支撑压力并存 玉米维持区间思路
证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 前期观点：上方压力显现玉米盘面重回弱势本周观点：支撑压力并存玉米维持区间思路【重要资讯】 1、中国粮油商务网数据显示，19日南北港口价格稳定。锦州港（15%水容重680-720）收购价2230-2250元/吨，较前一日持平；蛇口港散粮玉米成交 价2350元/吨，较前一日持平。 2、中国粮油商务网数据显示，昨日深加工企业收购价涨跌互现。东北地区企业主流收购均价2211元/吨，较前一日涨2元/吨；华北地区企业收购均价2330元/吨，较前一日跌5元/吨。3、19日玉米期货仓单数量继续减少。截至9月19日玉米期货仓单数量较前一日减少240张，累计30658张。4、小麦玉米价差转正且持续扩大。WIND数据显示截至9月18日，山东地区小麦-玉米价差为+120元/吨，较前一日扩大20元/吨。5、中国海关公布的数据显示，2025年8月玉米进口总量为4万吨，为三年内新低。8月玉米进口量同比减少90.70%。数据统计显示，2025年1-8月玉米累计进口总量为89万吨，同比减少了92.92%；2024/25年度(10-8月)累计进口总量为178万吨，同比减少了92.31%。 【市场逻辑】 短期来看，新旧交替之际东北价格相对偏强、华北偏弱，盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间，上方压力关注小麦玉米价差。关注进口玉米拍卖节奏及玉麦价差。中期来看，围绕新季玉米驱动展开波段交易，关注新粮开秤价、基层售粮情绪、下游建库力度等，下有支撑上有压力维持宽幅区间交易思路；长期来看，仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。【交易策略】 维持区间交易思路。目前盘面再次试探支撑效果，2511合约、2601合约支撑关注2150-2160。重点关注支撑效果，若跌破支撑则有望打开进一步下跌空间，反之仍将维持区间运行。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 上周观点：会议预期扰动关注生猪近月波段高空机会本周观点：猪价有望止跌生猪空单进入止盈区间【重要资讯】 1、19日全国生猪均价12.6元/公斤，较前一日跌0.07元/公斤；预计20日早间猪价稳中有涨，东北稳定至12-12.8元/公斤，山东稳定至12.5-13.1元/公斤，河南微涨至12.6-13.3元/公斤，四川稳定至12.1-12.6元/公斤，广东稳定至13.2-13.6元/公斤，广西稳定至11.4-11.7元/公斤。2、官方口径显示我国25年7月能繁母猪存栏4042万头（6月为4043万头），是正常保有量的103.64%；7月全国规模猪场母猪淘汰量环比增2.1%。上半年全国新生仔猪量处于历史高位，对应下半年生猪供给仍呈增加趋势。3、9月19日生猪肥标价差为0.21元/斤，较前一日扩大0.01元/斤。 【市场逻辑】 短期来看，阶段性供强需弱施压猪价偏弱运行。本周轮储过后下周收储再度启动，周末现货有止跌企稳迹象；中期来看，2-6月全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度；长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，则今年全年生猪产能仍将持续兑现。【交易策略】 母猪去产能政策导向只能影响明年下半年及以后生猪供给，近月合约仍将围绕供需逻辑运行，上周提示关注近月合约的高空机会，当前盘面跌破前期低点，已有空单进入止盈区间，建议前期空单可考虑逐步分批止盈；远月合约继续交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏的实际变化。 2511合约支撑关注12500-12600；2601合约支撑关注13000-13100；2603合约支撑关注至2500-12700；2605合约支撑关注13100-13200；2607合约继续关注14000-14100支撑效果。【风险提示】 产业政策、生猪疫病、猪肉收储等。 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 上周观点：现货涨幅有限鸡蛋高空思路不变本周观点：现货滞涨回落鸡蛋高空思路不变 【重要资讯】1、19日鸡蛋价格弱势延续。主产区均价3.64元/斤，较前一日跌0.07元/斤；主销区均价4.04元/斤，较前一日跌0.07元/斤；馆陶粉蛋现货 为3.31元/斤，较前一日跌0.11元/斤。 3、淘汰鸡方面，19日老母鸡均价4.48元/斤，较前一日跌0.04元/斤。截至9月18日老母鸡周度淘汰日龄为497天，较前一周增加2天。4、卓创资讯数据显示8月全国在产蛋鸡存栏量约为13.65亿只，环比增幅0.66%，同比增幅5.98%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、 出栏量、上月存栏基数等，可推断9月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.53亿只，环比降幅0.8%。【市场逻辑】吧 中短期来看，进入下半月中秋备货力度趋弱，现货价格止涨回落，若库存水平持续回升则蛋价有望进一步走弱；长期来看，重点关注淘鸡 幅度，当前蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度或不及预期，四季度供给压力或将再度兑现。【交易策略】 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变。2511合约压力关注3150-3180, 2512合约压力关注3300-3330，2601合约压力3420-3440，2602合 约压力3150-3170。另外，养殖企业也可关注2607、2608合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会。【风险提示】 产业政策、淘鸡节奏、蔬菜价格等。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn
