安琪酵母机构调研纪要

调研日期: 2025-09-19 安琪酵母股份有限公司成立于1986年,总部位于湖北宜昌,是国家重点高新技术企业、全球第二大酵母公司,股票代码为600298。公司专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售,经过30多年的发展,已经广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物和微生物营养等领域。目前,公司在国内外10个城市设有工厂,同时积极践行“一带一路”建设原则,在埃及和俄罗斯投资建设了工厂。安琪酵母是行业领先的酵母制造商,致力于为客户提供高品质、可靠的酵母产品和服务。 问题 1:请问公司海外经营模式? 答复:公司海外经营模式和国内市场一致,也是采用经销商代理制。公司不断拓展海外销售渠道,在部分国家的经销商密度已接近国内水平。 问题 2:请问公司如何确认代理商,这些代理商本身就是销售酵母的吗? 答复:公司通过展会宣传、销售人员直接沟通等方式来确认公司的代理商。既有本身就是销售酵母的代理商,也有食品原料相关行业的代理商。 问题 3:公司在海外区域竞争优势是什么? 答复:公司的产品质量是公司的核心竞争力。 问题 4:请问海外市场本身就有使用酵母的习惯吗?还是和国内一样存在老面到酵母培育的过程? 答复:酵母属于全球化产品,海外一直都有使用酵母的习惯。公司在海外市场不断渗透,逐步占据一定的市场份额。问题 5:请问国内抽提物业务的发展前景? 答复:公司酵母抽提物属于食品配料,在调味品行业相比食品添加剂具有竞争优势。当前国内调味品行业使用酵母抽提物比例不高,市场仍 处于开发阶段,未来仍有大的增长空间。 问题 6:公司在部分海外国家市占率已经很高,未来海外市场是否存在增长瓶颈期? 答复:产品方面,公司始终保持优质的产品质量,是公司开拓海外市场的基石与宣传名片。渠道建设方面,公司海外渠道建设在国内企业当中处于领先水平,海外渠道不断下沉,协助经销商服务客户,提高服务水平;在多个区域配备当地的销售人员,实现销售本土化。市场空间方面,公司在整个海外市场市占率并不高,未来仍有较大增长空间。总体来说,公司未来海外市场前景良好,且公司具备支持海外业务发展的能力。 问题 7:请问公司海外竞争力体现在哪些方面,是低价吗?答复:公司海外竞争优势体现在产品质量、渠道建设、产品服务等,不以低价 作为竞争手段。 问题 8:请问国内产能扩张是否会影响国内盈利水平? 答复:上一阶段,公司产品处于供不应求的状态,在经过多年的产能扩张,目前已实现产销平衡,经营情况良好。同时,产能扩张也能为公司未来市场发展打下基础。 问题 9:公司投资印尼的考虑? 答复:印尼当前仍是中国企业出海的优势地域。就酵母行业而言,印尼靠近市场和原料产地,具备建设工厂的良好条件。 问题 10:请问公司两个海外工厂的产能就在当地销售吗? 答复:公司两个海外工厂的产能大部分还是出口。 问题 11:请问公司在欧洲市场的发展如何? 答复:欧洲也是公司市场增长比较快的区域,目前主要销售酵母抽提物,公司已经建设了良好的销售渠道,未来公司可以通过产能本地化,补充产品品类等方式,不断拓宽欧洲市场建设。 问题 12:安琪在食品配料板块业绩处于领先水平,请问公司觉得原因是什么? 答复:整体来看,近几年公司国际业务的发展推动了公司整体业绩的增长。国内许多公司的产品不满足国际化经营的条件,但安琪出口的酵母、酵母抽提物属于全球化产品,受到国际消费者认可,针对特定客户,公司也具备生产定制化产品的条件。 问题 13:请问公司酵母蛋白竞争优势是什么? 答复:当前国内的蛋白质主要依赖于进口,酵母蛋白能够很好的弥补国内蛋白缺口。相比植物蛋白,酵母蛋白作为微生物蛋白,具有生产周期短、吸收率高等优点。相比乳清蛋白,蛋白含量与其相当,但成本更低。此外,酵母蛋白更加环保,不会存在农残、药残等风险,是一种安全、高效且可持续的蛋白质新来源。 问题 14:请问公司酵母蛋白主要应用在哪些产品上? 答复:公司酵母蛋白在 2023 年获得食品原料的批复,目前主要应用在运动营养、食品、饮料等领域,作为蛋白质的补充。未来,酵母蛋白还会存在更多的应用领域。 问题 15:请问酵母蛋白利润如何?会比酵母主业高吗? 答复:当前酵母蛋白仍处于市场推广及消费者教育阶段,公司看好酵母蛋白未来的盈利能力。 问题 16:请问公司三季度业绩如何,会比二季度好吗? 答复:请关注公司后续披露的三季报。