焦煤焦炭周度报告
衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要1.据百年建筑调研，截至9月16日，样本建筑工地资金到位率为59.39%，周环比上升0.15个百分点。其中，非房建项目资金到 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 炼焦煤供应小幅回升 ➢根据钢联数据统计，本周314家样本洗煤厂的开工率为37.44%，环比增2.02%，精煤的日均产量为26.8万吨，增加1.19万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为84.65%，环比增1.94%，精煤日均产量为76.09万吨，增加3.25万吨。阅兵活动结束后，煤矿陆续复产，供应端延续小幅回升。截至9月13日周度统计，甘其毛都口岸通关量为1064205吨，蒙煤通关量保持在高位水平。整体供应较为宽松。 炼焦煤上游库存去化速率小幅放缓 PART 03数据分析 ➢截至9月19日当周，523家样本矿山的精煤库存为232.79万吨去库21.73万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为304.37万吨累库23.77万吨。港口炼焦煤库存为282.19万吨累库11.08万吨。上游供应增量情况下，下游整体补库力度相对不足，库存去化速率有所放缓，但库存压力不大。 独立焦企炼焦煤回补库存 PART 03数据分析 ➢截至9月19日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为940.41万吨增加了58.87万吨。目前焦企的库存可用天数为10.6天，较上期增加0.65天。独立焦企焦炭库存为66.41万吨，去库1.43万吨。本周独立焦企自身焦炭库存有所去化，原料炼焦煤库存经过6周去化后，临近国庆假期，补库力度相对较大。 PART 03数据分析 钢厂原料刚需采购为主 ➢截至9月19日，247家钢铁企业炼焦煤库存为790.34万吨去库3.39万吨。库存可用天数为12.74天，较上期减少0.07天。焦炭库存为644.67万吨，较上期补库11.38万吨，可用天数为11.42天，较上期增加0.13天。本周钢厂炼焦煤维持去化，焦炭有所补库，整体原料仍以刚需采购为主。 焦炭整体产量稳定 PART 03数据分析 ➢截至9月19日，全样本独立焦化企业的产能利用率为75.87%，较上期回落0.05%，冶金焦日均产量在66.72万吨，较上期减少0.04万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.03%，较上期升0.1%，焦炭日均产量在46.65万吨，较上期增加0.05万吨。本周整体焦炭产量维持相对稳定。 铁水产量维持高位水平，焦炭消费量存支撑 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至9月19日当周，中国的焦炭消费量为108.46万吨增加了0.21万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为241.02万吨增加0.47万吨。本周铁水产量维持在高位水平，焦炭需求量存支撑。 焦炭二轮提降落地，吨焦平均利润由盈转亏 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至9月19日当周，独立焦企的吨焦平均亏损17元/吨。二轮提降落地后，独立焦企吨焦平均利润由盈转亏，随着近期焦煤价格企稳，焦炭再度提降预期减弱。焦炭价格的提降并未缓解钢企的盈利率，本周247家钢铁企业的盈利率为58.87%，继续下降1.3%，主要铁矿石价格表现坚挺。随着整体原料价格高位波动，侵蚀钢企利润，钢焦企业博弈加剧，焦企吨焦利润预计承压运行。 双焦远月基差结构 PART 04后市研判 ➢阅兵活动结束后，因活动停产煤矿已陆续复产，但受督察组要求“严格落实煤炭总量控制，切实加大大气污染治理力度”政策的影响，煤矿产量回升有限。叠加山西部分煤矿已经出现停产迹象，进一步强化煤矿下半年减产预期。供应回升有限的情况下，需求存支撑，库存压力减轻。铁水产量在阅兵活动结束后，也快速回升到前期水平。同时，下游已陆续开始进行国庆假期前的补库动作。基本面偏多情况下，宏观面国内“反内卷”相关言论再度重提，作为上一轮反内卷的龙头品种，提振焦煤盘面。操作建议维持逢低介入，随着美联储降息事件落地后，市场关注重心重回供需面，现阶段需关注国庆节前下游补库的力度以及国庆节前提保带来资金面的波动，这些对焦煤的上行斜率会产生阶段性的干扰。 PART 04后市研判 ➢二轮提降落地后，独立焦企吨焦平均利润由盈转亏，随着近期焦煤价格企稳，焦炭再度提降预期减弱。焦炭价格的提降并未缓解钢企的盈利率走低，主要受铁矿石价格表现坚挺的影响。随着整体原料价格高位波动，钢企利润受侵蚀，钢焦企业博弈加剧，焦炭自身向上驱动力有限。目前独立焦企自身焦炭库存压力已明显减轻，库存结构改善下，成本端影响权重增大，短期焦炭盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
