关注! 12、是否把分红的钱拿来回购注销不是更好。 答:投资者您好!公司 2024 年实施 1 亿元股份回购。公司积极通过分红、回购等多种形式回报投资者。感谢您的关注! 13、公司对市值管理是否有做到位,公司的工资是否合理 答:投资者您好!公司重视市值管理工作,将市值管理纳入经营管理层绩效考核;围绕战略规划聚焦主业稳健经营,不断提升核心竞争力,并实施稳定、持续的利润分配政策,积极回报股东;日常还通过投资者调研、业绩说明会、互动易平台、投资者热线等渠道积极主动与投资者沟通交流,提升投资者对公司的认可,积极维护公司价值及股东权益。自 2000 年上市以来,公司连续 25 年推出年度分红方案,已累计派发现金股利 67.86 亿元;2025 年半年度首次推出中期分红方案,预计派发现金红利 4.50 亿元(含税),积极回报股东信任,与股东共享发展成果。公司按照市场化方式确定薪酬,构建员工与公司利益共享、风险共担机制,有效提升员工获得感,提高企业凝聚力和运作效率,夯实企业可持续发展基础。感谢您的关注! 14、报告提到公司管理户用分布式光伏装机容量达15.34GW,累计安装电站 54 万座,这个规模在行业内处于什么水平?公司如何确保这些资产的稳定运营和收益呢? 答:投资者您好!1)截至 2025 年上半年末,公司管理户用分布式光伏装机容量达 15.34GW,累计安装电站 54 万座,处于分布式光伏行业头部水平。2)在新能源资产管理方面,一是开展新能源产品标准化和体系化建设,通过深化与头部企业的战略合作,不断优化投资决策模型,建立起一套较完整的户用光伏行业投资标准。二是提高资产运营和风险把控能力,密切跟踪光伏技术发展趋势与市场变化,以精益管理提升电站运营效率和资产收益率;同时依托数字化技术,进一步优化光伏资产数字化管理平台,能围绕光伏资产运营的不同场景,实现对分布于全国各地的光伏资产电量、电费以及物联信息状态的实时监测管理。三是依托绿色资产投资管理平台,发挥光伏、储能等新能源基金产品矩阵优势,实现新能源资产的周转增值。感谢您的关注! 15、公司在粤港澳大湾区的业务已经取得了不错的成绩,未来有没有计划拓展到其他区域市场? 答:投资者您好!公司持续深耕大湾区,强化金融服务实体的能力,不断探索更广阔的市场机会,已在全国范围内开展业务,业务网点和投资项目分布在全国二十多个省市区域。感谢您的关注! 16、越秀产业基金作为私募基金管理人,管理的基金类型丰富。请问公司是如何筛选和管理这些投资项目,以确保投资收益的稳定性和增长性的? 答:投资者您好!越秀产业基金构建系统、全面的投资模型,形成从行业趋势到细分赛道的策略打法,充分借助丰富、多元的研究资源,对宏观环境、产业趋势、资本市场、监管变化和重点关注的细分赛道进行研判。业务团队和风控团队明确各赛道策略、投资标准、风控指引,对投资项目进行严格筛选与管理。近年来,越秀产业基金根据市场趋势,调整权益类投资策略,提高风控标准,压实项目估值,并形成“权益类+固定收益类投资”的综合资产配置,确保投资收益的稳定性和增长性。感谢您的关注! 17、今年以来,股价承压迹象明显,即使加上分红,投资贵公司的收益也远弱于同期大盘涨幅,反观贵公司高管薪酬节节上升。这是否