发布首款全彩显示屏智能眼镜，软件生态持续丰富

Meta Platforms于2025年9月19日发布研报，维持对公司的买入评级，并上调2025年利润5%及目标价至901美元。报告核心观点如下：

核心观点与事件

• Meta在2025年Meta Connect大会上发布3款全新智能眼镜，均搭载高通骁龙AR1 Gen1与Meta AI，软件生态统一。
• 全线智能眼镜新增功能包括专注对话（ConversationFocus）、Live AI实时交互等。
• 3款智能眼镜具体如下：
  • Meta Ray-Ban Display：首款全彩带显示屏智能眼镜，售价799美元（含腕带），10月21日美国市场开售，计划2026年初拓展至多国。
  • Ray-Ban Meta(Gen 2)：售价379美元，续航提升至8小时，视频录制分辨率提升至3K。
  • Oakley Meta Vanguard：售价499美元，定位高强度运动眼镜，适配Garmin/Strava等健身App。

合作与市场表现

• Meta与EssilorLuxottica合作稳定且双赢，双方签订10年智能眼镜开发协议，Meta持股比例3%并计划增持至5%。
• Ray-Ban Meta系列眼镜销量突破300万台（截至2Q25）。

Horizon Worlds更新

• 发布自研实时渲染引擎Horizon Engine，加载速度提升约4倍。
• 推出创作工具Horizon Studio，支持自然语言搭建场景。
• 推出Horizon TV，定位沉浸式VR影视娱乐平台，接入主要流媒体平台。

财务预测及估值

• 维持2025年收入同比18%的预测，上调全年净利润预测5%（同比增25%）。
• 给予29x 2025E市盈率，上调目标价至901美元。
• 看好Meta在前沿社交硬件的探索，利好长期生态优势。

风险提示

• 美国宏观走弱影响广告支出；欧盟业务调整影响大于预期；AI竞争激烈；智能眼镜销量不及预期。